上投摩根“吸血”中國投資者：累虧101億的產品，收了23億管理費

編者按：

一些長期業績差、讓投資者虧錢的產品仍然向投資者收取鉅額管理費，費率甚至顯著高於市場平均水平，是否合理？

本“投資者虧錢，基金公司賺錢”系列，將重點研究類似問題。本篇是上投摩根基金旗下產品2022年二季報財報研究的首篇。後續研究將透視更多產品的核心數據。

上投摩根旗下產品二季報已經披露完畢，本文結合財報數據，透視“上投摩根亞太優勢混合（QDII）”這隻產品。

牛市高位火爆限購發行 15年累計虧損超百億元

上投摩根亞太優勢混合是一隻QDII普通股票型基金，成立於2007年10月。

作為首隻提出以亞太市場為投資目標區域的股票型投資基金，上投摩根亞太優勢混合（QDII）曾創下首日認購規模突破千億元的歷史記錄。基金最終配售比為25.8%，有效淨認購金額約295.69億元。但截至2022年6月末，上投摩根亞太優勢混合（QDII）以101.51億元的累計虧損成為四隻首批出海的基金系QDII中的“墊底”產品。

根據該產品歷史走勢圖，上投摩根亞太優勢混合（QDII）淨值自發行起就一路震盪下跌。2008年末，基金跌破0.4元關口，以0.383元的單位淨值進入“三毛”基金行列。此後，基金表現雖有所回暖，但受創立時高位建倉因素的影響，該基金淨值多年在0.6元附近徘徊。

最新二季報顯示，上投摩根亞太優勢混合（QDII）2022年第二季度虧損約1.51億元，上半年合計虧損約3.45億元。

截至2022年8月3日，基金單位淨值僅為0.8398元。此外，過去的近十五年間，基金從未分過紅，這意味着成立時認購的投資者，若期間沒有申贖持有至今，虧損仍超過一成。

投資者“割肉”離場

基金虧損的情況下，大部分投資者選擇“割肉”離場。

數據顯示，上投摩根亞太優勢混合（QDII）從2008年開始持續遭遇淨贖回。其中，2010年、2014年、2015年為贖回高峯期，分別淨贖回30.46億份、38.57億份以及52.51億份。

觀察該產品成立以來的日均單位淨值，大部分年份均低於1元，這意味着最初申購該產品的投資者無論持有至今還是在期間贖回，大概率面臨虧損。

截至2022年上半年末，上投摩根亞太優勢混合（QDII）基金的規模，已經從最初的近300億元，跌落至25.43億元左右，規模縮水超九成。

成立15年，累計收取管理費超23億元

儘管產品長期業績表現不佳，上投摩根基金每年仍然能夠收到相當金額的管理費。年報顯示，2021年上投摩根基金作為基金管理人從該產品獲得的報酬約6462.44萬元。根據費率計算，2022年也仍獲得數千萬元管理費。

統計顯示，2007年至2021年的15年間，上投摩根基金公司獲取管理費合計約23.44億元。

管理年費高達1.80%，是否合理？

作為2007年第一批出海QDII之一，上投摩根亞太優勢混合（QDII）管理費率達1.80%，。該產品的管理費率不僅在上投摩根旗下產品中最高，在整個公募QDII基金市場（初始基金口徑）也位居前列。

除管理費外，上投摩根亞太優勢混合（QDII）的託管費率為0.35%，申購費率在0.40%-1.80%之間，贖回費率在0.00%-1.50%之間。於投資者而言，持有該基金首年總費率約為2.55%-5.45%。

在外方股東摩根資產管理的支持下，上投摩根是國內最早佈局海外投資的基金公司之一。相比之下，公司長期業績則顯得不盡人意，截至8月3日，其旗下管理的QDII產品中，除上投摩根亞太優勢混合（QDII）外，上投摩根全球天然資源、上投摩根恆生科技ETF自成立以來總回報仍為負。

在公司官網上，上投摩根亞太優勢混合（QDII）的介紹語是“26年投資老將掌舵，專注挖掘亞太明星企業”。面對上投摩根亞太優勢混合（QDII）的長期業績，該基金是否真正做到擇優選股？累計超百億元的的虧損之下，基金公司是否應該降低管理費費率？

2022年5月，證監會發布的《優化公募基金註冊機制 促進行業高質量發展》機構監管情況通報提到，對存在管理能力弱，產品中長期業績持續表現差，投資運作風險事件時有發生的基金管理人可能採取審慎性措施。