近日，迪威爾（688377）發佈了2020年半年報：上半年營業收入3.93億，同比增長13.89%；淨利潤5817.32萬，同比增長37.17%。
2020年上半年宏觀條件極差，無論是負油價還是新冠疫情導致全球經濟停機，對於迪威爾都非常不友好，但其依舊完成了不錯的業績，營收和淨利潤同比增長。究竟是什麼原因，使迪威爾能逆週期增長？該原因是否會成為其常規武器？
高端設備佔比持續提高油氣開採的主要玩家，包括油氣開發公司、油氣技術服務公司、油氣專用件公司。
油氣開發公司是油氣設備的最終用户，即擁有油田，並開採油氣的公司；油氣技術服務公司是油氣設備的直接用户，採購全球符合標準的部件，並聚焦於研發設計、集成和服務等業務；油氣專用件公司，主要生產油氣開採所需的各種部件。
迪威爾是一家油氣專用件企業，其市場空間受到油氣開發公司資本開支的左右。而油氣開發公司資本開支和油價直接掛鈎：油價低，則開採油氣毛利率低，油氣開發公司會主動減少供給促使油價上升，因此，資本開支也會縮減。
縱觀近10年油價，有兩次“大降價”：其中一次是2014年至2016年，原油價格持續走低，至2016年1月，下跌至25.99美元/桶，跌破了部分油氣公司的開採成本；另一次是2020年年初，受疫情影響等多方面影響，油價狂跌，甚至原油期貨一度跌至負值。
面對兩次挑戰，迪威爾交出了不一樣的答卷：2016年，迪威爾上市中止，而且當年出現虧損；2020年，迪威爾順利登陸科創板，且上半年營收、淨利潤都出現同比增長。造成不同結果是因為迪威爾採取了進軍更高端設備的策略。
目前，迪威爾的產品主要有四類，分別是井口及採油樹專用件、深海設備專用件、壓裂設備專用件和鑽採設備專用件。其中深海設備專用件、壓裂設備專用件對應的開採環境更加複雜，且開採難度高，所以這兩類設備製造難度大，產品附加值也更高。
2016年的“油價之殤”後，迪威爾意識到了核心技術的重要性，確立產品高端化的戰略路徑，進軍深海設備專用件、壓裂設備專用件。因此，這兩類設備營收逐年提升，從2016年的3175.59萬增至2020Q2的1.98億，年均複合增長87.86%（假設2020年下半年業績和上半年一樣）；佔比也從15.83%增至50.32%，首次佔營收比例超過50%。
之所以深海設備專用件、壓裂設備專用件能成為迪威爾增長的新動力，是因為其靠該類產品綁定了TechnipFMC、Schlumberger、BHGE、Aker Solutions、Weir Group等國際主流油氣技術服務公司。
2018年，這五家企業佔據了深海設備市場77%的市場份額；在壓裂設備領域，這五家企業也佔據着大部分市場份額。
因此，憑藉着高端產品和國際巨頭的合作，迪威爾能在2020年上半年持續保持業績增長的根本原因之一。
為了持續保持高端領域的領先，迪威爾2020年上半年研發費用同比增長64.08%，超過營收和淨利潤增長。
“內循環”，開發國內市場迪威爾能在2020年上半年保持增長還有一個核心原因，是逐漸向國內發力。
在全球宏觀經濟背景下，中國為確保能源安全，提高油氣自給率，國內油氣企業正在落實增儲上產主體責任。根據2019-2025七年行動方案工作要求，進一步加大油氣的勘探開發資本支出，油氣行業將繼續保持景氣週期。
上半年，中國加大油氣勘探開發投資，特別是頁岩氣和深海油氣開採規模的不斷擴大，其中，中海油在南海及渤海灣加大了水下油氣開發的投入。
在此期間，迪威爾作為中國領先的油氣設備專用件生產廠商，不僅參與了“中國水下油氣生產系統及非常規頁岩氣壓裂設備的國產化研究”，還和中海油等油氣公司及國內領先的油氣技術服務公司達成業務合作。
因此，迪威爾國內收入明顯提高，自2016年的4627.48萬元增至2019年的2.42億，年均複合增長73.57%；佔總營收比例也從23.07%，增至34.90%。在2020年半年報中，迪威爾沒有揭露海外營收佔比，只提到了“外銷收入佔比超過 60%”，可以推測其國內營收佔比應該至少保持了2019年水平。
2020年上半年，雖然迪威爾由於受到疫情等客觀因素影響，導致營收增速有所下滑，但是其依然在高端化以及國產化的戰略上穩定前進。未來，迪威爾有望會受益於這兩個發展方向，並且一定程度引領國內油氣開採設備行業的發展。