理想汽車加速回歸港股：因為錢、美團、滴滴
網絡中被爆出車輛的懸掛可能存在問題，多起相關的碰撞事件發生，之後是企業與車主之間反覆博弈，最終進行召回；
老車主買車之後，新款增配不變價推出，引發車主不滿，企業與車主反覆博弈；
車輛座椅中疑似存在水銀，引發業界關注，並在後續的相關媒體拆解車輛過程中發現生鏽現象；
新款車型上市之後，銷量與訂單量雙雙提升，但新車主卻發現，自己的車輛在中高速行駛時，會發生髮電機的"嘯叫"現象。
上述，是2020年到2021年的一些關鍵節點，理想汽車在這段經歷之中，完成了美股IPO、完成了銷量的不斷提升、完成了新老款車型的切換、完成了輔助駕駛方面的技術提升，以及眼前可見的新款推出後，不斷刷新誕生以來的單月銷量紀錄。
網絡上有一句話叫"越罵越火"，可以用來形容如今的特斯拉、可以用來形容前幾年的大眾汽車、可以形容新勢力裏的理想汽車。"越罵越火"當然不可能是一種持續現象，但因為汽車行業的底層邏輯與規律，短時間內是無法驗證這個話題的，需要未來的中長期才能得到相對準確的結果。
所以，今天，我們來聊聊理想汽車，聊聊它的未來會是什麼，因為最新的一個關鍵節點即將到來-理想汽車即將完成港股上市。
所有人都在聊這個話題，理想缺不缺錢？已在美股IPO的企業迴歸港股上市，為了什麼，這樣的話題已經有過非常多的討論與結果。造車新勢力是否缺錢？當然是必然，只是缺錢的額度與程度不同。
在初創公司的發展前期，缺錢是永遠的話題，隨着中後期造血能力的提升，缺錢話題的頻率會變低。諸如，2018年時，特斯拉曾處在破產邊緣，股票跌破300美元，市值跌破500億美元，未償還債務為94億美元，12億美元將在2019年到期。
2019年的蔚來汽車也遇到過這樣的情況，2019年四季度財報公佈後，李斌在財報電話會上坦承：公司的現金流已撐不過12個月。後續的故事，大家都知道了，合肥最終給予了蔚來新能量，蔚來現在的勢頭一天比一天猛。
理想汽車是否缺錢這個話題，放在2018年賬面只有9個億的時候，當然是缺錢缺爆了，研發、工廠、用户，近乎所有的事兒都要花出更多的錢，但現實是，上百家投資機構誰並沒有投資意向。再到如今港股上市之前的理想汽車，即便不聊市值，賬面+等值現金在290億元人民幣左右，還有8000台+的月銷量，流水、現金儲備等都不是急切問題。
理想汽車之所以2021年回到港股，核心原因至少不是此前大多數新勢力的IPO理由-需要錢來解決自己的生存問題。
所以，在尋求理想汽車為何要進入港股時候，至少從缺錢這個角度是不太妥當的。或者説，它所缺的並不是眼前的短錢，而是先佔據位置，讓自己有下一步拿到投資的機會。
疫情、滴滴，小鵬搶跑，都是理想港股的催化劑已在美股上市的中概股，迴流港股/A股，這已經是2018年開始的一種新趨勢。2018年起，國際局勢中"全球化"原本的邏輯在經歷不斷的波動，美國越來越多的開始對其他國家的企業進行挾制。彼時，諸多股票開始尋求在美股之外尋找另一着陸點，增強抗風險能力。
2020年，疫情開始，美股發生熔斷，之後"不斷髮錢"刺激消費、刺激資本市場、刺激金融，經營環境不再像此前那麼友善、資本市場的經營邏輯愈發混亂之下，已然有一系列明星中概股(移動、電信、中芯國際等)退出美股。
另外，眼前的2021年滴滴突發IPO，趕在特殊的時間節點、此前已被多部門提醒，如今被七部委進駐審查之後。SEC對於美股中的中概股束縛在越來越大，對提交IPO申請的審查越來越嚴、敏感資料的提交越來越多，同時，因為國際關係之中的不確定性，投資者對於"為哪個國家掙錢"這件事越來越敏感。簡言之，中概股在美股的資本預期越來越多，能籌集的錢充滿不確定性、能否IPO成功充滿不確定性、對企業自身的影響也充滿不確定性。
眼前，根據公開信息顯示，中概股在美股待上市的企業有43家。其中，哈囉出行、喜馬拉雅、Keep等企業，已傳出取消或暫停美股IPO的計劃。
從這個角度來看，理想汽車的新募資着陸點，更多需要依託於港股/A股，並且從現實來看，登陸港股的意義，大概率是尋求迴歸A股。
因為，港股對於製造業的態度，一向是"低估"。A股，是目前中國製造業更好的存在空間。但，A股的硬性要求，遠非一眾造車新勢力所能達到的，並且因為2020年的A股熱，如今A股的准入監管也在進一步加強，對於實力不足的企業，約束不斷增加。
所以，有一種車企已經開始了這一類的搶跑拓展，小鵬汽車。引用小鵬汽車港股上市儀式中副董事長、總裁顧宏釋放的那句信號"回港上市的一個目標就是和A股打通，時機成熟會考慮迴歸A股。"
港股的名額中，不那麼缺錢的小鵬汽車已經拿到第一個汽車類的位置，8月12日的理想汽車預計會是第二個，至於第三個，應該是更穩的蔚來汽車。
但，小鵬汽車和理想汽車跟蔚來不同，在港股上市和即將完成上市的它們，頭上的帽子是雙重上市（美股/港股），而非美股之後的"二次上市"。港交所對二次上市的硬性要求是"需在合資格交易所擁有至少兩個完整會計年度合規記錄"，蔚來可以在港股二次上市，但小鵬和理想只能雙重上市。
兩者的區別是，小鵬、理想的股票不可跨市場流通，於是，產生差價，蔚來如果完成港股上市，則可以流通。同時，二次上市相比雙重上市，能帶來更多的豁免和優待政策。
當然，對於蔚來、小鵬、理想而言，它們都尋求的，是登陸港股可以被納入港股通名單，可引入A股投資者，提升股票流動性，且也有利於日後回A股，甚至是實現資本層面的最優解"三地上市"。
於是，理想汽車已經有了強行匹配小鵬、蔚來的需求對於中國智能汽車製造業務而言，A股，是它們的預期高點，但，因為門檻和監管等多方面原因，准入不易。伴隨着蔚來汽車(2021年3月)最先遞交上市申請，隨着小鵬完成上市，理想汽車從資本層面的客觀環境上，需要對港股上市進行匹配。
另外，從企業的發展經歷與佈局來看，理想汽車也有着必須匹配蔚來、小鵬的硬性要求。
發展經歷與企業佈局方面，儘管理想汽車目前在市場中剛剛刷新了7月新車交付量紀錄，突破了8000台，但不可否認的一點是，它的銷量成績，是建立在與行業形成差異化搶跑而來，未來的預期不確定性較大。
核心原因在於，增程式混合動力（或理想曾經變更過定義的PHEV動力）正在逐漸從市場寵兒，轉向邊緣化。一方面，在新能源汽車銷量中，PHEV的銷量份額正在不斷邊緣化，消費者層面不夠認可；另一方面，隨着路線2.0的確定，政策中對純電動車型/插電混動車型的比例制定，已經以純電動車型佔50%以上份額被牢牢確定，理想ONE的增程式混動單一紅利，沒有完成規模效應，對於資本市場而言，抗風險能力低。
這又要回到一個此前已經談及無數次的話題"理想的天花板很明顯，在沒有過多技術儲備/資金/架構時，它什麼時候選擇進軍純電動、怎麼造，都決定下一步的發展。"儘管在此前的公開報道中，已經有消息顯示理想汽車開始了純電動車型的研發，並計劃繼續推出尺寸更大的增程式混合動力車型等，但在產品尚未落地之前，誰都沒辦法給它一個相對準確的可預期結論。
同時，增程式技術和新電動車技術共同研發創新，意味着，理想汽車儘管一直以來以"省錢"著稱，但它需要的錢、新投資等，都要比蔚來、小鵬更大，這就是差異化搶跑必須要交的學費。
結合港股上市、未來潛力有限、企業發展規劃需要調整，這一切因素，再把目光回到理想汽車本身。它的解決方案該是什麼？
解決方案的確定，要結合理想汽車內部構成來看。根據公開資料顯示，理想汽車目前的股權結構比同類車企來説很單一，並且隨着理想汽車登陸港股，背後的股權結構會發生一定的變化。
港股上市之前，李想持股為19.7%，擁有71%投票權；王興名下持股21.6%，7.8%投票權(個人持股7.4%，有2.7%的投票權)。
而根據招股書，在香港發行後，李想個人將持有1.09億股一股一票的A類普通股、3.56億股一股十票的B類普通股，持股量佔已發行股份的22.63%、投票權比重為69.59%。美團繼續作為大股東，在美團和美團控股股東王興的共同持股下，香港發行後的持股份額將合計23.08%，全部為一股一票的A類普通股。
李想主導理想汽車，王興及身後的美團系即作為重要支持方也作為收益最大方。本質上，投資已成為其新利潤的主要貢獻點。
2020年的美團財報中，美團全年盈利43億元，同比增61.6%，收入端則首次破千億，在疫情之下表現出色。其主營業務-外賣層面，表現穩定，經營利潤8.82億元，收入215.38億元，疫情壓力之下，反而成為一定利好。但，在第三季度財報發佈時，美團的市值卻蒸發超1000億元，核心原因在於此前的估值較高，有一定水分，另一原因則在於，美團的利潤很大層面上來自於對外投資，比如投資理想。第三季度財報發佈時，美團的經營溢利由2019年第三季度的人民幣14億元增加至人民幣67億元，其中包括投資於上市實體公允價值變動收益人民幣58億元。
主營業務的利潤，遠低於對外投資的相應收益。眼前，伴隨着《關於落實網絡餐飲平台責任切實維護外賣送餐員權益的指導意見》落地，增加社保等勞動關係的變化，將直接提升美團的整體成本。
按照估算來看，在2019年剛剛實現盈利的美團，其業務利潤無法覆蓋目前的新政落地支出。簡言之，相比理想汽車來説，美團更缺錢。
寫在最後：理想汽車缺窗口期、理想汽車相對比較缺錢，理想汽車的股東美團則更缺錢，這是眼前的核心現狀。上述幾點，都能比較好的展示理想汽車目前的局面，它的港股上市，和蔚來、小鵬的局面不同，它面臨的壓力更大。
不僅是美股未來資本預期與潛力的壓力，更是因為產品結構單一、股權結構單一，必須要進行的擴容。
很顯然的一點是，理想汽車的未來發展相比蔚來/小鵬等，有着更多需要完成的挑戰和壓力。並且，因為其單一性和抗風險能力，在港股之中的預期，無法判斷。