樂視網因欺詐發行被處以高額罰金 股民損失誰來承擔？
9月7日，樂視網發佈公告，稱收到中國證監會出具的《行政處罰及市場禁入事先告知書》，公司涉嫌信息披露違法、欺詐發行案已調查完畢，中國證監會擬決定對樂視網責令改正、給予警告並處以60萬元罰款，同時還將科以募集資金5%比例金額的罰款（合計2.4億元）。
樂視網市值最高的時候達到1700億元，退市時市值僅剩7.18億元，大批股民損失慘重。按照法律規定，因欺詐發行造成的損失，股民可以索賠。
“目前針對樂視網的訴訟還不能正式啓動，後續執行也可能是個難題。”上海漢聯律師事務所合夥人宋一欣律師對該案的前景表示擔憂。
證券史上最高額罰金
去年4月30日，樂視網公告稱，因公司及第一大股東賈躍亭涉嫌信披違法違規等行為，證監會決定對公司及賈躍亭進行立案調查。
記者注意到，新修訂的證券法相比2014版大幅提升了欺詐發行的處罰力度。2014年證券法第198條規定，“發行人不符合發行條件，以欺騙手段騙取發行核准……已經發行證券的，處以非法所募資金金額百分之一以上百分之五以下的罰款。對直接負責的主管人員和其他直接責任人員處以三萬元以上三十萬元以下的罰款。”去年年底修訂的證券法將發行人的處罰提升至“非法所募資金金額百分之十以上一倍以下”，對直接負責的主管人員和其他直接責任人員的罰款提升至“一百萬元以上一千萬元以下”。
浙江大學光華法學院研究員黃韜表示，對樂視網處以募集資金5%的罰款，是“基於法不溯及既往的原則”，適用的是“舊法”的頂格標準。
樂視網公告的信息顯示，公司收到的是證監會出具的《行政處罰及市場禁入事先告知書》。目前，在中國證監會的網站上還查詢不到處罰決定書。
“若中國證監會最後確實按照該《行政處罰及市場禁入事先告知書》的內容實施了行政處罰，那這將創下中國證券市場史上最高處罰金額的紀錄。”黃韜表示。
今年7月12日，國務院金融穩定發展委員會召開第三十六次會議，研究全面落實對資本市場違法犯罪行為“零容忍”工作要求。會議指出，欺詐發行、財務造假等違法犯罪行為是資本市場的“毒瘤”，損害廣大投資者合法權益，危及市場秩序，制約資本市場功能的有效發揮，必須堅決、果斷、及時地加以糾正。
可要求其他機構和個人承擔連帶責任
除了向發行人索賠外，投資者還有沒有其他選擇？
證券法第85條規定，發行人的控股股東、實際控制人、董事、監事、高級管理人員和其他直接責任人員以及保薦人、承銷的證券公司及其直接責任人員，應當與發行人承擔連帶賠償責任。證券法第163條規定了出具審計報告、資產評估報告、法律意見書等文件的證券服務機構的連帶賠償責任。
在司法實踐中，訴請保薦人、控股股東、證券公司承擔連帶賠償責任的案件較多。浙江省高級人民法院今年6月29日審結的一起虛假陳述責任糾紛二審判決書顯示，趙薇作為信息披露義務人龍薇傳媒公司的法定代表人和控股股東，因在信息披露行為中未盡勤勉盡責、謹慎注意的義務，被判決對投資人的損失承擔連帶責任。
起訴中介機構及相關責任人的情形並不多見，但也已有先例。2018年上海市第一中級人民法院在審結的一起共同訴訟案件中，判決立信會計師事務所對股民損失承擔連帶賠償責任。判決理由顯示，“立信所按照職業準則、規則應當知道大智慧公司2013年年報存在虛假陳述事實，卻仍出具標準無保留意見的審計報告。”
宋一欣在接受採訪時表示，樂視網一案中，上述機構具體應如何承擔責任，還需要證監會進一步認定。
存在適用“先行賠付”制度的可能
證券法第93條規定了先行賠付制度。該條規定，“發行人因欺詐發行、虛假陳述或者其他重大違法行為給投資者造成損失的，發行人的控股股東、實際控制人、相關的證券公司可以委託投資者保護機構，就賠償事宜與受到損失的投資者達成協議，予以先行賠付。先行賠付後，可以依法向發行人以及其他連帶責任人追償。”據瞭解，該制度此前在萬福生科、海聯訊、欣泰電氣等個案中已經有過實踐。
不過，該制度適用的前提是發行人的控股股東、實際控制人、相關的證券公司的責任已經明確。在樂視網這一案例中，各方責任仍需待證監會調查認定。
缺少責任認定文書，也是宋一欣認為樂視網證券糾紛案件尚不具備啓動條件的原因。樂視網的公告並未詳細披露證監會事先告知書的具體內容，在宋一欣看來，這同樣屬於樂視網“信息披露不充分”。
除了訴訟的及時啓動，宋一欣還擔憂勝訴後的執行問題。樂視網的高額罰單是否能被執行到位，目前還沒有更進一步的信息。證券法規定，如違法行為人的財產不足以支付民事賠償和繳納罰款、罰金、違法所得，應優先用於承擔民事賠償責任。但投資者能否在罰款執行前啓動訴訟仍然是個未知數。如果罰款執行在先，樂視網的剩餘財產又無力支付賠償責任，那麼投資者拿到法院的勝訴判決後還將面臨執行這個難題。
目前，宋一欣已經在自媒體上發佈消息，徵集樂視網股民共同提起民事賠償訴訟。宋一欣在該消息中表示，民事賠償範圍包括投資差額、佣金、印花税和利息損失等。
來源：法治日報
【來源：西安檢察】
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