華帝多方降速“吊車尾”，海爾智家負債率居首｜年報對比⑪

  樂居財經 李禮 發自北京

  2020年年報收官，上市家居企業成績單一一披露，樂居財經梳理涉及廚電業務的3家上市企業年報數據，分別為海爾智家、老闆電器、華帝股份，從營收、負債、淨利潤等指標進行對比，誰的盈利能力更勝一籌，誰的現金流更充裕，誰的償債能力更強？

  營收首尾相差47倍，海爾智家千億領跑華帝墊底

  這3家上市廚電企業中，海爾智家市值、營收、總資產均超2000億，遙遙領先；老闆電器市值及總資產在百億行列；華帝股份總市值、營收、總資產均墊底。

  從市值來看，3家企業總市值合計3129.87億元。海爾智家市值2706.97億元，穩居第一。老闆電器、華帝股份分別為358.92億元、63.98億元。

  財務數據顯示，3家企業的營業收入總額2222.15億元，海爾智家、老闆電器、華帝股份分別為2097.26億元、81.29億元、43.60億元。

  3家企業的總資產總額2217.6億元，海爾智家、老闆電器、華帝股份分別為2034.59億元、124.58億元、58.43億元。

  主營業務方面，海爾智家產品分為電冰箱、洗衣機、廚電等，其中，廚電營收為313.61億元，佔總營收的14.95%，在產品類營收中，排第三，第一、第二分別為電冰箱產品、洗衣機產品。毛利率為31.70%；按地區分類的話，國內營收和國外營收約各佔五成，均超1000億元。

  老闆電器的主營業務以廚電產品為主，營收高達97.81%，為79.51億元，其他業務收入為1.78億元，僅佔總營收的2.19%；接地區劃分的話，老闆電器的市場以國內為主，華東地區營收36.60億元，佔比最高，達45.03%，毛利率為57.68%。華北地區營收8.06億元，佔比最少，為10.58%，毛利率最高，為59.26%。

  華帝股份按產品分類的話，煙機營收佔比最高，為15.27億元，佔比35.02%，毛利率為47.25%，佔比第二為灶具，營收10.11億元，佔比23.18%，毛利率為48.04%；按行業細分的話，主營業務電器機械及器材製造業營收為42.98億元，佔總營收的98.56%，毛利率為43.21%；華南地區營收稍高，為8.30億元，佔比19.04%，華中地區和西南地區營收基本持平，約6億元，佔比約14%。

  華帝營利雙降，老闆電器與海爾智家營收增幅相近

  從營收增幅來看，2020年3家企業的漲幅均在5%之下，其中。老闆電器的的漲幅最高，為4.74%；華帝股份不增反降，同比下降近四分之一至43.6億元。而從近五年營收情況來看，海爾智家近5年持續上漲，不過，2020年增幅為5年來最低，同比增長4.46%至2097.26億元；老闆電器的營收同樣五連漲，2016-2020年分別為57.95億元、70.17億元、74.25億元、77.61億元、81.29億元，增幅分別為27.56%、21.10%、5.81%、4.52%、4.74%。

  淨利潤方面，海爾智家、老闆電器增幅不超10%，淨利潤分別為88.77億元、16.61億元；華帝股份淨利潤減少近5成至4.08億元。

  扣非淨利方面，海爾智家增幅最高，同比增長12.01%至64.58億元；華帝股份跌近5成至3.75億元。

  3家廚電企業中，老闆電器毛利率為56.16%位列首位；海爾智家、華帝股份分別為29.68%、43.12%。

  作為衡量企業綜合盈利能力的指標，3家企業的的淨資產收益率（ROE）差距不大，老闆電器ROE最高，為22.39%，華帝股份最低，為13.22%。

  老闆電器現金充盈，海爾智家負債率居首

  3家廚電企業的有息債總額差距甚大，其中，海爾智家最高，為244.6億，貨幣資金達464.61億元，現金短債比超3倍，現金足以覆蓋短債；老闆電器有息債僅6百萬，沒有長債，而貨幣資金超39億元，現金充盈；華帝股份有息債1.5億元，現金短債比超6倍，同樣可以覆蓋短債。

  3家企業資產負債率在34%-67%之間，老闆電器最低，為34.23%；海爾智家最高，為66.52%。從短期償債能力來看，老闆電器債務結構相對較好。

  現金流方面，2020年，海爾智家的經營現金流同比增長16.68%至175.99億元，是2016年的兩倍之多；投資現金流連續5年為負，2020年為-52.64億元；融資現金流連續3年為負，2020年為-10.26億元。

  老闆電器的經營現金流近3年來基本持平，均在15億之多；投資現金流2020年轉負，為-12.18億元；融資現金流連續5年為負，2020年為-4.62億元。

  2020年，華帝股份的經營現金流5年來首資轉負，為-1.03億元；投資現金流由負轉正，為1.27億元；融資現金流連續5年為負，為-1.51億元。