翔宇醫療：9月26日組織現場參觀活動，西南證券、興業證券等多家機構參與

2023年9月28日翔宇醫療（688626）發佈公告稱公司於2023年9月26日組織現場參觀活動，西南證券、興業證券、南方基金、華鑫證券、上海證券參與。

具體內容如下：

問：今年公司回購股票的原因？

答：第一，提振市場信心，公司本身看好自己的股票，且對公司及所處康復行業未來持續成長很有信心，認為現階段估值偏低。第二，為下一期的股權激勵或員工持股計劃做準備。

問：2023年康復行業高增長是否因2022年基數比較低，增長是否能持續？

答：康復行業尚處於發展初期，翔宇醫療目前在產品體系、增長率、銷售收入等維度都處於領先地位；隨着行業及公司的持續發展，我們認為行業及公司的高成長趨勢可以持續，且公司有信心逐步提高營收規模和市場佔有率。

問：醫療反腐對貴公司Q3或全年業績影響如何？

答：客觀上會對一些大型的學術活動或醫院的大額招採造成一些延遲。公司許多設備都是康復建科必備設備，產品價格不高、單一訂單規模不大，且具有臨牀剛需性。此外，公司管理層在事件發生後及時作出反饋，充分發揮全國化的營銷體系的優勢，加大對民營、基層等醫療機構的覆蓋，加大對非康復科的其他臨牀專科的滲透。再者，公司在養老、殘聯、軍隊訓練傷、高等醫學院校、中醫康復等非反腐重點的領域的業績也在持續成長。

問：以盆底設備為例，説明公司的競爭優勢。

答：盆底康復是整個康復領域的其中一個門類。康復領域又可分為院內和院外兩大市場。在院內市場，翔宇醫療是業內為數不多可以提供覆蓋醫療機構所有臨牀專科康復解決方案的研發引領型企業；在院外市場，翔宇醫療在養老、殘疾人輔具、居家、中醫、部隊訓練傷等領域也有佈局。

盆底類設備是公司500多種產品中的一個品種，盆底磁、盆底電、盆底磁電聯合也只是眾多康復物理療法中的一種，目前公司盆底類產品營收3000萬元左右，橫跨了產後、婦科、老年科、泌尿、肛腸、男科等眾多臨牀專科，多學科盆底是未來的發展趨勢。

問：公司在同行業中員工人數、分子公司、產品種類、覆蓋的專病專科數量都是最多了，是否會增加管理的難度，影響人效和協同效應？

答：首先，2022年公司基於對康復行業的長期看好，營銷及研發隊伍新增了200多人，新人從入職到產出有一個培養的過程，相信公司人效很快會到疫情前的水平。其次，公司所處區域無成熟的產業配套，驅動公司從發展初期便自建配套，勞動密集型機械加工在剛開始會降低一部分人效，但隨着全產業鏈覆蓋已形成穩定的上游供應及最佳成本管理，這部分優勢將越來越明顯。

此外，公司通過成立全資子公司對兒童康復、婦科康復、中醫康復、康復輔具、疼痛康復、神經康復等大專科的縱深佈局，進一步提高團隊的專業及服務能力，提高市場競爭優勢。

問：請院內康復治療是如何安排的，患者都聚集在康復科，還是跨科室覆蓋？

答：大型綜合性公立醫院的門診一般都設置有獨立的康復專科，其醫生會分別有側重的方向；神經、骨傷、疼痛是康復的三大病種，發展較為成熟，大部分患者最終會轉到康復科做治療；心臟康復、肺功能康復、精神/神經康復、腫瘤康復、中醫藥康復的臨牀需求在持續增加。但是，婦產科、心內科、呼吸科、重症ICU等科室的許多患者會選擇在原來的科室接受“早期康復介入”和“後續康復治療”。隨着康復醫學的不斷髮展成熟，相信康復治療覆蓋的病種、科室會不斷增加。

問：公司對比同行業幾家上市公司的競爭優勢有哪些？

答：翔宇醫療目前已成為國內康復醫療器械行業中，少數能夠提供康復醫療器械全系列產品、一體化臨牀康復解決方案及專業技術支持服務的綜合型企業。一是公司豐富的產品結構，能夠滿足客户對產品多樣性的需求。公司自有產品包括康復評定設備、康復訓練設備、康復理療設備、康復輔具、康復護理設備5大門類，已形成20大系列、500多種自有產品的豐富產品結構，在康復醫療器械領域擁有相對完整的產品體系。同時，設備之間實現了互聯互通，可與醫院HIS管理系統和信息管理軟件實現標準化對接，為客户打造智慧化的康復醫療空間。設備在空間佈局、色彩搭配、網絡互聯組合等空間裝備一體化方面的優勢，不是單個或者少數幾款設備能夠實現的。二是重視研發，每年的研發投入、研發人員佔比、知識產權數量、醫療器械註冊證數量行業中遙遙領先，為公司在科技創新方面築起了足夠高的壁壘。三是公司具備提供各類康復解決方案的服務能力，根據國家衞健委對各種臨牀病症治療的要求，結合疾病與專科治療需求，研製相對應疾病治療的新產品，補充臨牀治療缺失的相應治療手段，形成了30多項專科專病的解決方案。四是公司能夠為客户提供綜合的服務保障。公司完善的臨牀講師團隊、宣傳團隊、會議團隊、售後團隊和運營團隊，作為業務的後期保障，能夠為客户提供全系列的服務，助力醫院康復醫療服務能力提升。

問：多SKU對研發、營銷管理出了很高的要求，公司是否有壓力？

答：看似公司產品門類、品種、型號、應用領域眾多，但經過21年的發展，公司已經形成了多事業部（按物理技術和專科方案分類）、多學科子公司、全產業鏈的矩陣式管理、集團化發展模式。以聲療事業部和超聲事業部為例，前者配有成熟的運營團隊，後者聚集了業內超聲技術領域的高端研發技術人才，工作流程貫穿了“研發-導入生產-工藝-生產-品管-售後-產品推廣”的全流程；與此同時，公司還聘請業內優秀的諮詢公司進行組織結構和績效考核方案的優化。

翔宇醫療（688626）主營業務：康復醫療器械的研發、生產與銷售。

翔宇醫療2023中報顯示，公司主營收入3.35億元，同比上升51.55%；歸母淨利潤1.08億元，同比上升169.0%；扣非淨利潤9477.34萬元，同比上升269.41%；其中2023年第二季度，公司單季度主營收入1.92億元，同比上升41.09%；單季度歸母淨利潤6980.05萬元，同比上升128.65%；單季度扣非淨利潤6221.95萬元，同比上升201.35%；負債率21.24%，投資收益520.25萬元，財務費用-1361.84萬元，毛利率67.61%。

該股最近90天內共有9家機構給出評級，買入評級2家，增持評級7家；過去90天內機構目標均價為51.0。

以下是詳細的盈利預測信息：

融資融券數據顯示該股近3個月融資淨流出245.83萬，融資餘額減少；融券淨流入138.25萬，融券餘額增加。

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