新浪財經訊 *ST貴人2019年年度報告顯示，公司實現營業收入15.81億元，實現歸屬於上市公司股東的淨利潤-10.18億元，實現扣非歸母淨利潤為-10.39億元，分別同比下降43.77%、48.44%和60.73%。同時，公司不派發現金紅利，不送紅股，不以公積金轉增股本。
*ST貴人公司主營業務為運動鞋服的設計、研發、生產和銷售，擁有的品牌包括“ *ST貴人”、“AND1”和“PRINCE”，其中AND1及PRINCE系公司引入的全新國際知名品牌。目前，AND1已開立12家直營店鋪及1家加盟店，PRINCE已成立天貓及京東旗艦店，但尚未向市場推出實體店鋪，兩個品牌的生產以委外加工為主。
業績持續惡化 虧損進一步擴大
2019年報告期內， *ST貴人業績呈現持續惡化趨勢，其虧損進一步擴大，現金流持續惡化。據2019年年度鷹眼預警顯示， *ST貴人2019年的營業收入、淨利潤與現金流在持續大幅的下滑。數據顯示，公司近三年實現營業收入分別為32.52億元、28.12億元、15.81億元，同比增速分別為42.70%、-13.52%、-43.77%；實現淨利潤分別為1.88億元、-6.94億元、-10.19億元，同比增速分別為-42.40%、-469.40%、-46.86%；經營活動產生的現金流量淨額分別為6.33億元、5.59億元、-5.36億元，同比增速分別為168.32%、-11.66%、-195.80%。
對於 *ST貴人持續擴大的虧損，公司解釋稱主要系自主 *ST貴人品牌業務經營情況不佳，及部分資產減值導致。
報告期內，從 *ST貴人品牌業務影響來看，公司自有單一 *ST貴人品牌銷售收入實現11.10億元，較上年度增長僅5.24%；公司對應收款及存貨計提減值損失超5億元，其中，公司應收賬款計提信用減值損失4.07億元，存貨跌價損失金額為1.50億元。
截至報告期末，公司應收票據和應收賬款期末金額為11.56億元，與期初相比有所下降，但仍佔總資產總額的29.42%。對於存貨計提，公司稱主要因2018年末銷售模式的優化而採購原始經銷商 *ST貴人品牌商品在本期未能及時對外銷售，導致本報告期末存貨的增加。2019年報告期期末，公司存貨餘額為6.24億元，較期初上漲13%。此外，對於經營活動產生的現金流量淨額表現為流出，解釋為主要系本期主業回款減少所致。
值得一提的是，報告期末，由於對BOY的500萬歐元債務逾期，根據借款協議和BOY通知，持有的BOY32.96%股權即將被其罰沒，基於謹慎性原則，公司計提了BOY股權對應的長期股權投資減值0.81億元；而原始的傑之行股權轉讓交易，因交易對方再次逾期支付股權款，公司將傑之行股權資產在報告期末由“持有待售資產”調整至“長期股權投資”，並進行資產減值測試工作後，確認計提減值金額1.16億元。
資產負債率大幅攀升至87% 融資渠道受限
報告期內，公司不僅業績持續惡化虧損，其資產負債水平大幅攀升，且融資渠道受限。
鷹眼預警也顯示到，近三期公司的資產負債率持續攀升，且均高於行業均值。分別為65.4%、67.8%、87.25%，同比增速分別為7.82%、3.75%、28.59%。
2019年全年，公司的經營情況未有實質改善。報告期內，公司仍無法尋求到新的資本市場融資渠道，部分金融機構對公司繼續壓貸或增加授信條件。截至目前，為維持存量金融機構授信，公司已將土地房屋和重要子公司股權資產均對外抵質押。因資本市場環境影響，並且公司部分資產的體量大，非核心主業資產的處置變現工作不達預期。在無新資金流入的同時，前期債務集中兑付對主業資金佔用造成的負面影響逐步顯現。總體而言，流動性不足使公司經歷了諸多挑戰，公司艱難維持日常生產經營穩定，最終也發生了大額債務逾期。
公司或將面臨大額債務違約風險。由於公司融資渠道嚴重受限，償債能力持續惡化，流動性趨緊，且公司難以在短期內處置相關資產籌措本期債務兑付資金等原因，公司無法按期兑付2016年度第一期非公開定向債務融資工具債券餘額5億元及2014年發行的“14 *ST貴人”公司債券餘額6.47億元，逾期債務本金合計11.47億元。
由於債務逾期，包括基本户在內的公司部分銀行賬户、部分股權投資基金和子公司股權、土地和房產等已被司法凍結。截至目前，公司尚未與相關債權人達成具體債務和解方案，亦未簽訂相關債務和解協議。未達成債務和解之前，公司仍將持續面臨訴訟、仲裁、資產被凍結等不確定事項。
值得一提的是，報告期內，由於流動性緊張，公司未能按期兑付已到期的企業債券餘額合計11.47億元，包括：公司於2014年發行的“14 *ST貴人”公司債券，該債券本金餘額為6.47億元，於2016年發行的“2016年度第一期非公開定向債務融資工具”，PPN債券本金餘額為5 億元。截至目前，公司仍在竭盡全力推動債務和解事項，部分大額債券持有人已就有關方案發起了內部審批程序，債務和解談判取得初步成效，截至目前，剔除個人投資者，“14 *ST貴人”債券中實質已簽署相關債務和解協議的持有人份額3855.30萬元，佔“14 *ST貴人”總債務的5.96%，PPN 實質已簽署相關債務和解協議的持有人份額1.70億元，佔PPN總債務的34%。
三費佔毛利潤超125%
此外，報告期內，流動性趨緊對公司供應鏈、品牌營銷、人員管理、渠道等日常經營環節上產生不利影響。
供應鏈方面，與上游供應商的貨款結算週期持續延長，部分供應商甚至取消與公司合作，為保證正常生產秩序，公司通過貿易中介進行原材料採購，或尋求新的成品訂製加工商，但導致採購價格上漲，新的合作也對供應鏈效率造成一定影響。
品牌營銷方面，品牌、商品與終端之間大規模的行銷互動活動基本延後或停滯，品牌曝光頻次減少，導致終端店鋪的銷售轉化下降，報告期期內，銷售費用下的廣告費1746.35萬元，比上年同期減少45.29%，廣告費用投入已是連續三年壓縮減少。
人員管理方面，公司對員工規模進行了縮減，且員工工資發放時間有所延後，報告期末，公司員工總人數4057人，較上年末減少11%。
渠道管理方面，自2018年末起實施店鋪類直營（聯營）合作後加強了對渠道的管控，並加速關閉無活力或虧損店鋪，以確保良性的單店銷售收入，報告期內， *ST貴人品牌終端店鋪淨關閉515 家。
根據財務數據顯示，報告期內，公司的銷售費用為3.99億元，同比下降42.73%；管理費用為1.59億元，同比下降24.27%；財務費用為1.48億元，同比下降36.42%。而收入成本端，2019年， *ST貴人的營業收入為15.81億元，營業成本為10.20億元。據此計算，公司毛利潤為5.61億元，三費之和為7.06億元，三費/毛利潤比值達125.8%。
這裏需要注意，報告期內，公司利潤表合併範圍與上年相比發生變化，上年利潤表合併範圍包含傑之行及BOY，本年度未包含該兩家公司，導致相關費用成本同比下滑較大。
2019年年度鷹眼預警也顯示，報告期內，三費/毛利潤比值為125.8%。
來源：2019年年度鷹眼預警
存暫停上市風險 Q1收入跌近七成
一季度歸母淨利潤由盈轉虧 或被2020年春節以來，受新冠疫情的影響，公司一季度經營狀況較上年同期大幅下滑。
疫情爆發初期，終端店鋪均處於關閉狀態，直至2月初，店鋪開張不足50%，公司供應鏈位於福建晉江，因生產員工95%為外地人員，供應鏈復甦緩慢，且部分供應商亦處於停工停產狀態。自2月中旬起各地發出復工通知，供應鏈相關人員逐漸開始返工，但由於當地返工的隔離政策，2月當月產能恢復不足30%，生產線僅開工3條，終端店鋪開張依然不足50%，終端銷售氛圍仍未復甦。
截至2020 年3月末，供應鏈生產人員復工生產已超90%，並維持9條生產線規模，產能恢復達70%，除湖北區域外，終端店鋪基本已開張銷售，但由於疫情導致的出行減少，以及穿着需求的減少，2020年一季度，公司實現營業收入1.73億元，較上年同期下滑66.92%，實現歸屬上市公司股東淨利潤-2.01億元，與上年同期比較已是由盈轉虧。
需要注意， *ST貴人公司經審計的2018年、2019年年度歸屬於上市公司股東的淨利潤均為負值，根據《股票上市規則》第13.2.1條的規定，公司股票將在2019年年度報告披露後被實施退市風險警示。根據《股票上市規則》第14.1.1條等相關規定，若公司2020年年度經審計的歸屬於上市公司股東的淨利潤仍為負值，公司股票將可能被暫停上市。（文/上市公司研究院財報鷹眼 子兀）
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責任編輯：公司觀察