2月9日晚間，順豐控股（002352.SZ）發佈了多條重磅董事會決議公告，其中包括擬非公開發行募資不超過220億元人民幣；擬175.55億港元部分要約收購香港聯交所上市公司嘉裏物流（0636,HK）51.8%股權；其全資子公司在境內外發行不超過等值人民幣200億元債務融資產品等。
超400億元的巨大融資規模意味着，順豐正在以更進取的姿態實踐其在全球的擴張計劃。而這背後動因則是，國內主戰場上，不僅快遞物流行業具有高成長性，是一個伴隨中國經濟發展，看不到“天花板”的行業，更是因為順豐遠超行業增速的優異表現，帶來的巨大的市場機會和發展訴求。而國際市場則成為順豐的延伸戰場。而憑藉順豐控股在A股+嘉裏物流在H股的融資平台，加之順豐在境內外市場的優質信用等級，更廣闊的融資通道為順豐的成長做“加持”。
雄心勃勃，多維立體高強度投融動作背後，是順豐希望達成的終極戰略目標：服務全面壓制，市佔領先。
非公開發行 高效融資 搶佔時間窗口
從順豐的非公開發行預案可見，這是一個基於三年投資規劃的融資活動。而通過提升融資效率，提高募集資金規模，以保障公司未來若干年重點資本支出項目的資金需求，夯實公司在領先的服務時效、服務質量方面的核心優勢，全面提升公司一站式綜合解決方案能力。
其中擬募資60億元用於速運設備自動化升級項目、50億元用於新建湖北鄂州民用機場轉運中心工程項目、30億元數智化供應鏈系統解決方案建設項目、20億元陸路運力提升項目、20億元用於航材購置維修項目以及補充流動資金等。
表1：順豐控股非公開募集資金投向
公司表示，本次募資有助於順豐進一步貫徹以客户為中心、加深供應鏈服務能力、提供綜合物流解決方案的發展戰略，通過自動化、智慧化升級實現科技賦能物流服務，夯實順豐在領先的服務時效、服務質量方面的核心優勢，全面提升公司一站式綜合解決方案能力。
受益於消費升級和需求端線上化趨勢因素的影響，2020年中國快遞行業業務量突破800億件，快遞量穩居全球第一，行業發展持續保持在高景氣週期，在快速發展的同時，受到新冠疫情的考驗，快遞物流公司基礎網絡能力的重要性開始突出，建立自主可控的供應鏈佈局成為重中之重。
順豐超高速的發展既帶來資本投入的需求，也將快速回補資本投入對短期收益的影響。
網絡升級 高效制勝
2020年，順豐控股業務量較上年同期增長68.43%，在業務量激增的同時保持服務的高效和滿意度，順豐近年來持續推進的自動化、智能化項目投入功不可沒。
順豐控股一直致力於成為科技驅動的行業解決方案服務公司，加快建設數智化供應鏈服務能力是公司向綜合物流供應商轉型的重要一步。本次順豐募資投入30億元，通過軟硬件購置與系統開發實施，建設數字化智慧供應鏈平台，為客户提供定製化供應鏈系統開發實施服務。
這可以解決客户對於一站式高效智能供應鏈解決方案的迫切需求，提升全鏈路智慧化服務能力，進一步提升客户服務粘性，鞏固順豐在市場的核心競爭能力。
順豐持續在設備自動化升級，加強物流數據生態的構建，在物聯網、大數據、人工智能、雲計算、GIS等技術綜合應用的加持下，用大數據技術，滿足客户柔性化生產供應和終端消費者快速變化的需求，提供全流程的供應鏈服務。
而作為打通一、二、三產業的基礎物流產業，對外賦能，提供數智化供應鏈系統解決方案，提升獨立第三方數智化供應鏈服務能力，賦能生態圈合作伙伴，滿足行業客户對於一站式高效智能供應鏈解決方案的迫切需求。
本次非公開發行是順豐控股陸網升級、空網起飛一套組合動作。在擬募集資金中，陸網80億+空網70億合計達到150億元。
本次擬投入的陸路運力提升，旨在提高自有運力比例，優化幹線運輸路由，構建滿足公司戰略升級發展需要、適應行業需求波動特性的運力體系，提升公司最後一公里的服務能力，助力公司實現更為高效的成本管控，提升地網的運載能力。
新建鄂州民用機場轉運中心工程項目擬投入50億元。鄂州機場的建成，將改變公司航空運力網絡結構，從點對點的航線模式向基於樞紐航空基地為中心的軸輻式網絡轉型升級，提升飛機載運率，有效降低噸公里成本，提高貨運效益；也可以更好的提升航權和時刻的自主決定能力，提供更多的路由設計和成本節約方案，擴大航空運力網絡覆蓋範圍，也為未來國際化網絡佈局和公司業務長遠持續發展提供了有效支撐。
而作為我國全貨機數量最多的貨運航空公司，每年有較大的航材消耗與飛機維修需求。通過本次航材購置維修項目、鄂州民用機場轉運中心工程項目的實施落地，一方面將為順豐航空運力的高效、穩定運輸提供有力保障，助力公司進一步夯實在時效件業務的領先地位；另一方面，也是公司積極響應國家穩妥有序推進專業性貨運樞紐機場建設的號召、佈局國內首個貨運為主的航空轉運樞紐的重要戰略舉措，進一步構建公司“天網+地網+信息網”三網合一的智慧物流網絡，為公司保障貨物安全、服務時效奠定更為堅實的基礎。
本次非公開發行，中轉、倉配自動化升級擬投入60億元。順豐持續強化了對科技型、自動化等領域的投入，加強速運自動化升級項目投入，不僅將有效提升公司中轉及倉儲整體處理能力，還可以有效降低人員投入，縮減中轉與倉儲環節人工成本，降低差錯率，提升整體服務效率和質量。
非公開發行預案同時顯示，本次交易並不會導致公司控制權發生變更，本次非公開發行募集資金到位後，公司淨資產和營運資金將有所增加，有利於增強順豐資本實力，促進順豐充分把握市場機遇、積極推進快遞物流業務佈局，提升公司抗風險能力，推動公司業務持續健康發展。本次非公開發行募集資金到位後短期內可能會導致淨資產收益率、每股收益等指標出現一定程度的下降。但隨着項目實施的逐步推進，未來公司盈利能力、經營業績將有效提升。
強強聯合 聚力共贏
在完成了對DHL大中華區供應鏈業務的收併購後，為了進一步提升一體化綜合物流解決方案能力，完善貨運代理及國際業務的戰略佈局，順豐再度出手收購國際物流的頂級公司——嘉裏物流部分股權。2月9日晚間，順豐控股公告，將通過全資子公司Flourish Harmony在前置先決條件獲得滿足或豁免（如適用）的情況下，向聯交所上市公司嘉裏物流（00636.HK）的股東及購股權持有人發出部分要約，擬以175.55元港幣收購嘉裏物流51.8%股權。與此同時，嘉裏物流出售其中國香港貨倉業務和中國台灣業務至嘉裏控股及全資子公司。
嘉裏物流作為香港聯交所上市的最大型國際物流公司，是一家以亞洲為基地的國際第三方物流服務供應商，業務涵蓋綜合物流、國際貨代、工業項目物流、跨境電子商貿等。其最後一里派送嘉裏聯網的辦事處則遍佈全球59個國家和地區。 嘉裏物流作為國際頂級品牌公司的戰略合作伙伴，客户涵蓋電科技、醫藥、國際時裝、快銷品等各行業頭部品牌公司，包括大量世界500強客户。
業內人士認為，嘉裏物流擁有廣泛的國際貨運代理覆蓋網絡，在亞洲至美國、歐洲等流向上擁有較強能力，並在其他潛力市場也進行了前瞻性佈局，特別是嘉裏物流的在重點流向的空海貨代及清關能力，可以完善順豐控股端到端的整體供應鏈解決方案能力，進一步加強順豐的國際運輸業務能力，利用規模效應提高議價能力及裝載率，從而實現雙方在國際航空運輸環節的成本優化。
而嘉裏物流在泰國和越南的本土快遞運營經驗和資源，與順豐在快遞行業的判斷力和科技能力形成互補，能夠從品牌、資源獲取、成本管理、運營系統等方面實現共享，共同在東南亞快速搭建一張高度協同的快遞網絡。
而嘉裏與順豐的合作更是雙方的共贏，順豐在中國的末端派送網絡及快運能力可以拓展嘉裏物流的服務範圍，增強其客户粘性，通過共享豐富優質的客户資源及交叉銷售，可以實現雙方業務的更優發展。
與嘉裏物流攜手把握免税市場發展機遇，商業模式進化或許也是這次收購另一項收穫。此前，財政部、海關總署、税務總局聯合發佈《關於增加海南離島旅客免税購物提貨方式的公告》，明確離島旅客購買免税品可選擇“郵寄送達”提貨，島內居民離島前購買免税品可選擇“返島提取”。在免税市場的政策利好大背景下，嘉裏物流是首家在海南自貿港投資及興建高質保税物流中心的國際物流企業，也是海南省現有的兩家免税商場的物流合作方。嘉裏在海南國際免税島的佈局將與順豐國內運力形成商流、物流、信息合一的商業模式，免税品的高端奢品為主的定位，與順豐時效件的服務品質和市場定位高度一致，將為公司開展高端商流、物流業務奠定良好基礎。
順豐控股在國內積累了無與倫比的智能化倉配網絡資源以及大量國內優質品牌客户羣體，可以助力嘉裏物流拓展國內輸出貨源，利用國內企業走出去的大趨勢，開拓國內向國際的跨境供應鏈服務市場，向其開放在大陸的倉配一體化服務能力。雙方攜手創造共贏局面
從DHL、UPS等全球物流及供應鏈龍頭公司發展歷程來看，併購是其提升市場佔有率、快速佈局國際網絡以及增強企業核心競爭力的重要手段。而順豐併購成熟的物流供應鏈優質標的是快速切入供應鏈市場擴張的重要途徑。
相對於順豐尚處於成長期的To B業務，嘉裏在To B供應鏈領域優勢明顯，為各大世界龍頭品牌承擔亞洲地區的供應鏈分銷環節整體服務，順豐與嘉裏的聯姻將有助於順豐快速孵化To B物流供應鏈服務能力，迅速切入不同業態龍頭企業的供應鏈服務環節，有助於順豐搶佔廣闊的To B供應鏈市場。
伴隨着鄂州機場的建設加速，中國超級機場樞紐的優勢開始顯現，在成功收購DHL大中華區供應鏈業務並加速融合之後，兼容幷包的順豐正朝着國際物流巨頭公司的發展在提速，而收購嘉裏物流或將成為又一個加速點。