文 | Karakush
最近重倉比亞迪的朋友，想必有些喘。
春節復工至今，比亞迪的股價跌超21%，從每股260+元的高位，最低下探到每股194元；市值蒸發1000多億，每日開盤都在期待只是小幅回調，結果給調整走了一個廣汽。
所幸本週股價又給彈回到200以上，但利好仍然拉不太動，形勢仍然非常緊張。尤其如果結合特斯拉和“蔚小理”一起看，讓人懷疑，莫不是新能源汽車終於吹破泡沫了；結合寧德時代一起看，莫不是新能源產業鏈隨之入冬了；再結合茅台一起看，莫不是抱團股必然傾覆崩塌了。
橫看要塌側也塌，類似的質疑去年就在，仔細想想其實更早就在、從來都在。如果做短線，這種沒有節點的看衰，就像不標日期的天氣預報，都是廢話；如果做長線，廢話就更一無是處了。我們知道，要做時間的朋友，去看它的長期價值，中間波動都是浮雲。
可怎麼看呢，又是一團玄學。
昨天我看了最新一期《酌見》。這是一檔俞敏洪主持，和大佬一邊噸噸五糧液一邊閒扯淡的談話節目，本期來客正好是王傳福。談話有些油膩，夾帶了不少俞敏洪自戀的私貨，但還是説到了些有意思的內容。你會發現，比亞迪這樣的企業，如果要為長期價值找一個憑據，就一個，或許可以化繁為簡地就看看王傳福這個人。
“因為在公司都是我一個人做決策。”談到2003年決定做汽車，王傳福説。
比亞迪汽車是從收購秦川汽車開始的，這個標的其實什麼技術都沒有，相當於就是收購了一個牌照，一切還是要從零自己幹。他買了50輛二手車，土法煉鋼拆車研究造法。當時比亞迪已經是全球第二大充電電池生產商，幾乎所有人都反對這個莫名其妙的計劃，不過沒什麼用。“內部這塊問題不大，他們可能有一些反對，也不敢説。”
某種程度上，比亞迪體現的就是王傳福本福的意志和戰略眼光，至今仍是如此；同時也就不可避免地會包括個人失誤和侷限，如果有的話。
俞敏洪問，你有沒有想過萬一你造的車就是賣不出去不成功的話，是不是比亞迪今天就沒了？王傳福深深嘆一口氣説，“對，對。”但總感覺還有半截沒説的話，在執拗地拒絕失敗的可能性。
在他看來，“定戰略不是賭，一定是有科學依據的。”所以哪有什麼失敗可言，“萬一”只是暫時的挫折與苟且，要做的就是想辦法解決它。你會挺喜歡這樣的企業家。
“喜歡”看上去不是理性的標準，卻是有些大師手筆的標準——畢竟查理·芒格也是這麼看的。
芒格應該是全球最成功的比亞迪長期價值路人粉。2008年，正是在他的建議下，巴菲特向比亞迪投資了2.32億美元。到上週（2月27日）伯克希爾-哈撒韋發佈上年財報，比亞迪位列其十大持倉股，12年內持倉市值增長近25倍。
這是看長期價值獲得的回報。投資之初比亞迪名不見經傳，在不少人眼裏，這筆投資本身是價值背書，甚至是比亞迪全身上下最大的價值所在；而很長一段時間，比亞迪的表現都屬於平平無奇，到2019年還排不上位，到去年才有所騰飛。
去年騰飛多少是帶點時代膨脹的。不過芒格表示，還會繼續看好比亞迪，所以也會傾向於繼續持有比亞迪。這就是再往前兩天（2月25日），他參加Daily Journal的股東大會時説的。
現場就有人提出泡沫質疑。眼下比亞迪市盈率200多倍，雖然和特斯拉的1100倍相比還比較正常，但是其中難道就不存在股價過高、公司業績無法支撐的情況麼。伯克希爾素以長期持有優質公司的股票著稱，對這樣的比亞迪，選擇持有而非賣出的原因是什麼？
芒格就説，他們對比亞迪還沒有形成體系，也還在不斷學習。但是——“我們非常喜歡這家公司，也很欣賞它的管理層，所以我們會遵從內心的真實想法，繼續持有。”
伯克希爾的持有，是誠懇的硬核持有。一些精明的持有，常常會擇機賣出一半，那麼之後無論行情如何波動都比較好接受。芒格和巴菲特很少這麼幹，伯克希爾此間就從未賣出過比亞迪。所以他們的超級重倉、繼續持有，是對比亞迪往後長期價值的再次肯定。
我們或許可以將這種“喜歡”，理解為經驗培養出來的商業直覺。對於比亞迪和王傳福，芒格似乎一直憑着這樣模糊而又神準的直覺。
2009年《財富》雜誌封面故事採訪，他便是説對比亞迪創始人的願景“着迷”，並稱王傳福是“托馬斯·愛迪生和傑克·韋爾奇的結合體，會像愛迪生那樣解決技術問題，像韋爾奇那樣完成自己需要做的事情。”
節目裏恰好又提到了這個評價。在王傳福看來，自己更偏愛迪生一點，時間分配基本上是七三開，七成在技術，三成在管理。現在雖然已經不參與具體研發，但是還是由他來負責定義，他仍舊是比亞迪的總工程師。比如刀片電池，最早就是他提出的概念。
王傳福認為，在一個變革的行業，一定是技術驅動的公司佔上風。而比亞迪就是崇尚技術的一羣人，以問題為導向，創新，把問題解決掉，抓住痛點，就一定會獲得行業的承認。非常樸素的辦企信念，也是得益於此，王傳福説，三年內很難有其他企業能模仿比亞迪。
戰略和技術之外，王傳福似乎就不太作考慮。比如比亞迪這個最騷的名字，總部進門大屏就寫着Build Your Dream，中文註釋成“成就夢想”。這個品牌精神雖然文法沒什麼錯，卻總讓人覺得和give you some color see see坐擁同款洋涇浜。
你以為是土嗨在牽強附會，結果王傳福説是純屬隨機。“比亞迪”最初沒有任何意義，只是當時在深圳註冊公司，兩個字的名字太容易重了，三個字的組合不重名。做大之後要考慮品牌，才用首字母縮寫BYD湊出來了個意思。
這種碰到問題再説的模式，在一些人看來或許會顯得缺乏系統性，但另一面則顯示出了強大的執行能力。另一個例子就是口罩。去年2月疫情期間，比亞迪開始造口罩，為了響應國家號召，也為解決復工剛需，22萬員工一天要50萬隻口罩，兩個月等貨根本等不起。
於是比亞迪動員三萬名工程師，三天畫圖紙，七天做出第一台口罩機。口罩熔噴布後來也花了三週自己做，因為採購成本從每噸2萬漲到每噸70萬。這就是一個有手就能自給自足的企業。兩個月不到產能幹到一天一億隻，三個月不到成為全球最大的口罩製造商。雖然初衷不是為了錢，但最後竟然還是盈利了。
有朋友可能會不以為意，這些蠅頭小利不足以照亮主營業務，不是估值的參考關鍵。尤其近兩年其新能源汽車年銷量整體在減少，會被認為是盛名之下其實萎縮的表現。但是我覺得可以把關注重點放在比亞迪漢上，放在得以推出背後的能力上。
漢代表了比亞迪對電動車產品的最新定義，和過去比亞迪有着明顯的分野，看得出對時下電動車趨勢的迅速反應和策略調整，出台後對後面的很多車型都造成了定義壓力。它的銷量是實打實在增長的，意味着摸對了市場需求。我們或許應該扔掉一些歷史車型的包袱，以此為原點進行預期和展望會更樂觀，可能是更符合未來實際的情況。
對於比亞迪而言，更大的期望在於競爭需要逐漸超越競爭。比如和豐田有合作，據稱可以讓豐田的電動車提前兩到三年投入市場；再比如電池，甚至半導體，要滲透產業鏈成為龍頭才有點意思。
王傳福對比亞迪有着很大的野望和很深的執念。
俞敏洪問，如果你走出比亞迪的大門，交給你一個空白的後半生，你還會幹什麼。
王傳福説，我從來沒想過。我除了比亞迪沒有別的企業，個人的企業都沒有，你可以天眼查。
俞敏洪又問，我有時候會倒杯酒，一個人坐兩三個小時，思考自己的過去現在未來。你有過這樣的思考嗎？
王傳福説，有過的有過的。我會思考公司戰略、產品開發、策略變化、技術儲備……
“噢，你的人生沒有困惑是吧。”
這讓我想到巴菲特説過的一個事。伯克希爾最初是想收購比亞迪25％的股份，結果被王傳福拒絕了，只同意10％。雖然對伯克希爾來説太小了，不過巴菲特還是同意了。“這是一個不想出售公司的人。”他在採訪裏説，“那是一個好兆頭。”
王傳福説，發展的動力，以前是因為窮困，現在剩下的就是為了骨氣。有兩件事對王傳福影響很大，一個是早年第一次去美國，被要求出示返程機票，“我覺得很難受，好像我老要賴在你美國不回來似的”；還有一次是去英國，被各種盤問，又把他給盤毛了，護照也不要掉頭就走。
“做企業做到後來，就是想把規模做起來，想把中國應有的位置做起來。”
對於維持高估值、高增長，我們老在琢磨比亞迪的增長點還能在哪裏？在於新能源內需拉動新增銷量，在於磷酸鐵鋰電池採購迅速增長，在於其他零部件崛起，還是被質疑的雲巴雲軌終於被扶正。
無論是什麼，説到底，都是看這個總工程師的翻雲覆雨嘛。
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