文 | 楊萬里
一則傳聞，資金聞風而動。
8月26日下午，網傳消息稱，“小米集團正在與北汽集團商談製造電動汽車事宜”。北汽集團方面回應，“沒有聽説過此事”。
不過，風吹草動，卻上演上漲行情。從13點16分開始，北汽藍谷股價快速拉昇，到13點46分封漲停板，前後相隔一個小時。截至收盤，該公司股價為8.04元，總市值為344.7億元。
若回顧歷史走勢，自去年5月21日漲至19.87元后，北汽藍谷進入下跌通道。當前股價與高點相比，累計跌幅達59.53%。
股價短期是投票機，二級市場給出這個結果，或許與北汽藍谷在“追夢之路”上坎坷有關。
一方面，北汽藍谷業績持續虧損，難以提振市場信心。
2020年至2022年上半年，北汽藍谷歸屬淨利潤分別虧損64.82億、52.44億、21.81億，兩年半合計虧損139.07億元。
一般來説，造車是非常“燒錢”的，北汽藍谷這兩年的銷售費用增速也比較高。
2021年，銷售費用為16.72億元，同比增長65.83%，高於營收增速（64.95 %）；2022年上半年，銷售費用為8.905億元，同比增長67.54%，高於營收增速（42.76%）。
另一方面，北汽藍谷在新能源車企市場中遲遲未能脱穎而出。
2021年年報顯示，北汽藍谷擁有極狐和BEIJING 兩個產品品牌。
極狐品牌是高端智能新能源汽車品牌，目前已上市阿爾法 T（αT）、阿爾法 S（αS）、阿爾法 S 全新 HI 版（αS-HI）；BEIJING 品牌為經濟智能新能源汽車品牌，目前主要有 EU 系列產品。
今年上半年，北汽藍谷新能車銷量合計為17010輛。從數據對比看，無論是傳統車企比亞迪、長城汽車、長安汽車，還是造車新勢力，它們的銷量遠遠超過北汽藍谷。
實際上，北汽藍谷付出了很多心思，得到的結果卻一般。
例如，去年北汽藍谷就花費約4億元給極狐做營銷費用，但當年銷量僅為4993輛。按此估算，每賣一輛極狐，單車的營銷費用就超過8萬元。
今年以來，極狐繼續在營銷方面發力，通過崔健、羅大佑線上演唱會營銷以及線下極狐2.0行動等，曾收穫一大波流量。銷量數據顯示，上半年極狐銷量達到6723輛。雖然超過2021年全年數據，仍然表現不突出。
早在2017年，北汽藍谷就與華為合作，而這兩年，同樣與華為合作的賽力斯（原名：小康股份）發展更迅速，上半年，問界M5累計銷量20220輛，就已經超過北汽藍谷的全部銷量。
我們關注到，在互動易平台上，有股民犀利發帖稱，“建議對貴司營銷負責人王秋鳳進行績效考核，去年沒有完成既定任務，如果今年還是完不成建議更換營銷負責人”。資料顯示，王秋鳳是極狐總裁。
8月22日，北汽藍谷方面回覆稱，“公司實行全員績效考核制度，績效考核成績與公司經營指標掛鈎，同時銷售人員也實行市場化考核和末位淘汰制”。
對於成長型行業來説，市場的容忍度是比較高的。新能源汽車行業作為一個高景氣賽道，投資者對該行業內的參與者一直很關注，即使虧損也在等待。像特斯拉2020年之前一直處於虧損情形，也沒有被市場拋棄。
不過，隨着國內新能源汽車滲透率提升，未來誰的市佔率越高，誰的主動性就更大。市佔率一般看銷量或者營收數據，目前北汽藍谷的銷量不高，難以與國內競爭對手匹敵。
對於北汽藍谷來説，在發展新能源汽車的道路上有點壓力。不繼續投入，在資本市場難以走的更遠，估值也沒有想象空間；繼續投錢則要忍受持續虧損。
北汽藍谷後市表現如何，我們將繼續保持關注！