存儲芯片在國產替代的促進下，市場規模在上升
過去一年，在國產替代和政策紅利的大背景下，A股半導體上市公司備受資本追捧。但是受新冠肺炎疫情的影響，原本將進入上行期的半導體行業又面臨不確定性，收入或將下滑，而存儲器或許是影響較小的一類。
《每日財報》注意到，主流機構已紛紛下調2020年半導體行業市場表現，其中市場調研機構Gartner於4月10日預計，受疫情影響，2020年全球半導體行業收入為4154億美元，將下滑0.9%。不過，佔半導體收入約三分之一的存儲器市場規模今年仍將達到1247億美元，較上年增長13.9%，而非存儲器半導體市場將因智能手機、汽車和消費電子產品產量的大幅減少受到嚴重影響，預計收入同比下降6.1%。
那麼國產替代下，國內存儲芯片的市場發展情況如何？
佈局DRAM，加速國產替代
根據《每日財報》的統計，在存儲芯片領域，主要包括DRAM、NandFlash、Nor Flash等三大存儲器芯片，其中DRAM芯片是存儲芯片中佔比最大的一類。DRAM憑藉體積小、價格低、集成度高、功耗低、讀寫速度快等特點，一直是適用於內存最好的介質。
在過去的十年裏，智能機和便攜設備的發展驅動外存介質不斷地更新迭代，而在外存介質洗牌的過程中，DRAM的市場地位始終非常穩固。
根據國外統計機構的數據，自 2014 年以來，DRAM佔存儲市場的比重均保持在55%以上，2018年全球DRAM市場規模達989億美元，佔整個存儲市場的58%。但這一領域的市場份額長期被海外巨頭霸佔，前四大廠商牢牢佔據全球DRAM市場99%的份額。三星為DRAM市場龍頭，市佔率長期保持在42%以上，SK海力士與美光緊隨其後，市佔率分別為31%和23%，國產DRAM份額不足1%。
而中國又是全球半導體最大的消費市場，2018年，中國進口了超過900億美元的存儲芯片，這其中三星電子、SK海力士和美光電子三分天下，極大的國內市場需求與極低的自給率嚴重不匹配。
在上一輪消費電子、汽車電子所帶來的科技發展浪潮中，日韓企業壟斷DRAM存儲芯片行業，利用我國巨大的集成電路消費市場，國外企業通過漲價把巨大的利潤攬入懷中，而在未來5G大時代下，下游包括大數據、雲計算、人工智能等的發展，更是將爆發出更大存儲芯片發展市場，為分享全球下一步科技發展的紅利，實現國內芯片上的獨立自主，存儲芯片是重點的領域之一。
在此背景下，自2014年以來，國家大量資金開始投入到DRAM內存領域，一期大基金集成電路製造領域投資超500億元，佔比份額最大，達到了47.8%，並推動了包括長江存儲、合肥睿力、兆易創新、紫光集團、晉華集成等優質內存企業量產。
目前在國產DRAM領域走在前列的包括長江存儲和兆易創新。其中兆易創新從2017年開始與合肥長鑫合作，首次涉足DRAM項目，隨後在國家政策的扶持下整合資源，佈局DRAM產品領域。2019年9月，公司定增43.24億元專門用於DRAM芯片項目，與合肥長鑫共同深入推進DRAM業務。主要負責研發19納米製程的12英寸的晶元及DRAM，如果能夠量產，那麼將會在全球DRAM市場佔有約8%的市場份額，從而填補我們國產DRAM的市場空間，也會為公司帶來巨大的業績增長。
從需求端來看，存儲器的需求結構正快速向着多樣化轉變，在智能機出貨量增長乏力的背景下，DRAM的市場將由過去的智能機需求單點拉動轉變為智能機需求和服務器需求齊頭並進。2020年後5G和AI的普及和應用將成為拉動半導體需求的重要力量，同時下一代DRAM製程也將開始普及，整個DRAM市場供需關係會更加複雜，但規模總體向上的趨勢是確定的。
兆易創新盈利大幅攀升
作為存儲芯片的龍頭，它的投資潛力如何？
根據公開資料，公司營業收入主要由存儲芯片、微控制器和傳感器三大業務組成，其中傳感器業務是2019年新增的板塊，去年公司通過收購思立微的指紋識別芯片產品，進入指紋傳感器芯片領域，完成第三大業務佈局。
從近三年的營收和利潤的增速水平來看，2018年營收和利潤整體回落明顯，但2019年隨着新產品的爆發，業績大幅反彈，研發費用始終保持高速增長，這也是兆易創新始終保持競爭力的核心因素。公司2019年全年營收32.02億元，歸母淨利潤6.07億元，營業收入和淨利潤分別同比增長42.62%和49.85%，主要是受到蘋果下半年發佈最新的AirPods Pro，TWS耳機的熱度被點燃，主力產品Nor Flash自年中開始需求大幅增加，部分規格產品供不應求，價格均有所上漲。
從業務組成來看，存儲芯片依然是公司的主要收入來源，微控制器的市場規模增速較慢。
公司的存儲芯片主要指閃存芯片產品，主要有代碼型閃存芯片和數據型閃存芯片兩類產品，前者主要用於少量數據存儲，後者則用於大容量數據存儲，其中佔比最高的是NOR Flash，貢獻了公司存儲芯片業務96%的營收。公司NOR Flash 的銷售額從2018年的18.39億增長至2019年的25.56億，增速高達39%。
兆易創新的NOR Flash提供了從512Kb至512Mb的系列產品，涵蓋了NOR Flash市場的大部分容量類型，電壓涵蓋1.8V、2.5V、3.3V以及寬電壓產品，針對不同應用市場需求分別提供高性能、低功耗、高可靠性、高安全性等多個系列，從2008年至今累計出貨超過100億顆。目前公司產品工藝節點主要為65nm，2020年公司將着力推進55nm工藝節點產品，保持中低端市場持續競爭力，加大研發力度推進大容量、高性能、高可靠性產品，提高高端產品市場佔有率，持續提高公司在NOR Flash市場競爭優勢。
兆易創新 Nor Flash業務的全球市佔率據從2015年的7%逐漸提升至2019年的18.3%。在NAND Flash產品方面，38nm工藝節點已經穩定量產，產品容量從1Gb至8Gb覆蓋主流容量類型，電壓涵蓋1.8V和3.3V，提供傳統並行接口和新型SPI接口兩個產品系列，提供完備的高性能、高可靠性嵌入式應用NAND Flash產品線。
MCU即微控制器，是將CPU、RAM、 ROM、多個I/O接口等集成在同一芯片上，形成的小型計算機。
從全球範圍內來看，機構預計全球MCU市場規模將在2020年突破230億美元，但國內企業的競爭力並不強，前10大MCU廠商沒有一家是中國公司，國產 MCU製造與世界一流水平相比還有一定的距離。
目前32-bit在MCU中的地位最高，因為它向上能填補 MPU 以下較複雜功能需求，向下能兼容低位數MCU應用場景，近五年在 MCU中的需求佔比一直穩定在40%。目前國內經營32 bit MCU產品且規模達到億元的公司只有5家，兆易創新從 2013年開始進入MCU領域，目前已經成為國內32位MCU產品的最大提供商，已發佈及在研產品內核覆蓋ARM Cortex-M3/M4/M23/M33，180nm、110nm、55nm工藝製程已經完成，40nm工藝製程正在研發。目前GD32 MCU已經擁有320餘個產品型號、24個產品系列及12種不同封裝類型。2019年公司MCU營收4.44億元，在中國市場上，ST和NXP合計佔據了70%以上的份額，兆易創新位列第三但市佔率不足10%。
上海思立微電子的主營業務為指紋傳感芯片和觸控芯片，2019年兆易創新收購思立微，進軍傳感器領域。思立微指紋傳感芯片出貨量排名全球第五，佔據全球11%出貨量份額。全球前五大指紋芯片廠商分別為匯頂科技、神盾股份、Authentec/Apple、FPC、思立微，其中匯頂科技和思立微為大陸公司，Authentec 為蘋果子公司。
從目前的情況來看，全球手機市場已經達到飽和，指紋識別的市場增量在於屏下指紋在手機中的滲透率提升，當前市場屏下指紋主流技術分兩種：光學屏下指紋和超聲波屏下指紋，但國內企業中只有匯頂科技和思立微可以量產光學屏下指紋芯片。
《每日財報》注意到，兆易創新最新發布2020年第一季度業績報告，營業收入8.05億元，同比增長76.51%；歸屬於上市公司股東的淨利潤1.68億元，同比增長323.24%，符合此前預告的業績增幅。
不過也有市場認為，儘管公司前景不錯，但公司近兩年快速涉及足傳感器及DRAM芯片領域，存在擴張過快的風險。兆易創新能否持續業績增長，我們拭目以待。