進入5月以來，正當一些熱點板塊強勢上攻之際，ST板塊卻迎來了連續多日的跌停潮，在頻繁的集體跌停之下備受市場關注。事實上，今年以來，ST板塊整體都遭遇了重創，腰斬股數量曾一度接近30只，多股股價跌至2元以下，甚至有些個股跌至不足1元，面臨退市的風險。
作為A股的“差生”，ST板塊表現一直都不盡如人意，指數從2017年的1811點跌至最新471點，三年暴跌接近80%，可謂十分慘烈。以最新的ST板塊個股來看，相比2017年末市值，這197只個股累計蒸發市值已經高達1.2萬億，淨資產收益率-100.43%。蒸發市值最高的是ST康美、ST康得，兩家公司都曾是千億市值的大白馬，如今都僅剩百億市值，從2017年至今各蒸發超600的多億元。如果將上述197只ST股以近三年末平均合計股東户數1000萬户來看，户均虧損超12萬元。
01 第三隻面值退市股鎖定，93只個股遊走面值邊緣
根據數據顯示，截至5月18日收盤，當前兩市有神霧環保、盛運環保、*ST兆新、*ST銀鴿、*ST鵬起、*ST金洲、ST天寶、*ST中天、*ST飛馬、*ST節能一共10家股票的股價低於1元。其中神霧環保已連續12個交易日股價低於1元面值，而兩市股價位於2元以下的個股多達93家，遊走在面值邊緣，極其逼近退市紅線。
根據《上海證券交易所股票上市規則》的相關規定，如果公司股票連續20個交易日的每日股票收盤價均低於股票面值，則觸及終止上市情形。據統計，自2018年以來，A股市場已有7家公司因觸及“面值退市”而終止上市。“風電第一股”ST鋭電就因連續第20個交易日股價低於1元，成為今年面值退市第一股，目前已經步入退市整理期。
曾為A股“消防第一股”天廣中茂2020年第二隻面值退市股，5月11日跌停收盤後股價僅0.69，這是其連續第20個交易日收盤價低於1元面值，與2017年10月最高點相比，兩年多時間公司股價暴跌93%，市值蒸發近250億元，截至今年一季度末，天廣中茂股東户數仍有6.51萬户。龍虎榜顯示，在公司面臨退市的同時，仍有散户進場“刀口舔血”，5家買入金額最大的營業部合計買入133萬，多數投資者都未能出逃。
繼ST鋭電和天廣中貿後，年內第3家面值退市的公司也已經鎖定，5月15日，*ST美都被219萬手賣單死死地壓在了0.61元跌停板上無法動彈。該股已經連續13個交易日股價低於1元面值。也就是説，即使該股剩下7個交易日天天漲停，也不可能收復1元面值這一“退市紅線”，也意味着包括國家隊在內的13萬股東被悉數“活埋”。
4月24日，*ST美都的股價收於0.96元，是該股上市以來首次低於1元面值，不過與之前的股票在1元面值附近有所掙扎不同的是，*ST美都股價跌破1元后便一路加速下跌，多個交易日都出現一字跌停，目前退市已經是“板上釘釘”。
02 創業板註冊制下，垃圾股炒作是否偃旗息鼓？
自4月底創業板註冊制改革正式啓動以來，ST板塊持續下跌連創多年新低。垃圾股、殼股受到資金追捧在A股盛行多年，繼科創板首次實行註冊制後，創業板近期醖釀實施註冊制改革，“殼”公司價值再度承壓，殼股、垃圾股炒作面臨重大利空。
截至5月18日，共有41只ST股公佈了上半年業績預告，業績預告類型顯示，預盈公司共有4家，預虧公司有22家，減虧公司有6家。以預告淨利潤上限進行統計，上半年淨利潤最高的是*ST德奧，預計實現淨利潤上限為0.30億元，其次是*ST毅昌、*ST中科。在業績預計虧損的ST公司中，預計虧損金額最多的是*ST利源，上半年預計最小虧損額為5.00億元。
對於近期ST股的集體暴跌，航長投資研究部在接受私募排排網採訪時指出原因有三：一是歷年年報季績差股都會被重新定價，公司被ST處理後會引發大批投資者主動賣出；二是註冊制改革進入深水區，殼價值大幅萎縮；三是市場風格轉化，小市值因子有負收益貢獻。
航長投資研究部還介紹，垃圾股炒作歷來不是市場主流行為，市場擴容背景下業績長期萎靡的小公司會進入漫長的縮量陰跌通道，只有隱藏資產、摘帽題材等少數策略能繼續運轉。
淳石資本執行董事楊如意認為，目前中國A股越來越接近註冊制，殼將沒有價值的，好的公司都是自己上市。另外一個公司從ST到靠自己大翻身變成績優股，難度實在太高，也沒有什麼案例，還是不碰為妙。
拉曼資產信評總監張磐表示，在“殼資源”緊俏的時代，低價股炒作的邏輯是其“殼價值”或者“重組價值”。所以通過股價和“殼價值”的判斷，就可以判斷出低價股的投資機會。而在“註冊制”越來越臨近的當下，“殼價值”已經大大縮水，單純低價股的概念也就日益淡化了。當然，還有一些低價股，本身處於週期性行業，對於這類低價股，投資者要專注於基本面判斷，注重公司的價值的變化，如果基本面發生實質性改善，低價股的股價向上動能會更加強大。
冬拓投資總經理王春秀指出，科創板、創業板註冊制的實施是A股歷史上重大的制度變革，註冊制的實施意味着上市門檻降低和無限量的新股供應，這讓ST板塊徹底失去了殼價值，對ST股屬於重大利空。在新股發行節奏加快和註冊制背景下，ST股殼價值趨於消失，雖然有時候會來一波行情，但炒作垃圾股、低價股的大邏輯已經不存在了，在垃圾股和低價股上浪費時間，得不償失。