2021年7月2日，晶豐明源宣佈擬收購南京凌鷗創芯電子有限公司，股價復牌後便收穫20cm漲停。隨後股價繼續上漲，最高漲至576元。
擬收購的公告發出後，華西證券、中泰證券、天風證券等多家券商給出了買入評級，其中天風證券還給出了高達605.4元的目標價。
然而，隨着公司收購告吹，以及公司營收下降，由盈轉虧，晶豐明源的股價也一蹶不振。從2022年初開始至10月25日。晶豐明源就下跌了70%，成為滬深兩市今年非st板塊最熊股之一，從高點算起，股價跌幅則已超80%。
高於市場價十倍！離譜收購終無果
此次收購的失敗早就有跡可循。從收購標的本身的角度上看，凌鷗創芯已成為電機控制行業內少數具有芯片設計、電機控制算法設計、電機本體設計能力等綜合競爭優勢的集成電路設計企業。晶豐明源與凌鷗創芯的業務具有較高的協同效應，這起收購從企業本身的經營角度看，是對主營業務的拓展有所幫助的。
然而，好的併購對象也需要好的價格，截至評估基準日2021年6月30日，在持續經營前提下，南京凌鷗100%股權的評估值為6.45億元，較南京凌鷗經審計的母公司淨資產賬面值評估增值5.93億元，增值率為1143.45%，也就是説，晶豐明源支付的價格是南京凌鷗賬面評估值的十倍以上。
這樣的收購方案，也引起了監管層質疑。在收購方案發出後不久，上交所便審核問詢函要求晶豐明源結合同行業可比案例及商業合理性，分析本次交易設置遠高於市場可比案例及業績承諾總額的高額現金對價的必要性與合理性。
受到上交所問詢後，晶豐明源遲遲無法給出合理的解釋。
2022年1月3日，晶豐明源先是公告，由於需要更新財務數據，上交所已經同意中止審核該項收購；預計將在2個月內回覆問詢內容，並申請恢復審核。
兩個月後，2022年3月18日，投資者擔心的事情發生了。晶豐明源和獨立財務顧問廣發證券股份有限公司向上交所提交了《上海晶豐明源半導體股份有限公司關於撤回發行股份及支付現金購買資產並募集配套資金申請文件的申請》和《關於撤回上海晶豐明源半導體股份有限公司發行股份及支付現金購買資產並募集配套資金申請文件的申請》，申請撤回發行股份及支付現金購買資產並募集配套資金的申請文件。
這也宣告了重組正式破裂。
當心高溢價收購的上市公司
近年來，上市公司併購重組的案例屢見不鮮，然而如果上市公司高溢價收購，付出比市場價高得多的價格，往往容易導致重組失敗。即使勉強成功，也同樣面臨併購標的發展不及預期的商譽(購買企業投資成本超過被合併企業淨資產公允價值的差額)暴雷風險。
9月27日，光伏銀漿龍頭帝科股份發佈公告稱，公司決定終止購買江蘇索特100%股權並向特定投資者發行股份配套募資。而此前，帝科股份擬收購江蘇索特時，溢價4.65億元。因此該交易也被深交所三次問詢其合理性，最終，帝科股份重組失敗，在宣佈重組失敗的前後，其股價短短兩個月從90元直接腰斬。
帝科股份重組失敗，並未給企業帶來商譽，而高溢價收購即便成功，也面臨商譽的危機。
2017年，紅相股份採取發行股份及支付現金相結合方式收購銀川卧龍100%股權、星波通信67.54%股權，交易作價16.93億元，其中，銀川卧龍收購價為11.70億元。採用收益法評估，在高溢價下，收購銀川卧龍形成商譽約6.71億元。
收購開始的幾年，被收購標的經營良好，然而到了2021年風雲突變，受國家鐵路投資放緩及投資規模下降影響，銀川卧龍所處的變壓器業務所處的細分領域行業競爭加劇，紅相股份結合實際經營情況及行業政策變化等因素，基於謹慎性原則，經財務部門初步測算，2021年度預計對銀川卧龍計提減值商譽準備金額約6.70億元，也就是説，被收購標的並不值當初公司花錢買它的價格。
受此影響，2021年紅相股份表現慘淡，全年累計下跌超四成，遠超同期大盤跌幅。
高溢價收購，在提出方案的時候往往展望美好，因此給到收購標的很好的價格，在晶豐明源這隻股票上，連專業的券商分析師也出現了預測的偏差。普通投資者在投資涉及溢價收購的公司時，更要擦亮眼睛，認真瞭解被收購公司的經營情況及未來前景，謹慎投資。