應該説，上海女排的第一場比賽，説明不了太多問題。因為球員之間的磨合，戰術的配合還不到位。但是，之於金延璟這樣的世界一流球星，卻是來之即戰，迅速打出身價，值回票價！
昨晚上海女排3-1擊敗北京的比賽中，金延璟的號召力也許是最大的！很多球迷都是衝着這位韓國女排一姐而來。熟悉女排這些年發展歷程的都知道，金延璟曾經或者説現在一直是世界女排最強的主攻手，是朱婷的偶像。2012年倫敦奧運會，金延璟率隊拿到第四名，並斬獲MVP！
金延璟的履歷很豐富，在日本聯賽效力兩年，繼而在土超的費內巴切打拼了6個賽季。一直單身的金哥，在土耳其自己開車訓練，回到公寓自己做飯。韓國媒體曾經跟拍過她，金延璟是個很幽默，很細心的女孩。
如今，來到上海，金延璟的收入還是很高的。在土超，一個賽季7個月的收入是120萬歐元。而中超大約5個月賽程，收入是80萬美金。對於這樣身份的球星，高收入與其高能力是匹配的。
新賽季，每場比賽賽後都會評選出MVP，獎金3000人民幣。整場比賽發揮優異，且獲得新賽季第一分（直接發球得分）的金延璟，卻遺憾的沒能獲得。不過，聯賽還長着呢，球迷期待金延璟，繼續展現上佳的表現。
另外，金延璟在接受媒體時表示，自己的中文名字是金軟景！但是，中國球迷對於“金延璟”這個稱呼，似乎更熟悉更親切。
以下為網友評論：
網友“牧”：又是上海，下一個特維斯。
網友“汕頭用户66xxxx658”：好、今年總決賽是上海女排對江蘇女排、別的隊就是伴讀書生！
網友“Hyundai-mistra”：我昨天還想問，怎麼改名字了。。。
網友“★執子之手、”：然而，還不是被朱婷壓的頭抬不起來
網友“否定之否定”：見一個吹棒子的舉報一個，沒辦法，就是看不慣，歡迎噴我
網友“T-sun”：朱婷一個開球就能砸暈她了！
網友“小白”：噁心人，自己國家的球員不好好培養非要花這麼多錢請別人國家球員，而且現在世界第一主攻手是朱婷！榮譽和實力都比她強！而且朱婷從來沒説她是偶像
網友“pm ”：大長腿我喜歡
網友“九州人”：軟景、延璟，你們服那個
網友“Jeffry”：講實在話，水平不如朱婷,長得比朱婷好一點。
人民幣匯率重回雙向波動 港交所延長豁免人民幣期權交易費用
2017-09-25
港股挖掘機
人民幣匯率雙向波動彈性增強，此前的升值出乎市場意料，近期則又出現回調。此外，美國聯儲局公佈議息結果，令市場對美國的加息預期升温，亦有可能影響美元兑人民幣的走勢。為幫助市場更好交易及管理美元兑離岸人民幣匯率的風險，香港交易所將延長豁免美元兑離岸人民幣貨幣期權 (“人民幣期權”)的交易費至2018年3月底，為投資者減低交易成本。
香港交易所的人民幣期權於今年3月推出，截至9月22日，累計成交量和未平倉合約分別達到8,410張和3,179張。市場參與者可以運用不同的期權策略，有效而靈活地在不同的市場環境下對沖人民幣匯率風險。
人民幣期權的推出，與人民幣貨幣期貨合約系列起了相輔相成的作用，投資者可以利用期貨及期權組成不同的策略，更有效的做好匯率風險管理，香港交易所就人民幣期權早前也發表了一份研究報告以分析貨幣期權對市場各方面的影響。
截至去年年底， 香港交易所的人民幣貨幣期貨未平倉合約數目達45,635張，在全球各大交易所中位居首位。今年1月，香港交易所的美元兑人民幣(香港)期貨合約成交創下歷史最高紀錄，單日成交逾2萬手，單日成交名義金額超過20億美元。截至今年9月25日，人民幣貨幣期貨合約於2017年已經交易超過51萬張，同比增長約55%。
值得一提的是，從香港交易所的離岸人民幣產品及場外市場的交易量的統計顯示，人民幣產品從場外市場轉至交易所市場的趨勢正在增加並預計將持續上升，投資者將可在交易所市場獲得更透明的價格發現、更高的成本效益以及更低的進出市場成本。
此外，香港交易所人民幣貨幣期貨系列產品的交易時間已經延長，日間交易開市時間已由上午9時提前至8時半，收市後交易時段收市時間由晚上11時45分延長至翌日凌晨1時。
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(2017-09-25)
先有高通脹，才被迫抬高利息，金融機構絕不會主動做慈善。作為投資人本身，或者作為理財顧問，你是否碰到過類似情況：
某國企老總常年做國內信託類理財產品，談到海外美金配置，期望的收益率是10%以上，並且要絕對安全。某企業主常年放水，對於美金的收益期待，坦言説20%馬馬虎虎，50%最好。
在中國扭曲的市場環境呆久了，大陸投資者完全不理解美金世界的基本常識。沉浸在高收益的幻覺裏，卻不知道，高收益本質上就是高貶值。
先有高通脹，才被迫抬高利率，金融機構絕不會做慈善給高利率；反之，低通脹對應低利息，這是真保值。
利率本質上=通貨膨脹+資金使用成本+風險因子
如果你發現市面上都是高利率的產品，要非常警惕。因為通貨膨脹肯定很高，錢毛的速度更快了，稍有不慎投錯方向，生活水平會迅速下降。這種通貨膨脹的焦灼感，持幣越來越買不起房的苦逼羣眾感受最深。
賬面上的利率別急於高興，扣減通脹之後，剩下的才是真收益
在世界銀行的資料裏，即使中國已經加工剔除了很多漲價因素（如房價沒有計入CPI），但是通脹依舊是遠遠高過美國。
人民幣世界
大陸的通貨膨脹，統計數字失靈，因為善意的剔除了房價等敏感因素。如果參考房價上漲的速度，最近幾年8%-10%是有的，有趣的是，去年人民幣對其他主流國家貨幣的貶值比率也大概是8%—10%。
當把高收益的面子，扣減通貨膨脹只剩下裏子。你會發現雖然高利率，但越做越虧。
6-8%的賬面減去8%-10%的通貨膨脹=負數的實際收益
美元世界
美國的通貨膨脹比較標準，綜合了房價、消費品等各類資料。3%以上的通脹就是嚴重通脹，需要引起政府的足夠重視，一般來説長年的通脹數據維持在1-2%。
5-6%的賬面減去1%-2%的通貨膨脹=長期正向收益
面子還是裏子？自己的錢，恐怕還是多些實惠好!
如果只是為了面子，希臘國債給過90%，你買麼？中國80-90年代通貨膨脹超過10%，同期銀行存款利率可以給到9%，但是幸福麼？
所以高收益表像毫無意義，需要擠掉通脹的水分，才會得到真實的價值增長——實惠的裏子。
在中國做理財，將資金放進順應趨勢的資產類別裏，遠遠比糾結於多賺少賺1%，更為重要。而在美元的收益體系中，我們只需根據自己的風險偏好選擇標準資產，簡單的多。
(2017-07-29)
週二，中國央行行長周小川在接受《財經》雜誌採訪時首提“三駕馬車”概念，即中國應當逐步推動“投資和貿易便利化”、“人民幣匯率形成機制市場化”和“移除資本項目管控”的三位一體改革。
周小川表示，研究對外開放、匯率制度改革、減少外匯管制方面的問題，既要有技術層面的分析，如條件和順序，但同時又不要只注重技術層面。
周小川指出，即使開放存在各種困難和潛在的危險，依然需要堅持擴大開放的大方向，不斷推動有關政策改革。
對於改革“順序論”爭議，周小川表示，如果能把各項改革設計一個合理的順序當然更理想，但在推動改革和制定政策時，面臨的情況複雜多變，各決策者的考量也不完全相同。
周小川補充道，從國際上的改革經驗看，也很難説按哪一個順序改革就是最優的。經濟學家往往可以從經濟邏輯出發，找出政策變革的最優順序；而實踐中，改革是大政治，政治家往往要從政治邏輯考慮最優排序，問題往往過於複雜、多元，最終得不出最優解。
周小川強調，對外開放、匯率制度改革、減少外匯管制要整體推進，不管各自速度如何，整個大方向是要往前的。這就需要注意時間窗口，有些改革遇到了合適的時間窗口就可以加速推進，有些改革沒有時間窗口就可能稍微緩一些。
週一，中國官方公佈的數據顯示，中國9月份外匯儲備額達到3.108萬億美元，較8月份高出170億美元。
國家統計局局長寧吉喆表示，中國實現今年6.5%的經濟增速目標沒有問題。國家針對房地產市場出台的降温措施已經取得成效，並將繼續維持現行房市調控政策。
CIBC外匯策略師Patrick Bennett指出，良好的經濟增長前景和不斷增強的開放改革，將繼續確保中國對外來資本的強大吸引力，人民幣匯率可能進一步走強。
(2017-10-10)
本週，人民幣終於迎來了久違的“長陽”，想必這時候經濟學家又給出一系列的解釋吧：對中國經濟持續向好的預期，央行的資本管控手段，外匯的“八連漲”等等。
對於擅長事後解釋的經濟學家，總是喜歡從基本面到技術面對人民幣匯率進行全面深入的剖析。
但是，別忘了年初的時候，就是這幫人嚷嚷着“美元超強週期重磅來襲”，屆時“美元王者不可動搖，諸神們，顫抖吧！”
結果呢，令人大跌眼鏡的是，顫抖的是美元，遭遇“敦刻爾克大撤退”：自103.82一路狂瀉，曾經一度觸及91.01。也不知道這幫經濟學家們的下巴有木有下掉，如此錯的離譜的預測就是出自他們筆下：美聯儲加持之下，美元勢必強勢崛起，屆時美國要“剪全世界羊毛”了，完全沒有把共和黨出身的美國總統特朗普放在眼裏。
究竟是是他們的書本啃的不夠？別忘了人家可是有各種“頭銜”和“證書”。
還是傳統貨幣危機理論遭遇了“滑鐵盧”呢？這個嗎？我只知道“教條主義害死人啊”！
在年初的時候，基本上所有的經濟學家都預測人民幣要“破7”，外匯儲備3萬億恐怕也保不住了！
原因嘛，因為美聯儲加息，收緊美元流動性，而美元作為全球儲備貨幣，自然而然新興經濟體（尤其是資本開放的國家和地區）資本外逃加劇，疊加匯率貶值，進而造成新興經濟體金融危機，如拉美債務危機、東南亞金融貌似就這麼來的！
2014年美聯儲不玩“QE”，新興經濟體的貨幣表示很恐慌，這用傳統的貨幣危機模型完全是符合的。但是吧，日本遭受危機的時候，日元反而蹭蹭蹭往上漲，這該怎麼解釋呢？@經濟學家們
再看CFETS人民幣匯率指數，實際上到8月份之前還是跌的，只是8月份最近才開始有所上升。
今年以來，人民幣對美元匯率累計漲幅超過5%，但是人民幣對歐元和英鎊貶值7%左右，如果以一攬子貨幣為座標，實際上人民幣對一攬子貨幣並沒有升值多少，甚至較年初還是貶值的。
至於最近媒體上一直渲染人民幣升值，實際上只是相對美元的升值而已 。
另外我們需要注意到，人民幣對美元升值的同時，資本賬户並沒有出現明顯的好轉。儘管外匯儲備八連漲，但是外匯佔款仍然連續21個月出現下降。
過去，人民幣在從6.9升值到6.5的過程中，外匯儲備增加了4000億美元。但是同樣的升值幅度，如果剔除估值效應，本輪外匯儲備不增反降。
之所以出現這種情況，主要是因為全球經濟出其不意的復甦——尤其是歐元區的復甦。
今年以來，歐元兑美元升值超過13%，同期美元兑一籃子貨幣指數跌幅在10%左右，該指數中歐元權重最大。
談到歐元區，就不得不提獨當一面的德國。德國經濟是五年來最大的增幅，達到六年來最好的水平，企業景氣指數也是歷史最好水平。
這不最近德國出現點“小狀況”，歐元就叫苦不迭。
當然了，美元也有自己的問題，尤其是特朗普入主白宮以後，美國後院頻頻着火，如白宮巨震，特朗普的嘴炮或致税改付之東流等等。
人民幣其實沒有定價權，我們在討論人民幣匯率，背後是歐元和美元在那兒博弈。實際上人民幣匯率還在看美元和歐元的臉色，人民幣國際化任重而道遠。
人民幣是貨幣大國，匯率小國。
離岸人民幣從最高兩萬億美元，到現在四五千億。而人民幣貿易結算量在世界上是3%左右，顯然在金融市場是缺少話語權的。
説你被“低估”了，別人就嚷嚷着要把你列為“匯率操縱國”。
這不還沒怎麼升值，又有人覺得人民幣被“高估”了！
這是鬧哪樣呢？
德意志銀行(Deutsche Bank)分析師 Gautam Kalani表示，許多新興市場國家貨幣基於三大獨立的估值指標均被“嚴重高估”：購買力平價（PPP），德意志銀行的的均衡匯率(DBeer)指標以及基本均衡匯率(FEER)模型。下圖顯示了每個貨幣的高估程度。
我們的均衡匯率(DBeer)指標顯示新興市場貨幣最貴，人民幣高估程度最大。
(2017-10-10)
人民幣匯率升破6.5 美元走弱才剛剛開始
2017-09-08
Wind 資訊
還在糾結改該不該把美元換掉？其實無論是美元指數走勢、美元兑歐元走勢，還是美元對日元走勢，都已經走到了轉折點。美元迎來的很可能不是一時的下挫，而是長達數年的低迷。
來源：Wind資訊APP
人民幣高歌猛進。
9月7日，在岸人民幣兑美元收於6.50上方，創逾16個月新高。事實上，今年以來，美元指數一路走低，甚至有機構認為，美元迎來的很可能不是一時的下挫，而是長達數年的低迷。
9月7日，在岸人民幣兑美元16:30收盤價突破6.5關口報6.4972，創逾16個月新高，較上一交易日漲274個基點。人民幣兑美元中間價調升至6.5269，為去年5月18日新高，連續9日調升，創2011年初以來最長連升。
外媒調查顯示，人民幣多頭持倉上升至2014年1月以來最高。
7日，央行公佈數據顯示，8月外匯儲備增長108億美元，實現三年來首次七連增。此前的1月份，中國外匯儲備曾跌破“3萬億美元”整數關口，2月重返3萬億美元關口上方，終結了此前連續7個月下跌的態勢。
多重因素推動人民幣走強
中國銀行首席研究員宗良表示：
中國經濟狀況良好，人民幣將發揮越來越重要的作用。在這一過程中，市場的預期也在不斷增強。而美元近期表現偏弱，目前來看，美元目前出現逆轉的概率低。另外，我國還採取了一系列措施，如引入“逆週期因子”，使得近期人民幣對美元匯率在前期上漲的基礎上進一步加速回升。
中信證券在最新研報中點評稱：
目前國際政治形勢持續緊張，朝鮮問題愈發嚴重，黃金價格飆升，而美元指數不斷下挫。一方面，目前上述問題尚看不到解決的跡象，尤其是朝鮮問題，若持續發展下去將給美元帶來更為沉重的打擊。另一方面，尚不穩健的美國經濟復甦，降低了美聯儲年內加息的概率。人民幣升值的步伐或將持續下去。
中金公司分析師陳健恆指出：
8月底以來人民幣連續加速升值，其實是過去積累了長達2年的未結匯頭寸及階段性看空人民幣頭寸的反向平盤推動的。
人民幣8月底以來連續突破6.60和6.55關口，其實是結匯需求增強推動的結果。
美元兑人民幣或跌至6.4水平
申萬宏源證券認為：
基於中期和短期因素分析，人民幣中期貶值過程已經結束，進入穩中有升的新階段；
預計人民幣兑美元匯率在當前水平上仍有約2%的升值空間，
上調年底人民幣兑美元匯率預期至6.4左右。
業內人士指出，今年以來人民幣對美元升值幅度近6%，相較於美元指數近10%的跌幅而言，人民幣補漲需求可能仍未釋放完畢。
九州證券鄧海清指出：
“人民幣強勢、美元弱勢”格局確認，隨着未來金磚國家的合作加速，人民幣成為區域型“硬通貨”將成為實現，邁出人民幣國家化的關鍵一步。
隨着特朗普政府內部分歧加大、美國經濟復甦階段性見頂、歐洲經濟復甦強勁，將進一步帶動美元指數走弱，與此相反，中國經濟逐漸穩定進入L型下半場、資產價格泡沫風險逐漸化解，中美基本面對比將進一步帶動人民幣走強，“人民幣強勢、美元弱勢”格局確認。
人民幣升值吸引外資加倉
東方金誠評級副總監俞春江表示，“在人民幣貶值預期消散的背景下，市場對人民幣資產的回報預期不斷改善，人民幣債券對境外投資者的吸引力進一步上升。”
根據中債登和上清所公佈的7月份債券託管數據顯示，境外機構7月份共增持人民幣債券398.86億元，這已是境外機構連續數月增持境內人民幣債券，表明人民幣債券吸引力持續增強。
從上清所公佈的相關數據來看，“債券通”開通首月相關債券的日均結算金額約為2.59億元，結算筆數為7.1筆。境外機構投資人民幣債券的便利性提高，顯著推高了其人民幣資產配置的積極性。
美元遭雙重打擊
週三美元指數跌0.07%，報92.2477。加拿大央行意外升息後，美元兑加元急挫至逾兩年低點。美聯儲副主席意外辭職，也施壓美元。
加拿大央行繼7月升息後，再次升息25個基點，至1%，使得加拿大在利率恢復正常化道路上走在了前面，此前因2007-2009年金融危機該行曾大幅下調利率。美元兑加元短線急跌近300點。
美元兑加元尾盤跌1.2%，報1.2226，創2015年6月中以來的最低水平，並錄得近兩個月來的最大百分比跌幅。
美聯儲副主席費希爾意外辭職，令美元遭受雙重打擊。美元指數一度下跌至日低，報92.02。
據外媒報道，美聯儲副主席費希爾因個人原因辭職。費希爾週三正式向總統特朗普遞交辭職信，美聯儲官方已確認其將於10月13日正式離任。費希爾於2014年5月28日正式宣誓成為美聯儲理事兼副主席，一直被認為是美聯儲的二號人物。
此外，據華爾街日報報道，曾被視為最可能成為下一任美聯儲主席的白宮經濟委員會主任科恩現在不太可能被特朗普提名為美聯儲主席。
弱勢美元才剛剛開始
自美國總統特朗普上台以來，美元指數一路走低，截至9月7日，美元指數從103附近下挫至92附近，跌幅超10%。
野村證券全球外匯分析師Bilal Hafeez更是表示，美元的跌勢還只是剛開了個頭。Bilal Hafeez在研報中稱：自二戰以來，美元走勢一直表現出“7年一漲，7年一跌”的規律。雖然“7”這個數字並不完全精確，卻大致可以描述每個週期持續的時間。
美元對歐元的走勢與美元指數的走勢大致相符。不過美元對日元，則呈現出“3年一漲，13年一跌”的規律。
現在，無論是美元指數走勢、美元兑歐元走勢，還是美元對日元走勢，都已經走到了轉折點。美元迎來的很可能不是一時的下挫，而是長達數年的低迷。
另一方面，儘管美聯儲自去年12月以來已經加息3次，但美元卻不為所動。從歷史上看，美元週期和美聯儲週期並不同步。美聯儲加息的腳步有時領先於美元升值，有時落後於美元貶值；而美國的政治週期則與美元走勢完美相符。
美國總統特朗普是支持弱勢美元的。他曾經多次抨擊“美元太過強勢，損害了美國出口”。因此，Bilal Hafeez在研報中稱，根據過往經驗來看，美元指數可能在未來幾年都保持低迷態勢。做多美元不是當下應當選擇的策略。
興業研究分析師張峻滔也認為：
美元牛市終結概率上升、
中國國內基本面良好、
人民幣預期隨即期匯率升值而自我強化，
三者共同使得年內人民幣相對美元匯率仍有升值空間。
（Wind資訊綜合編譯整理）
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以下為網友評論：
網友“既聾又啞”：人民幣的穩健還在於我們手上有幾萬億（起碼有一萬億以上的外匯現金）頭寸。任何妄圖做空人民幣的對沖基金都會被瞬間打爆（索羅斯前二十年已經嘗過苦頭了，所以近十年開始積極和中國政府合作幫助理財了）。我們的體量決定了我們的穩健！
網友“風光好”：環保搞死生產企業，匯率搞死出口外貿公司。“金融”行業倒是風生水起，披着外衣高息吸收資金，放放高利貸
網友“既聾又啞”：美元的週期性波動在這個十年輪迴裏被徹底打翻！沒有有效迴流又被逼進下一個循環週期（量化寬鬆—全球迴流），看來美元的賬面破產在這個十年會被大家看到。
網友“天地有情”：好像人民幣升值是一件喜事一樣，好戲在後面，我覺得不是什麼好事
網友“0715”：反正不會突破歷史的6.1 記得前年 1美元只能換6.1人民幣 今年上半年都6.9了 現在不叫人民幣大漲，是回暖 復甦。
網友“山東”：什麼時候人民幣和美元能一比一
網友“讓菜鳥飛”：不知道之前那些唱空破10，做空自己國家在高處站崗的人現在是什麼感想。
網友“暖寶寶”：特喜歡弱美元，千萬別上他的當
網友“wood”：不是什麼好事，意味着老外欠中國的錢可以少還不少了…
網友“(/≧▽≦/)木木”：真是割的肉疼啊。以後出口企業更難混了
網友“愛無緣”：美元黨呢？打臉了？
網友“陳琳”：這次是中美貿易戰引起的雙方正走向貿易保護
網友“嘻嘻嘻”：標題叫的好，實際外貿企業虧了
網友“渺茫”：懂金融的幫忙直白的解釋哈嘛。
網友“3RdEye-Jimmy”：可坑苦了這些做外貿出口的
網友“今夜很黑”：才剛剛開始，這是要一路破六嗎？
網友“Veni”：過了6.4的時候不要恐慌
網友“藍少”：我賭美元強勢
網友“風清流”：出口企業難熬
網友“休閒一族”：這幾天一下子是否又升值過猛啊？
(2017-09-08)
朱海斌：人民幣匯改關鍵是克服對匯率波動的恐懼
2017-09-01
財經雜誌
朱海斌/文
在關於中國經濟2017年的種種預測中，對人民幣走勢的判斷毫無疑問是錯誤的。年初時，幾乎所有市場人士都預計人民幣匯率將很快破七，並延續自2015年“8·11”匯改以來的貶值趨勢。但是，人民幣匯率自今年以來已累計升值4％以上，在“8·11”匯改兩週年之際更創下2016年9月以來的新高。
人民幣匯率走強，既受到海外美元走弱的影響，也因為國內經濟基本面的好轉，更取決於市場供求關係的變化。
首先，對人民幣匯率走勢的錯誤判斷是與對美元預測的錯誤緊密相連的。在新一輪匯改後的人民幣匯率定價機制中，一籃子匯率成為重要的參考指標。簡單而言，美元兑其他主要貨幣走強，人民幣會對美元走弱；反之，美元兑其他主要貨幣走弱，人民幣會對美元升值。
年初時，市場主流觀點認為美元將隨着美聯儲加息步伐的提速和新政府減税、增加基建投資等經濟措施進一步走強，但事實上美元指數自年初以來已經貶值約9％。在一籃子的主要非美元貨幣中，歐元、日元、英鎊、韓元兑美元匯率今年以來升值達12.4％、6.5％、5.4％和5.7％，均超出了人民幣兑美元的升值幅度。
其次，國內基本面的好轉消除了對於中國經濟硬着陸和金融風險的擔憂，也降低了人民幣貶值的預期。今年上半年連續兩個季度的經濟增速均超出預期，名義GDP增速達到11.4％，工業企業利潤的好轉大大緩解了對於企業債務問題和信貸風險的擔憂。根據我們的研究顯示，對於中國金融風險高低的評估與人民幣預期之間存在明顯的相關性。
第三，外匯市場供求關係出現較大的變化，資本外流的壓力明顯得以緩解，是人民幣匯率走強的重要市場因素。這一變化背後的因素，既有企業資產負債表調整接近尾聲的原因，也有政策方面的因素，包括嚴格管理企業的對外投資行為和居民的購匯需求、加強真實合規性審核、資本項下寬入嚴出的非對稱性開放舉措等。此外，隨着人民幣升值和國內金融市場利率的上行，做空人民幣的力量明顯地變弱了。
但是，人民幣匯率機制改革所面臨的挑戰可能並未因為人民幣走勢的變化而消失，事實上，在某些方面，人民幣市場化改革面臨的壓力反而更大了。全國金融工作會議提出要“深化人民幣匯率形成機制改革，穩步實現資本項目可兑換”，但實際上人民幣匯率的相對穩定是以放緩資本項目可兑換作為代價的。這固然在短期是個合理的選擇，但對於人民幣貶值的恐懼可能會導致資本項目開放的遙遙無期。
這一兩難情形的背後，對應的是全球巨大的資本流動規模及其在匯率決定機制中的重要影響。資本和金融項下對應的供求關係已遠遠超出經常項目的影響。而資本項下的資金流動，既有合理的資產全球配置和分散投資的原因，也受到資金套利等因素的影響。
鑑於中國資本項目開放的起點較低，一旦啓動資本項目開放，對於外匯市場供求關係必然會帶來較大的衝擊，這需要政策制定者和市場參與者對於人民幣波動有更高的容忍度，而這一容忍度可能是下一步匯率機制改革中最欠缺的一環。
資本項目開放帶來的供求關係可能並非是單向的，取決於改革的策略和順序。一方面，作為全球第二大股票市場和第三大債券市場，海外投資者在中國資本市場的參與度非常低。開放資本項目將帶來較大規模的資本流入。
但另一方面，作為全球最大的儲蓄國，中國居民的海外資產配置因為政策原因基本為零。中國家庭部門的儲蓄規模目前已接近65萬億元，而家庭部門資產中房地產的規模更遠遠超出金融資產。如果資本項目實現可兑換，持有一定比例海外資產是家庭部門資產配置的必然要求。而在央行重申個人每年5萬美元換匯僅限於經常項目之後，居民資產配置的需求被強行堵住，實際上為未來的換匯需求聚集了一個新的堰塞湖。
因此，人民幣匯率改革的關鍵，恐怕不是人民幣匯率的相對穩定，而是克服對於人民幣匯率波動的恐懼。人民幣匯率機制的市場化必然導致人民幣匯率波動加大，接近其他主要貨幣匯率正常的波動水平。而克服這一問題，關鍵是發展用於對沖匯率風險的新產品，提高其深度和廣度。
此外，在逐步推動資本項目開放的前提下，寬進嚴出的非對稱措施應該根據市場的供求關係予以相應的調整。這既有助於緩解未來改革的壓力，也有助於提高海外投資者進入中國資本市場的信心。
（編輯：王東）
（作者為摩根大通中國首席經濟學家；本文首刊於2017年8月21日出版的《財經》雜誌）
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(2017-09-01)
賽季開始至今，各隊都在為勝利而努力着，同時多名球員出現不同程度的傷病，這是歷史罕見的。除此傷病之外，聯盟一些懲罰和禁賽也值得關注。
今天勇士對陣灰熊的比賽中就出現了讓球迷大跌眼鏡的一幕。在比賽最後43.6秒，庫裏上籃打進，不滿裁判沒有吹2+1，落地後憤怒地扔掉牙套，被驅逐主場。隨即凱文-杜蘭特幫腔大吼罵髒話，兩人雙雙被驅逐出場，KD離場前還衝球迷豎起了中指。而後者還堅稱豎起一根手指時代表1個冠軍戒指的意思，但相信或許只有KD這麼認為吧。
而按照聯盟的相關規定，KD和庫裏這一舉動將遭到金錢上的處罰（按規定將是2.5萬美金），而庫裏處理被罰款之外，朝向裁判扔牙套則恐受到聯盟追加禁賽處理。
對此，球隊主帥科爾則打趣道：“史蒂芬這個動作應該被禁賽十場比賽，危害到了看台上上千人的人身安全。”
本場比賽，庫裏出戰30分鐘砍下了37分6籃板3助攻，投籃17中9，三分11中6。杜蘭特24投11中，得到29分、13個籃板、3次蓋帽和6次失誤。如果庫裏遭禁賽，對勇士來説將不是一個好消息，目前球隊戰績僅為1勝2負。
以下為網友評論：
網友“鍾愛一生”：狗聯盟詹狗把人都廢了連個屁都不放，裁判哪樣吹也不檢討，還把別人禁賽，真不要臉！
網友“杜軟真的軟”：勇士輸球肯定是因為裁判，不然以他們的這種陣容賽季全勝拿下總冠軍根本不是事
網友“旁若無人”：杜蘭特豎的是無名指確實是我有戒指的意思啊
網友“遺忘的角落”：飯後聊體育，是飯吃多了吧，是不是中指，中指代表什麼意思，純吃飽了沒事黑勇士。
網友“The King”：杜投敵這二逼的情商真是跌倒谷底了，一次次秀下限。
網友“威海用户66xxxx658”：科爾深得波波老爺子真傳，不讓休假，還不能禁賽嗎
網友“豆豆”：一個牆頭草打不過就抱大腿，一個自以為很牛逼自以為是大牌，討厭勇士有沒有?
網友“nokia”：無所謂的，就是禁賽80場，冠軍還得是勇士的
網友“子龍膽、豪槍”：驚！庫里科爾將帥不和，庫裏受罰，科爾竟罰的嫌太輕。
網友“墨白”：科爾你也別説俏皮話，你庫裏不爽就向裁判發火，甚至動手，庫裏這個動作本來就該被禁賽。要不然裁判以後怎麼執行工作？
(2017-10-22)
路透北京10月24日 - 路透根據中國外匯交易中心(CFETS)公佈的中間價測算，CFETS人民幣匯率指數週二
較上日微跌0.11%至94.77；SDR籃子指數微跌至95.36，BIS籃子指數微跌至95.7。
今年以來CFETS人民幣匯率指數累計下跌0.07%，SDR籃子指數跌0.15%，BIS指數跌0.56%。2016年全年CFET
S人民幣匯率指數累計下跌6.06%，SDR籃子指數跌3.38%，BIS指數跌5.38%。
CFETS籃子部分主要貨 今日中間 較上日升貶點
幣 價 數
人民幣 CNY=PBOC 6.6268 -63
歐元EURCNY=PBOC 7.7896 48
日圓 JPYCNY=PBOC 5.8442 -293
港元 HKDCNY=PBOC 0.84961 -10.6
英鎊GBPCNY=PBOC 8.7507 -111
澳元 AUDCNY=PBOC 5.1779 -29
新加坡元
林吉特 CNYMYR=PBOC 0.63907 16.5
泰銖 CNYTHB=CFXS 4.9987 -135
韓元 CNYKRW=PBOC 170.38 -57
為便於市場成員和社會公眾獲取CFETS人民幣匯率指數系列數據，自2016年2月22日起，CFETS在中國貨幣
網新增人民幣匯率指數展示功能，並按周和按月發佈人民幣匯率指數數據。
2016年底CFETS進行首次貨幣籃子規則調整，CFETS籃子貨幣數量由13種調升為24種，同時調整了相關貨幣
權重；SDR籃子也調整了貨幣權重，並與CFETS貨幣籃子均重新定基，重新定基日為2016年最後一個交易日。
另外，湯森路透和香港交易所聯合開發的RXY全球離岸人民幣指數 .RXYH 最新報95.6，較上日微升0.01%
；RXY全球在岸人民幣指數 .RXYY 報95.32，微跌0.09%；RXY參考離岸人民幣指數 .RXYRH報95.96，微升0.03
%；RXY參考在岸人民幣指數 .RXYRY 報95.67，微跌0.08%。
湯森路透和港交所2016年6月底聯合推出一系列人民幣指數，為市場參與者提供可反映人民幣兑一籃子主
要貨幣匯率變化的基準指數。新指數系列的特點是高度透明、可用於交易。
(2017-10-24)
編者按：
近日，美元兑人民幣匯率盤中最低價6.6449，創人民幣匯率17年以來最高記錄。而這與一年前的點位，相差無幾。美元匯率經過去年下半年的暴漲，再經歷今年6月以來的快速下跌，折騰一年，回到原點。
一時間，人民幣美元的話題再次進入人們的視線，許多投資者這時總會問一句：人民幣一下貶值，一下升值，到底能不能買點美元？
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文 |Belly
2016年初開始，我們每隔一陣子就看到新聞上説國家允許人民幣有序貶值，在岸人民幣創8年半新低等等。
整整一年，人民幣兑美元從6.5到6.6花了五個半月，從6.6到6.7花了兩個半月，從6.7到6.8僅僅花了一個月，而從6.8到6.85僅僅花了5天。跳水式的匯率讓整個社會都瀰漫着一種“趕緊換美金”的氛圍。
然而到了今年，人民幣氣勢如虹，連續突破幾個新高點。最近，人民幣又一度漲破關鍵位，創了新高。於是大家茶餘飯後話題又變成“美元這麼不爭氣，我還要換嗎？”
回答這個問題之前，我們先來看看為什麼美元會疲軟。
首當其衝的是，特朗普上任至今笑料不斷。
2017年4月，美元還沒跌到這麼低的時候，特朗普説： “美元現在有點太高了。都怪我，大家對我期望太高了。”
雖然特朗普一向習慣自吹自擂，但現在看來這句話也並沒有錯。美元在16年底總統大選後達到高位，當時的強勢美元，包含了市場對特朗普上台後一系列改革措施的期望。
但是特朗普上任至今“毫無建樹”，相反白宮內鬥不斷，各種狗血事件接二連三。尤其7月，特朗普的醫改失敗了，承諾的税改也遙遙無期，市場無疑是失望的。可以説，市場對特朗普期望落空，拖累了美元。
再者就是各國央行開始緊追美聯儲步伐，退出寬鬆。早於５月２日的議息會議，澳洲央行便率先把其未來三年的經濟增長預測提升，揚言未來三年每年平均可達３％的ＧＤＰ增長，並拉開了讓澳元匯價上升的序幕。
到了６月８日，加拿大央行副行長接力，指當地經濟理想，已擺脱了對石油業的依賴，更向市場暗示有加息可能；當市場感覺到加拿大央行準備加息，加元匯價隨即升，而事實上，加拿大央行亦於７月１２日的議息會加息２５個基點。
至於重頭戲是在６月２７日，因當天歐央行行長德拉吉首次提出該行有縮減買債的可能性。而於同一天，英倫銀行行長卡尼亦指有討論加息的空間；此話一出，更加速了美元下跌，並使美元弱勢一直維持到現在。
面對如此相愛相殺的各國匯率，我們何去何從？今天給大家介紹一種簡單的投資外幣的方式：平均成本法。
所謂“平均成本法”，就是幫助投資者減低資產價格下滑的風險。概念其實很簡單，以股票為例，就是每隔一段固定時間，投入一筆相同金額的資金進行投資。
如果資產價格下跌時，同樣金額的一筆錢就會買得更多股份，相反，當價格回升時，買入的股票會較少。
訣竅就在這裏，平均來説，每股所花的錢一定會比在股市大跌前高位一筆過投入所有資金去買的價錢低。
這樣做一定不會像在谷底投入一大筆資金以後賺到的那麼多，但也一定不會像在高位一次性甩錢入市的人般虧的那麼慘烈。而現實情況是，有多少人真的能每次都能在最低位買入，最高位賣出呢？
舉個簡單的例子，100元的本金，分成一筆過投資和平均成本法投資，連續5個月之後收益情況如下展示：
總股數：10
市場價值：10元
現金價值：10元x 10=100元
收益為0
總股數：23
市場價值：10元
現金價值：10元x 23=230元
通過平均成本法，本金同樣100元
收益是130元
一定要記住“平均成本法”並非指在市況下跌的時候“虧”，而是在跌市時以較低價錢買入多些。只要能持之以恆，不要在低位把持不定賣出，待到大反彈時就能獲得更大回報。投資外匯亦然。
人民幣貶值或是升值都是相對的，面對無法確定的政治性因素我們無能為力，但可以確定的是，通貨膨脹一直在持續，這就説明了人民幣購買力會變得越來越低。
想當年5塊錢一份的小云吞，如今得要20塊錢才吃得到。每個人換美元的需求都不一樣，而從長遠來看，市場是一定會波動的，誰都無法保證自己能在最低點入手，然後在最高點沽出。
從投資角度講，平均成本法不適合短期套利或是炒外匯的同志們，對於需要分散投資風險進行全球資產配置的人羣，可以考慮這種方法，看準一個可以接受的價格以及自己的風險承受能力繼續投入。
*本文僅代表作者個人觀點，並不代表本平台立場。
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麥策金融聯合採購現已上線
(2017-09-01)