字節不上市,張一鳴葫蘆裏賣的什麼藥?

字節不上市,張一鳴葫蘆裏賣的什麼藥?

圖片來源@視覺中國

文丨伯虎財經

據伯虎財經的不完全統計,今年3月以來,字節跳動已經是第5次被傳出要上市了。

字節跳動對傳聞的回應,從“公司暫不具備上市條件,目前無上市計劃”,變成了“張一鳴已決定無限期擱置IPO計劃”。

媒體對其上市動態的密切關注緣於它的體量——據彭博社數據,字節跳動 2020 年廣告收入 1831 億元,平均每天都可以通過賣廣告賺5 億元,僅次於阿里巴巴。

而擺在張一鳴前面的選擇題,不是上還是不上,只是時機問題。

對於一個精神上追求“延遲滿足感”的人來説,耐心有得是。

01、上市這件小事,誰會比較在意

互聯網的造富神話中,字節跳動是值得期待的一個。

根據2020年3月的最後這一輪融資來計算,字節跳動估值已經超過千億美金。與2016年相比,翻了十倍。

可以想見,從投資機構、管理層、到期權員工,不少人會因其上市而成為千萬富翁。

字節不上市,張一鳴葫蘆裏賣的什麼藥?

(融資歷程,圖源:天眼查)

據天眼查APP顯示,字節跳動已經融資八輪。在諸多投資者中,早期天使輪進入的三人運氣都不錯。

劉峻是今日頭條(2018年,公司才更名為字節跳動)的第一個天使投資人。就在中關村的“醉愛”飯館,他和張一鳴聊到如何把社交網絡中的好內容通過技術篩選出來,做成個性化閲讀。06年劉峻本人曾被奇虎360挖過去做社區搜索技術,遺憾在PC端沒有做成。後來碰到張一鳴,一拍即合。

在同一家飯館,劉峻還約過王興和王小川,可惜都沒投成。

以太資本的創始人周子敬單純看人。“就覺得張一鳴這個人一定能成,於是借了80萬投資他。”

搞笑的是,周子敬後來説,“跟着今日頭條,我才知道原來一個公司正確的成長路徑是這樣的。”

還有曹毅,在成立源碼資本之後投資的第一個項目便是今日頭條。據公開金額是500萬美元,在天使輪下這麼大的重注,可謂果敢了。曹毅説,“這種級別的公司很稀缺,我一定會全力以赴的投,有多少份額就拿多少份額,能投多少就投多少。”

張一鳴在某次年會上還分享了另一個早期投資人黃共宇,只是來北京旅遊的美國創業者,偶然參觀了一下公司,聊了產品技術,當下就説這團隊“很硅谷”,能不能投資一下。

此外,SIG海納亞洲王瓊連投A輪、A+輪,據説已是頭條最大的機構股東。

這一批人和機構,保守估計,等到字節跳動上市後退出,回報率都在2000倍以上。只有周鴻禕和新浪早早下車了,遺憾錯失。

除了投資人之外,管理層與員工的期權也等着上市變現。

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(核心團隊,圖源:天眼查)

今日頭條創立沒多久,就通過併購的方式吸納了不少英才。

陳林來自一個做漂流瓶和天氣應用的小團隊,被併購後,陳林進入今日頭條,後負責字節跳動教育和創新業務。

字節跳動中國區CEO張楠,曾是圖片分享交流社區圖吧的創始人。被併購後,張楠進入今日頭條負責內涵段子,隨後又帶領團隊整合誕生了抖音並帶領其飛速增長。

字節跳動戰略和投資的負責人朱駿,曾是TikTok前身musical.ly的創始人。2017年被張一鳴以10億美元收購後,musical.ly朱駿和另一位創始人陽陸育均進入了字節跳動。

以收購代替招聘,一度成為張一鳴的挖才方法,收購前都會問一句“你願意加入字節跳動嗎”,如今這些人大部分也都擔當大將。

員工也是上市紅利可期的。就在今年5月份,字節跳動還啓動了一項針對在職和前任員工的股票回購計劃。在職員工股權税前回購價格達826.35元/股,離職員工則為661.08元/股。一旦上市,員工們也能發筆小財了。

02、張一鳴的“延遲滿足感”?

市值上去了,上市是眾望所歸,各方利益需要平衡,可張一鳴還在“拉鋸”。

時鐘撥回到2013年,今日頭條成立不到一年時,某巨頭給張一鳴發了一個投資offer,很誘人,令他糾結了整整一個星期,最後的選擇是拒絕。

“這是個興奮劑,在自己內功未成之前,會導致內生力量受到遏制。”張一鳴擔心,接受巨頭幫助,會被迫站隊,使得自己的想法不再自由奔放。

同樣的事情在2016上演,傳言馬化騰也要收編今日頭條。

“我創立公司,才不想成為騰訊高管,這樣多沒意思。”也許就是那時候開始,張一鳴喜歡用延遲滿足感來解釋選擇——有人來收購,好處是明顯的,壞處是隱藏的,很多人容易高估好處,低估壞處,這是典型的延遲滿足感不夠的體現,對長遠信心不足。

有了對長遠價值有堅定的判斷,那麼,當下的誘惑不值一提。

“不要只想着做春播秋收的事。”張一鳴説。

如果一定要給字節跳動IPO延遲謎團尋找一個內在動因,張一鳴始終強調的延遲滿足感或許算一個:如果一件事情你覺得很好,你不妨再往後 delay 一下。

天使投資人劉峻評價張一鳴有兩個特點:敢做夢,格局大。

今年5月提出辭去CEO之後,他就計劃放下日常管理工作,聚焦遠景戰略、企業文化、社會責任等長期重要的事情,以十年為期,為公司創造更多可能。

對張一鳴來説,比起上市敲鐘,長遠發展更為重要。

根據公開資料,2020年抖音母公司字節跳動營業收入大約為2400億元,淨利潤約為450億元。“不差錢”,是字節跳動不急於上市的一大主因。比起着急上市融資結果破發的快手,張一鳴有足夠的資本泰然處之。

03、全球化野心受阻

從現實來看,目前幾大業務頭條、抖音都處於發展期,抓緊時機擴張,提升市場佔有率,是為上市贏得更高估值的辦法。

野心之外,事情還有另一面。

當下,可能確實不是上市最佳時機。

在張一鳴的藍圖中,字節跳動是“born to be global”(伯虎譯:為全球化而生)。

2019年,張一鳴與清華大學經管學院院長錢穎一的公開對話中説:互聯網是互聯互通的,將來一定是全球競爭。如果你不能做到全球配置,那你就不能運用全球的規模效益,包括市場、組織、人力資源等。

也正因這一理念,字節跳動很早就開啓海外業務的佈局,並且成績顯著。從 2015 年開始,先後推出海外版今日頭條 TopBuzz,投資印度新聞應用 Dailyhunt,收購 Musical.ly 併入抖音海外版 Tiktok。

據Sensor Tower商店情報數據顯示,2021年7月抖音及其海外版TikTok以超過6300萬下載量,蟬聯全球移動應用(非遊戲)下載榜冠軍。

字節不上市,張一鳴葫蘆裏賣的什麼藥?

(圖源:網絡)

但是自2019年以來,受到國際環境影響,字節跳動不得不將國際業務與國內業務忍痛剝離——經歷瞭解散國內的海外業務團隊、僱傭外籍高管、重新理順投資者關係等動作,字節跳動據説還在代碼層面自建了一層防火牆,禁止中國內部員工訪問海外產品代碼。

全球化的夢想受阻之外,張一鳴的焦慮還有很多。

賴以發家的“算法”,貌似並不能幫助它在遊戲這些需要時間沉澱的領域獲得成功。雖早期以大中台模式有抖音跑出來,但後續多元化業務的協同效應在不斷降低。

甚至有人評論,字節跳動不過是在“吃老本”,新業務發展極不均衡。

一句戳心窩子的話是:除了利潤之外,它有成為偉大公司的可能嗎?

參考消息:

1. FN商業:錯過張一鳴的人不配做風投

2. 中國企業家:張一鳴的投資帝國

3. 財經:張一鳴:今日頭條不模擬人性,也不引導人性,你們文化人給了我們太多深刻的命題

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