瑞銀資管：中國市場投資潛力大 外資或長期增配中國

　　“從全球視角而言，中國市場具有巨大的吸引力，看好中國市場的長期投資潛力。”

　　8月22日，在由中國證券報社主辦，主題為“新機·新局·新使命”的2020金牛資產管理論壇上，瑞銀資管亞太區主管殷雷表示。

　　在殷雷看來，中國股市今年以來的表現優於歐美股市，主要有幾個原因。首先，中國以強力手段成功控制了疫情，提高投資人的信心。其次，中國迅速行動，強力振興與支撐經濟，經濟發展的長期動能不變。疫情也在加速消費轉型和催生新的商業模式。第三，中國市場流動性充裕，股票估值仍在合理區間。最後，中國股市在全球股票指數中的權重仍然過低，而且中國股市與其他股市間的相關程度並不高，這一點在危機期間再度獲得印證。

　　殷雷認為，中國的市場規模很大，中國GDP佔全球GDP的比重也逐年提高。但是，海外投資者對中國資產的持有比例實際上非常低；還有中國資產在MSCI全球指數里的佔比只有4%。過去幾年，全球資金確實慢慢在投向中國，未來還有更大的增長空間。 因此，殷雷看好中國市場的長期投資潛力。首先，這得益於中國經濟持續穩健的增長。而外資機構想參與中國市場發展的核心原因在於全球經濟的增長引擎在中國；其次，面對新冠肺炎疫情的衝擊，中國政府採取了嚴格的防控措施，中國經濟也率先從疫情的陰霾中走出來，雖然進程會比較曲折，但整體還是呈現一個穩步復甦的態勢，這也部分顯示了中國經濟抵禦風險事件的強大韌性。

　　中國資產具備全球吸引力、外資將長期增配成為參會者的共識。

　　貝萊德中國首席投資官陸文傑也指出，新冠肺炎疫情和全球形勢的演變使得勞動力市場結構發生變化，同時企業運營和投資上更加註重抗跌性以及全球化放緩。中國在這些結構性變化中有一些非常積極的應對，帶來很多新的投資機會。凱豐投資董事長吳星表示，在當前的全球流動性環境下，包括債券在內的中國資產有非常好的性價比，該過程中資金會從歐美資產流向中國資產。

　　重陽投資總裁王慶認為，與歐美國家比較，中國無論在經濟增速還是在利差上都有巨大優勢，近期中國國債收益率與美國收益率的利差也創出歷史高點。在這一背景下近段時間以來，美元指數開始出現走弱的跡象，這可能是一個趨勢的開始。進一步從歷史對比來看，美元走弱時，新興市場國家股票市場明顯優於發達市場。王慶同時指出，放在全球範圍內來看，中國的潛在優勢以及中國所做的正確事情，未來可能會體現在人民幣資產的重估上，體現在人民幣匯率對美元匯率的升值上。在更大的宏觀背景下，投資者有理由對未來的中國股票市場和中國資產價格前景保持信心。

　　高毅資產首席投資官鄧曉峯表示，當前可以看到海外資金持續加大對中國資產投資和配置，這背後深層次原因來自於中國經濟的增長、中國產業的發展、中國一大批公司實現的快速增長等多方面原因，並由此為投資者創造並帶來巨大的價值和財富。這些增長和財富價值創造，是境外資金流入的一個根本原因。而這樣的“原生價值”創造過程、資本市場資源配置推動產業發展的過程，會在相當長的時間之內成為我國資本市場比較好的發展根基。在這樣的大環境之下，資管行業也會有比較好的發展機會。

　　具體到下半年市場走勢，中歐基金成長組投資總監周應波認為，下半年A股可能更偏中性，但考慮到整個市場容量比較大，行業比較多，一些結構性機會依然存在，可以在確定性比較高的方向上尋找機會，同時兼顧估值的安全性。銀華基金董事總經理李曉星進一步指出，目前市場主要有三個值得關注的風險：流動性、外圍因素以及疫情。流動性方面，國內流動性不會變得更寬鬆，股票整體估值難以繼續提升，需要尋找一些業績增速快的公司，賺業績增長的錢；海外流動性在失業率恢復到正常水平之前不會有明顯收縮。外圍環境也無法成為市場的核心驅動因素。疫情方面，疫苗生產已經在路上，也無法成為影響市場的核心因素。整體看，這三個因素不會對市場構成大的風險。