開店速度完爆肯德基,股東卻兩度減持套現近40億,絕味食品的鴨脖不香了?
本文來源:時代財經 作者:王言
“這段時間‘好賽道’的大股東紛紛用手中的股票‘回饋’高位接盤的各位股民。”
6月6日晚,在絕味食品(603517.SH)拋出一則股東減持公告後,有投資者在投資平台調侃道。
圖片來源:絕味鴨脖官方微博
根據公告,絕味食品控股股東上海聚成企業發展合夥企業(有限合夥)及其一致行動人上海慧功企業發展合夥企業(有限合夥)、上海成廣企業發展合夥企業(有限合夥)、上海福博企業發展合夥企業(有限合夥)計劃通過上海證券交易所繫統以集中競價、大宗交易方式減持公司股份,合計減持不超過1820萬股,即不超過公司股份總數的2.96%。
按6月7日絕味食品收盤市值510.54億元(人民幣,下同)計算,此次控股股東及一致行動人擬減持套現的金額將達到15.11億元。
時代財經6月7日以投資者的身份致電絕味食品證券部,對方表示控股股東減持是因為有資金需求,具體內容以公告為準。
實控人兩次套現近40億
這不是絕味食品控股股東第一次減持套現。
2020年8月31日,絕味食品發佈公告稱公司控股股東上海聚成企業發展合夥企業(有限合夥)及其一致行動人上海慧功企業發展合夥企業(有限合夥)等股東計劃以集中競價、大宗交易方式減持不超過公司總股本6%的股份。
絕味食品控股股東過去一年內的減持情況 來源:絕味食品公告
絕味食品在今年1月4日發佈公告稱上述減持計劃已經完成。在2020年9月23日至2020年12月31日,上海聚成及其一致行動人上海慧功、上海成廣、上海福博累計減持公司股票 3648.01股,佔絕味食品總股本的5.99%,總額為25.59億元。
絕味食品兩次拋出減持計劃之時,其股價均處在高位。
2020年8月31日,絕味食品股價創下了彼時歷史新高的95.8元/股。而此次控股股東再次減持,也恰逢絕味食品股價處在近期的相對高點。
兩次減持背後,絕味食品的實控人成為其中最大的贏家。
根據2020年財報,絕味食品實際控制人為戴文軍,也是絕味食品的董事長兼總經理。戴文軍通過聚成投資、匯功投資、成廣投資和富博投資持有絕味食品27.48%的股份。
絕味食品股權關係圖 來源:絕味食品2020年財報
按照持股比例粗略計算,兩次減持後,戴文軍分別套現7.03億元和4.12億元,共計11.15億元。
上市4年以來,絕味食品從16.09元/股的發行價一路上漲,幾度受到資本市場的追捧,其市值從上市之時的70億元飆升至目前的510.54億元,戴文軍的人財富也水漲船高,增長達到近120億元。
鴨脖不香了?
控股股東兩次在高點減持,也讓人不禁懷疑絕味食品的鴨脖是不是不香了?
雖然登陸資本市場晚於滷製品行業的另外兩大上市公司煌上煌(002695.SZ)和周黑鴨(01458.HK),但絕味食品發展速度非常快。
最直觀的數據體現在開店數量上。2014年起,絕味食品以每年超過1000家門店的速度迅速增長。至2020年底,絕味食品在全國已有12399家門店,同期煌上煌和周黑鴨的門店數量為4627家和1755家。要知道,肯德基進入中國40多年才開了8100多家,絕味僅用了15年就開出12399家門店。
大舉擴張也為絕味食品帶來了營收和利潤的上漲。2020年絕味食品營收52.76億元,歸母淨利潤7.01億元。其利潤是煌上煌的2.5倍,更是周黑鴨的4倍多。
不過,從毛利率來看,絕味食品一直處於較低水平。
據官方數據,2017-2020年,絕味食品毛利率分別為35.79%、34.3%、33.95%和33.48%;煌上煌毛利率為34.66%、34.47%、37.59%和37.80%;周黑鴨則為60.93%、57.53%、56.54%和55.47%。絕味一直處於最低位。
“直營佔比越高,毛利就越高。加盟越多,要讓給加盟商的利潤就越大,因此絕味食品的毛利率是最低的。”食品產業分析師朱丹蓬認為,三者在企業銷售模式方面各有不同,絕味食品以加盟為主,周黑鴨以直營為主,煌上煌走中間路線,加盟跟直營各佔一半。
單店銷售能力下滑也在影響絕味食品的盈利能力。從財報來看,絕味食品的平均單店銷售額開始下降。2020年,絕味食品單店銷售額約為42.55萬元,上一年同期為47.22萬元。相較之下,周黑鴨和煌上煌同期單店銷售額為124.33萬元和52.65萬元。
想要繼續保持增長,繼續拓城開店似乎是最現實的解決方法。
6月7日,餐寶典創始人、餐飲分析師汪洪棟在接受時代財經表示,對於絕味食品而言,未來再拓店只能繼續下沉,但開店難度可能會更高。“雖然絕味食品20多元的客單價要低於周黑鴨和煌上煌,但仍然會對下沉市場的消費力形成挑戰。此外,下沉市場的營銷、渠道打法和供應鏈佈局相比一二市場有所不同,成本可能會更高。”
絕味食品的減持計劃發佈後,資本市場的反應似乎並不強烈。6月7日,絕味食品股價在經歷小幅下跌後開始回升,截至收盤上漲1.37%,報83.12元/股。
滷味市場的新故事已經開講
在滷味“三巨頭”還在追逐開店數量等數據的時候,滷味賽道上也有不少新故事在開講。
一方面,除了周黑鴨、煌上煌之外,實力強悍的跨界選手也開始發起圍攻。
近一年來,休閒零食品牌三隻松鼠(300783.SZ)、良品鋪子(603719.SH)等紛紛推出滷製品零食,包括鴨脖、鴨爪等零食。以淘寶為例,三隻松鼠的各類鴨脖月銷大多都超過1萬,良品鋪子為2萬,而絕味的銷量則在100-2000之間。
另一方面,一批在消費場景、產品品類比傳統滷製品更具有特色的品牌也開始冒頭。
5月17日,風乾辣滷連鎖品牌“菊花開滷味”宣佈完成1億元的B輪融資,由萬物資本領投,眾源資本、不惑創投、淺石創投跟投。2020年,它已經完成了天使輪和A輪融資。
1個月前,主打長沙風味的熱滷品牌盛香亭也拿到了騰訊的投資。與其他滷味店多位於街邊不同,盛香亭門店選在購物中心等貼近白領和年輕人的場所。根據官方數據,盛香亭計劃未來三年將門店數量由目前300家左右提升至近2000家。
受到資本青睞的還有紫燕百味雞。今年5月下旬,紫燕百味雞的A股上市輔導工作已經完成。截至目前,紫燕百味雞擁有超過4000家門店。如果順利上市,這家主打百味雞、夫妻肺片的品牌將成為中國第4家滷味上市公司。
不同於絕味食品、周黑鴨頭部品牌等將產品定位為居家休閒零食,菊花開滷味、紫燕百味雞的產品屬於佐餐熟食,藤椒雞、夫妻肺片是不少家庭餐桌常見的下飯菜,也能滿足宅文化下年輕人的飲食需求。
另外,與滷味“三巨頭”不同的是,盛香亭等熱滷品牌,除了有着接近白領或年輕人的選址、明亮時髦的就餐環境和更加豐富的菜單外,“現做現賣”式的生產環節展示,也是其增加客流量和提升品牌力的一大手段。
6月7日,餐飲行業專家、凌雁管理諮詢首席分析師林嶽告訴時代財經,滷味品牌未來的發展,不再是一味地開店,追究門店數量,而是要做出自己的個性,在消費者審美疲勞,產品同質化嚴重的情況下實現突破。
“盛香亭主打熱滷,把一些經典食材比如蝦滑、牛肉粉、牛肉丸、剁椒魚等加到菜單裏,深耕每一個城市,用互聯網的思維來做產品,這樣就容易獲得資本的青睞。再比如菊花開滷味、紫燕百味主攻餐桌熟食滷品,這在後疫情時代也是大有可為的。”林嶽補充説道。
汪洪棟則對時代財經分析稱,目前來看,中國滷味市場非常分散,但同時各個地區滷味產品種類繁多,又容易形成標準化向全國擴張,在此情況下,儘管絕味等頭部品牌的市場聲量不小,但其他小品牌都還有很多搶班奪權的機會。