不到一個月的時間，特斯拉 (NASDAQ:TSLA)股價從低谷強勁反彈，又逼近了大盤暴跌之前的高點。在公佈了意外亮眼的一季度財報之後，特斯拉盤後大漲8.7%，突破了870美元，完全碾壓了空頭。
這份財報到底有什麼亮點？
“亮瞎眼”的Q1財報
一季度，特斯拉(NASDAQ:TSLA)總收入同比增長32%至59.9億美元，略低於預期的61.6億美元。但令投資者驚訝的是，特斯拉連續三個季度實現了盈利。其非GAAP調整後淨利潤為2.27億美元，合每股收益1.24美元，英為財情數據顯示分析師原本預期虧損25美分。
特斯拉財報，來源：英為財情Investing.com
在美國通用會計準則（GAAP）下，其淨利潤錄得1600萬美元，這也是特斯拉首次在季度性表現較為疲軟的一季度實現GAAP的盈利。
而且，在當前的不利宏觀環境下，特斯拉的毛利率也有着強勁的表現：整體GAAP毛利率從去年同期的12.5%和四季度的18.8%提升至20.6%，汽車業務毛利率也從去年一季度的20.2%、四季度的22.5%提升至25.5%。
毛利率的提升背後有兩個原因，一是監管信譽積分收入上升，即向其他汽車製造商賣碳排放積分。特斯拉51億美元汽車收入中有7%來自於這個信譽積分，約3.54億美元，這是去年平均水平的兩倍以上。
二是上海新工廠的盈利能力得到改善。特斯拉表示，該工廠的利潤率已經接近美國製造的Model 3水平。預計到2020年中，上海工廠的Model 3生產率將達到每週4000輛。
還有一個令人驚豔的地方在於上線不久的Model Y——這款車型在一季度貢獻了毛利潤，也是特斯拉史上第一次有新產品在上線季度就開始盈利。今年3月份，特斯拉比原定計劃早6個月開始了Model Y的交付。
自由現金流再變負，復工日期未定
但與此同時，特斯拉的自由現金流也傳出了一些令人不安的跡象。
這個季度，特斯拉運營所得現金減去資本支出之後的自由現金流錄得負8.95億美元，結束了前三個季度正現金流的趨勢，是分析師預期現金消耗幅度的兩倍。這將使特斯拉在2020年實現正現金流的目標進一步複雜化。
回想起2月份，特斯拉通過增發股票融資了23億美元，也意味着特斯拉在一季度消耗光了所籌集資金的近40%。
特斯拉將自由現金流的波動歸因於本季度末美國疫情爆發所導致的運營中斷，9.81億美元的庫存積壓。除此之外，在其加州弗裏蒙特工廠上線了Model Y的生產線，並且在上海新工廠的持續運營也增加了支出。
還有一個不確定性在於，特斯拉到3月23日才開始暫停弗裏蒙特工廠的運營。
此前有消息稱特斯拉將在本週5月4日復工，但是在本週一，當地政府將隔離措施延遲至整個5月份，特斯拉迫於壓力也不得不取消了復工指令。
特斯拉這次沒有重申先前的指引，即計劃今年將交付量提高36%以上，稱現在還沒法判斷今年餘下時間將會受到怎樣的影響，會在二季度再次審視2020年的指引。
停工也逼得馬斯克在電話會議上猛批美國封鎖措施是“法西斯主義 ”。
復工時間的不確定性也令特斯拉二季度繼續面臨庫存積壓的壓力。市場將繼續關注特斯拉的現金消耗。
