時隔半年之後，來自福建的汽車租賃公司喜相逢集團控股有限公司(以下簡稱“喜相逢”)再次向港交所遞交了上市申請，獨家保薦人東興證券(香港)。智通財經APP觀察到，喜相逢曾趕在去年年末即2019年12月31日進行過上市申請，此次為資料失效後二次申請上市。
喜相逢於2007年成立於福建，2012年之前主要通過經營性租賃方式提供汽車租賃服務，之後逐漸將業務重心轉移至直接融資租賃的方式出售汽車。2015年12月在新三板掛牌，試水資本市場，一年之後摘牌。
時至今日，喜相逢通過線上線下的方式運營。截至最後實際可行日期，喜相逢擁有一個由63間銷售網點組成的自營銷售網絡，遍佈25個省級行政區域。線上主要通過52車、淘汽、Go自遊等應用平台提供銷售服務，此外還通過第三方代理進行產品推廣。2018年之前，伴隨汽車行業及融資租賃行業的快速發展，喜相逢取得了快速增長，2019年隨着汽車行業景氣度下滑，其業績也受到了影響。
行業快速增長，喜相逢市場份額下降
智通財經APP觀察到，中國第三方零售汽車融資租賃行業集中度相對較高，前十大公司市場份額87.8%，按照交易量計算，2019年喜相逢排名第九，但是市場份額只有1.8%。在福建地區其市場份額也從2016年的24%下降至7%，説明了行業競爭趨於激烈。
近幾年第三方融資租賃市場取得了較為快速的增長。據瞭解，汽車融資租賃的參與者主要有與銀行相關的從業者、與汽車製造商或者經銷商有關的從業者，以及第三方零售汽車融資租賃公司，例如喜相逢。截至2018年，第三方零售汽車融資租賃公司佔整個零售汽車融資租賃市場總貸款量約57%，是該行業的最重要參與者。以運營模式看，喜相逢主要受到汽車行業以及融資租賃金融行業的影響。
汽車融資租賃市場的增長，從需求端看主要是汽車需求的增長。汽車行業方面，截至2019年，我國汽車保有量2.61億輛，5年複合增長率11%，2019年中國新車銷量2140萬輛，依舊領先全球。2019年中國的千人汽車保有量只有182.9輛，與美國的837輛仍有明顯差距，這説明汽車仍然具有很大上升空間。
但是，中國與美國市場又有所差異，雖然國內汽車保有量飽和度相對美國較低，但是不能完全對標。具體來看，一二線城市由於政策、道路限制等因素，新車銷量增幅已經明顯下滑，而且該等地區本身的滲透率也已經相當高。未來的主要增長潛力來自三四線以及鄉下地區。
智通財經APP觀察到，2018年開始，由於優惠購置税等政策因素，汽車銷量增速下滑甚至負增長。不過，隨着負面因素消化完畢，目前已逐漸企穩。根據乘聯會統計，從今年5月份開始，全國乘用車銷量同比轉暖已經釋放出了重要信號。
具體到汽車融資租賃行業，2015年至2019年，中國新及已使用汽車零售汽車融資租賃市場貸款宗數從40萬增至180萬宗，年複合增長44.3%。其中二線城市從19.2萬宗增至77.6萬宗，年複合增長41.9%，三線及以下地區從118.1萬宗增至88.6萬宗，年複合增長48.7%。
與汽車銷售同步，2019中國融資租賃市場滲透率只有5.4%，美國為34%，而三線及以下地區成為未來增長主要潛在市場，主要是因為這些地區汽車保有量滲透率更低，隨着居民可支配收入增加，汽車消費逐漸成為剛需。另外汽車消費逐漸像房地產一樣，貸款買車成為一種新的消費形式逐漸流行。
雖然汽車融資租賃市場有較為廣闊的發展空間和需求邏輯，但是喜相逢的基本面情況卻並不樂觀。
如前文所述，喜相逢主要通過直接融資租賃方式進行業務經營，其收入來源分為汽車零售及融資、汽車相關服務，其中汽車零售及融資收入佔比達到90%以上，汽車相關服務在2018年之後才有所發展。按照客户是否履約，汽車零售及融資分為根據融資租賃銷售汽車收入、融資租賃收入兩項，收入貢獻方面，2019年該兩項收入分別佔總收入的64.1%及25%。
總收入方面，2017年至2019年，公司收入分別為7.84億人民幣(單位下同)、10.24億及10.76億元，年複合增長率為17.2%;期內利潤為6082萬、5994萬及1535萬元。但是2020年前四個月收入為1.86億，同比下滑46.8%，期內淨虧損1351萬元。
另外喜相逢的現金流動性告急，截至2020年4月末現金及現金等價物7000萬元，較2019年末減少了約5000萬元。在募資用途方面，招股書顯示主要是用於增加車輛購置，同時加大營銷投入以提升自身市場份額，不過，在持續不利的基本面之下，依靠營銷投入獲得更大市場份額及投資者認可，可能還需要打一個問號。
