“奶酪棒就選妙可藍多。”
這句廣告語，似乎也貫穿了資本在整個2021年對奶酪市場的看法。一邊是股價升至84.5元的歷史最高點，另一邊獲得國內乳業巨頭蒙牛的青睞。
僅在2021年上半年，妙可藍多市佔率已經超過30%，成為了國內第一的奶酪品牌。到雙十一，妙可藍多席捲京東、天貓、拼多多三大電商平台的奶酪類目TOP1。
近期妙可藍多發佈了2021年度業績預告，公司預計2021年將實現歸母淨利潤1.40-1.80億元，同比增加136.26%-203.76%；實現扣非歸母淨利潤1.20-1.60億元，同比增幅在169.24%-258.99%之間。
但次日開盤，妙可藍多股價卻應聲大跌，盤中一度觸及跌停。或許，在這份業績預告之中，暗藏着某些端倪。
進入短期業績承壓階段
此前，券商機構普遍看好妙可藍多。
安信證券在2021年10月份的研報中曾預計，妙可藍多2021年淨利潤為2.3億元，增速約為290%；浙商證券12月份預計妙可藍多歸母淨利潤為3億元，增速達406.8%。
根據業績預告來看，顯然不及市場預期。
在公告中，妙可藍多指出，淨利潤較上年同期增加，主要是因為奶酪產品銷量增加帶動營業收入增加所致。
“報告期內，非公開發行股票募集資金30億元實施完成。隨着資本實力增強，妙可藍多進一步加強產能建設，產能不足問題得到有效解決；同時，持續推進產品研發、渠道拓展和市場推廣，不斷提升產品、渠道和品牌等核心競爭能力，主要奶酪產品收入繼續保持增長態勢。”
而有意思的是，2021年度妙可藍多攤銷股份支付費用約1.3億元，如若剔除該筆費用，妙可藍多淨利潤將能達到2.7億元至3.1億元。如果單從這點上看，妙可藍多主營業務有着非常強勁的盈利能力，也間接印證了妙可藍多在國內奶酪市場具備較強的競爭力。
但細究妙可藍多的具體數據，卻能發現其第四季度淨利潤可能存在虧損的風險。2021年前三季度妙可藍多淨利潤合計1.43億元，如果基於預計淨利區間計算，妙可藍多第四季度存在虧損的風險。
國聯證券在研報中認為，造成四季度淨利潤波動的原因，在於妙可藍多於第三季度末推出常温奶酪棒產品，同時臨近春節，需要加大營銷廣告投入，因此對四季度的銷售費用產生短期影響。
2021年開始，妙可藍多對原有渠道體系進行整理，同時開始開闢下沉市場，以此規避緩解形式愈發激烈的奶酪價格戰。並推出常温奶酪、功能性奶酪，通過豐富產品線強化自身優勢。
只不過，隨着奶酪市場的加速增長，妙可藍多在業績增速上開始受到比較明顯的壓力。
乳企“必爭之地”上限已現
妙可藍多的快速成長背後，是國內奶酪市場的逐年擴張與膨脹。
前瞻產業研究院數據顯示，從奶酪產量情況來看，我國奶酪產量在2013-2019年間整體呈現逐年增長趨勢。2019年我國奶酪產品創立為13.8萬噸，較2018年增長28.97%。
產量不斷上升的同時，是國內人羣飲食消費習慣的逐漸改變，西式餐飲、健康飲食開始受到消費者的關注，其中奶酪作為西方飲食文化中的重要一環，也逐漸在國內打開市場。2013-2019年間，我國奶酪表觀消費量高速增長，到2019年消費量達到26.6萬噸。
居民消費量的提升，也直接推動了一批國內奶酪企業的成長。尤其是在近兩年間，奶酪以“奶酪棒”的形式開始進入消費市場，藉助大量的廣告營銷，奶酪棒在2021年成為最受消費者歡迎的奶酪製品。
熱度的上升，也不可避免的吸引更多品牌的下場。乳製品行業相對偏低，並無太高的入局門檻，因此同質化也一直是乳製品行業難以繞過的一道坎。
在2021年奶酪高峯論壇上，光貓乳業原料奶酪營銷中心總經理表示：“目前奶酪終端市場拼的就是奶酪棒。而且這些奶酪棒設計同質化、包裝同質化、賣點同質化，因為配料表大家都知道，所以大家做的都差不多。”
大環境同質化已不可避免，對於企業而言唯有從產品差異化入手。
2021年三季度末，妙可藍多推出了創新的常温奶酪。區別於市面上常見的低温奶酪，常温奶酪無需在存儲與冷櫃的低温環境。同時，低温奶酪棒對冷鏈條件要求較高，因此常温奶酪棒可以有效擺脱運輸儲存條件、低温陳列貨架對妙可藍多產品擴張的限制。
在低温奶酪棒市場競爭加劇的環境下，妙可藍多的常温奶酪產品，改變了現有奶酪市場的格局。而在產品線上，妙可藍多則進一步豐富產品線，推出了常温禮盒，獨創性的瞄準春節禮贈消費場景，這顯然是此前低温奶酪所無法觸及的市場空間。
從長期來看，常温奶酪棒將是奶酪市場發展的主要趨勢。
目前常温產品已經成為市場風向，平安證券在研報中認為，“常温休閒奶酪的出現解決了三大品類發展痛點，將釋放出超千億的市場空間。一是渠道突破，低温奶酪需配備冷藏冰櫃，無法在全渠道進行大面積推廣；二是場景突破，低温奶酪的消費場景相對單一，消費者無法隨時隨地享受美味；三是市場突破，低温奶酪目前主要佈局於一二線市場，三四線甚至四五線市場還有很大的空白。”
對妙可藍多而言，常温奶酪棒將有助於向下沉市場發展，通過擴大消費者受眾面，進一步提升品牌影響力。同時，藉助蒙牛在乳製品全產業鏈上的優勢，妙可藍多將擁有領先於競品的奶源、技術、渠道及平台等多領域優勢，結合現有品牌優勢互補。
光大證券在研報中認為，妙可藍多業績短期承壓，但在奶酪行業仍保持快速增長的前提下，其行業龍頭地位仍將穩固，因此維持“買入”評級。
但奶酪市場上限同樣很明顯，常温奶酪雖在初期增速明顯，但同樣將會面臨增長瓶頸。
無論是國內飲食習慣的培養尚未形成，還是消費市場增長不及預期，以及從2022年年初開始物價成本走高，都為奶酪行業的未來籠罩上了一絲不確定性。