△方正證券金鼎投顧團隊高級投資顧問王佳宇
SAC執業證書編號：S1220614010010
4月末以來，A股在政策的呵護下開啓了回升之路。5月，社會融資規模增量27900億，新增人民幣貸款18900億，均超預期。本輪反彈是政策利好疊加流動性寬鬆所推動，截止本週末，市場走勢仍是較為健康的。
目前市場上漲的主線無疑是新能源，主要有光伏、風電、儲能、鋰電池和新能源汽車整車。新能源成為這幾年市場的主角，關鍵在於其行業景氣度非常高。但同樣作為賽道股的芯片板塊，此輪迴升明顯落後於新能源，主要在於消費電子的景氣度在下降。今年以來手機、電腦等消費電子產品賣得並不好，消費電子上游相關芯片的需求也隨之下滑。不過由於新能源的高景氣度，與其相關的芯片，如IGBT、碳化硅等景氣度也非常高。與消費電子相關的芯片，雖然景氣度下行，但整體估值比較低；與新能源相關的芯片，則仍然維持高景氣。
對比新能源和芯片行業龍頭，這波行情寧德時代反彈60%，比亞迪更是創出歷史新高，隆基綠能反彈61%；而芯片的龍頭韋爾股份只反彈19%，北方華創反彈30%，聞泰科技反彈21%。芯片反彈力度遠弱於新能源。
雖然當前部分行業芯片景氣度在下行，但從長期來看，芯片高成長、國產替代的邏輯並沒有改變。當前芯片板塊整體估值趨於合理，且部分細分行業龍頭是低估的。因此，當前時點，芯片板塊已具有相當關注價值。
瀟湘晨報記者陳海鈞
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