險資新動向：看好鋰電行業景氣度並近期加倉 判斷寧組合未來或提供超額收益

財聯社（北京，記者 王宏）訊，近期鋰電相關個股大漲，雖然昨日有短暫回調，但仍難掩行業景氣度。保險業內人士對財聯社記者表示，供需偏緊且下游需求超預期，從而帶動相關鋰電上市公司股價上漲。目前鋰電賽道景氣度沒有下降，有險資近期仍在加倉。

此外，對於近期市場風格的變換，業內人士表示，在市場風格演繹到極致後，極端的估值差異存在一定的均值迴歸動力，屬於正常的市場自我調節行為，一般會持續一段時間。另外，還有險資表達了對寧組合的看好，認為寧組合代表的新能源作為未來10年最具產業確定性的方向，在當下及未來較長時間內預計會提供更多超額收益。

看好鋰電個股 有險資近期加倉

愛心人壽資管部相關負責人對財聯社記者表示， 最近二級市場鋰電相關個股大漲，主要原因是在供需偏緊且下游需求超預期的情況下，碳酸鋰價格近期連續小幅上漲，從而帶動相關上市公司股票價格上漲。

另一位保險資管投資負責人也對財聯社記者表示，近期鋰電概念股大漲，主要是涉及供需問題。“中國鋰礦儲量有限，只佔全球的6%左右，下游擴產迅速，供不應求，導致碳酸鋰和氫氧化鋰漲價。目前靠澳大利亞進口鋰礦，所以國產替代就變得很重要。”其還表示，鹽湖提鋰是一個重要方向。

未來具體投資方向上，愛心人壽資管部相關負責人認為，從現在展望到年底，由於碳酸鋰產能建設時間較長，短期來看供需格局較難改變，碳酸鋰供需處於緊平衡狀態，價格仍存在上漲動力。

值得注意的是，昨日鋰電概念股大跌，險企是否有調倉換倉操作。上述投資負責人表示，市場漲跌是由多種因素共同角力構成，目前鋰電並沒有看到賽道景氣度下降的趨勢。據其透露，目前並沒有調倉，有些險資前幾天還在加倉。

風格轉換屬於市場自我調節 未來看好寧組合

對於近期二級市場的風格轉變，愛心人壽資管部相關負責人表示，7月以來疫情反覆、消費受到抑制、央行降準等一系列事件超投資者預期，市場快速形成對於政策與宏觀經濟新的一致預期，在這個過程中部分高景氣行業的估值進一步上升，估值差異進一步拉大。市場風格演繹到極致之後，極端的估值差異存在一定的均值迴歸的動力，這種均值迴歸屬於正常的市場自我調節行為，一般會持續一段時間。從更長的中期維度看，市場大的風格切換是依據行業和企業自身日常經營基本面變化的。

值得注意的是，近期市場風格發生變化，茅指數不再是資金獨寵對象，寧組合快速崛起。下半年以來，市場整體震盪，尤其是近段時間消費板塊又迎來一波回調，低吸茅指數還是加倉寧組合，險資是怎麼看的？

另一位保險資管人士對財聯社記者表示，進入今年，隨着茅指數成分盈利增速逐步放緩，估值不匹配盈利的問題顯現。與茅指數對應，寧組合代表的新能源相關行業板塊則剛好是盈利與估值匹配的例子。雖然寧組合中個股估值較高，但同時也有着更高的盈利進行補償，由此可見，面對同樣高估值困境，高景氣決定邊際變化。

上述資管人士還指出，茅指數指的是一類投資風格，形成起點是在2017年，以貴州茅台為代表的一批行業龍頭，如招商銀行、萬科、美的集團等陸續體現出超越市場的表現。茅指數的崛起有深刻的經濟和產業背景，宏觀經濟增速換擋，多數傳統行業格局亦趨於穩定，如銀行、地產、食品飲料、家電、建材等諸多行業內龍頭企業競爭優勢顯著，除了盈利持續增長外，估值溢價驅動股價大幅上漲，達到歷史上較高水平。

但上述資管人士表現出對寧組合未來的看好。“隨着茅指數估值風險釋放，投資進入左側時段，而茅指數成分從根本上並未喪失其行業地位所鑄就的優勢，長期來看盈利增長貢獻穩定收益。而寧組合代表的新能源作為未來10年最具產業確定性的方向，在當下及未來較長時間內預計會提供更多超額收益。”