智通財經APP獲悉,華泰證券發佈研究報告稱,中科創達(300496.SZ)智能汽車、物聯網等新興業務高速發展,或將持續推動公司收入增長。預計2021-2023年公司歸母淨利潤為7.27/10.80/15.36億元(前值:21-22年為6.81/9.78億元),EPS分別為1.72/2.55/3.63元(前值:21-22年為:1.61/2.31元)。參考可比公司Wind一致預期平均PE估值79倍,華泰證券給予公司2021年PE 79倍,對應目標價135.23元(前值為142.82元)。維持“買入”評級。
華泰證券指出,一方面,隨着智能汽車商業模式的改善,公司智能汽車業務在高速增長的同時,盈利能力有望進一步提升;另一方面,隨着5G+AI+Edge+Cloud技術融合推動物聯網產業發展,公司或將受益,物聯網業務有望持續高速增長。
華泰證券主要觀點如下:
事件:公司披露年報,2020年營業收入為26.28億元,同比增長43.85%,歸母淨利潤為4.43億元,同比增長86.61%,歸母淨利率16.88%,同比上升3.87pct。業績與預期接近(此前預期2020年淨利4.44億元)。20Q4收入為8.41億元,同比增長52.09%,歸母淨利潤為1.51億元,同比增長83.9%。
1.智能網聯汽車業務:收入高增,商業模式改善。
2020年,公司智能網聯汽車業務收入7.70億元,同比增長60.09%,其中軟件許可等收入達到1.44億元,同比增長39.95%。智能汽車業務持續高速增長,佔總收入比重由2016年的5.45%提升至2020年的29.31%。公司持續深耕智能操作系統和智能座艙平台產品,與上汽、廣汽等車廠的合作持續推進,攜手滴滴出行打造的DMS/ADAS等智能安全駕駛產品已正式發佈,汽車業務或將持續高速增長。而軟件許可收入的增長則反映出商業模式的不斷改善。華泰證券認為,隨着智能汽車商業模式的改善,公司智能汽車業務在高速增長的同時,盈利能力有望進一步提升。
2.智能物聯網業務:收入加速的起點。
公司2020年智能物聯網業務實現營業收入6.95億元,同比增長83.40%,佔總收入比重由2019年的20.76%上升至2020年的26.47%。公司順應5G+AI+Edge+Cloud技術融合的趨勢,積極進行產品佈局,於2020年發佈RB5機器人開發平台等多款新一代SoM及開發平台產品,針對邊緣計算應用場景設計打造了TurboXEB5產品。此外,公司積極佈局垂直行業領域,與施耐德電氣和亞馬遜雲服務(AWS)合作,聯合發佈融合智能工業視覺平台。華泰證券認為隨着5G+AI+Edge+Cloud技術融合推動物聯網產業發展,公司或將受益,物聯網業務有望持續高速增長。
風險提示:5G技術推進不及預期,下游景氣度不及預期。