中國基金報記者陳墨 陸慧婧
今年4月監管層下發的《關於加快推進公募基金行業高質量發展的意見》中提到，支持設立從事公募REITs、股權投資、基金投資顧問、養老金融服務等業務的專業子公司。
目前，這些專業子公司或正漸行漸近。
中國基金報記者從證監會網站發現，8月23日，招商基金提交了《公募基金管理公司設立子公司審批》申請。這是高質量發展意見發佈以來，第三家做出此類申請的基金公司，華夏和匯添富基金分別在今年5月、7日申請。
從業內瞭解來看，此次三家申請的基金子公司或是涉足REITs、股權投資、基金投資顧問、養老金融服務等業務，若其中基金子公司獲批，或誕生行業首家REITs等專業子公司。
此外，不少業內人士反饋表示，響應監管號召，積極設立包括REITs、股權等專業子公司有助於這些業務發展壯大，但前提是根據自身發展情況來評估自身“能力邊界”，初期行業頭部公司更為積極。
華夏、招商、匯添富
申請設立專業子公司
香港子公司、特定資管業務子公司、銷售子公司……在目前已經多元化的基金子公司之上，或有更多類型的基金子公司正在路上。
中國基金報記者從證監會網站發現，招商基金提交了《公募基金管理公司設立子公司審批》申請，8月23日為接受材料日，而這是第三家今年以來做出此類申請的基金公司。
早在今年5月，匯添富基金也遞交了設立境內子公司的申請，5月19日為材料接收日，5月25日為補正日。7月12日，華夏基金同樣遞交了設立境內子公司的材料，補正日為7月19日。
目前申請基金子公司的均為行業的頭部基金公司，此次行動引起行業關注。據一位業內人士猜測，4月份監管層下發《關於加快推進公募基金行業高質量發展的意見》中提到，支持設立從事公募REITs、股權投資、基金投資顧問、養老金融服務等業務的專業子公司。“這些基金子公司申請在高質量發展意見發佈之後，或是上述業務的專業子公司。”
“我們也在評估是否要申請設立專業子公司，但目前尚未有最終定論。”據一位業內人士表示，在高質量發展意見發佈之後，行業對於設立包括REITs、股權投資、基金投資顧問、養老金融服務等專業子公司都有探討，但走到前面的大概率是頭部基金公司。
還有業內人士預測，若這三家基金公司申請的專業子公司落地，或將誕生行業首家REITs等專業子公司，填補行業空白。
近期招商銀行剛剛披露的2022年中報中就提到，招商基金在公募REITs業務新中標3個項目，並積極推進公募REITs子公司申報工作。
行業呼喚多元業務發展
設立子公司先評估自身“能力圈”
截至6月底，目前國內公募基金總規模達到26.79萬億，基金只數達到10010只，近年來，基金投顧業務、REITs業務、養老金業務等紛紛落地並取得長足發展。
對於設立基金專業子公司，行業內有很多探討，主要聚焦點圍繞在REITs、投顧、股權、養老金等專業子公司上。
多位人士認為，設立子公司的前提需要各家基金公司結合自身的發展情況，評估自己的能力邊界，是否具備業務基礎，“而不是單純地為了多一塊牌照”。還有不少業內人士表示，公募基金業務較為簡單，集團化運作相對複雜，是否設立子公司需要審慎評估。
從目前瞭解的情況看，子公司起步初期是否能達到盈虧平衡是行業關注的焦點。以目前備受市場關注的REITs業務為例，就有一家基金公司人士表示，若有公司申請設立公募REITs子公司，至少表明基金公司很看重這塊業務，長期看好公募REITs這一發展方向。相對來説，成立公募REITs子公司的優勢在於獨立核算，運作起來效率更高。“畢竟公募REITs業務性質有別於傳統公募業務，如果有專門的REITs中後台部門，也會相對更專業一些”。
但上述人士也坦言，是否申請設立公募REITs子公司最終還是取決於公司整體佈局和市場發展情況。目前來看，公募REITs產品收費水平還相對較低，成立子公司化運作現階段想要達到盈虧平衡還比較困難。
另一位基金公司人士也認為，基金公司成立專業子公司有利有弊。“優勢在於權責更明晰，人員招聘上也有更大的話語權，除了全資子公司之外，基金公司也可以尋找對業務發展有利的合作伙伴合資設立子公司，若是設立全資子公司運作，與其他業務合作伙伴還是客户關係，而雙方成立合資公司可以轉變為合夥人關係，這樣利於迅速拓展業務；劣勢在於自負盈虧，需要考量這塊業務能否獨立生存。”
多位基金公司人士也探討了各項業務獨立設立專業子公司的可能性。
“目前基金投顧業務還處於起步階段，整體業務規模還不算大，放在母公司裏面不用自負盈虧，成立子公司則會涉及到獨立核算的問題，可能短期之內還難以將其獨立出去。相比之下，目前大型基金公司旗下養老金規模已有幾千億，未來隨着個人養老金税延政策正式落地，業務發展空間巨大。從海外發展歷程上看，國外已有成熟運作多年的大型養老金公司，或許在養老金融服務上存在設立專業子公司的可能性。”一位基金公司人士如是分析。
“在產品設計及內部管理上，股權投資業務與公募基金業務有很多不一樣的地方，將股權投資業務單獨成立子公司可以遵循其原有的運作模式，更加市場化運作。但壓力還是在於能否自負盈虧”。一位基金人士從業務開展的角度分析股權投資專業子公司落地的可能性。
“養老金融與基金投顧業務與二級市場緊密相連，可以作為基金公司一個部門運作，也可以專門成立子公司運作。而根據法規規定，股權投資則必須要求成立子公司才能開展這項業務。目前基金公司從事股權投資業務都是在基金子公司下設獨立的孫公司，現在可能需要將孫公司上升為子公司。”另一位業內人士則認為，是否申請設立專業子公司關鍵還是看基金公司自身的業務考量。
政策面支持
更多類型子公司正打開局面
事實上，基金專業子公司近期也迎來了政策“暖風”。
今年4月，監管層下發《關於加快推進公募基金行業高質量發展的意見》，其中提到，積極培育專業資產管理機構，支持公募主業突出、合規運營穩健、專業能力適配的基金管理公司設立子公司，專門從事公募REITs、股權投資、基金投資顧問、養老金融服務等業務，提升綜合財富管理能力。
不僅如此，在5月20日，證監會發布《公開募集證券投資基金管理人監督管理辦法》及其配套規則，其中也專門提及，支持基金管理公司在做優做強公募基金主業的基礎上實現差異化發展。一是培育一流資管機構。支持公募主業突出、合規運營穩健、專業能力適配的基金管理公司設立專業子公司，專門從事公募REITs、私募股權投資基金管理、基金投資顧問、養老金融服務等業務。二是允許公募基金管理人實施運營外包。允許公募基金管理人委託專業資質良好的基金服務機構開展份額登記、估值等業務，支持中小基金管理公司降本增效，聚力提升投研水平。
實際上，在基金行業歷史上也誕生過多個基金子公司，早在2008年，南方基金在香港設立南方東英資產，成為國內基金行業在海外設立的第一家子公司，此後，基金子公司的類型不斷豐富，業務方向日趨多元化。工銀瑞信基金在2012年11月設立工銀瑞信投資，拔得特定客户資產管理業務子公司“頭籌”，同年，嘉實基金設立嘉實財富，這也是國內首家基金銷售子公司。
顯然，上述新規出台打開基金子公司發展空間。一位基金公司人士表示，從海外資產管理行業發展實踐來看，全球領先的資產管理機構基本都是集團化佈局。面對客户日益豐富的財富管理需求，公募基金管理公司基於專業能力，通過設立專業子公司，有助於構建多元化、一站式的解決方案提供能力。從機構經營的角度來看，子公司專業化經營，有助於業務板塊的獨立、穩健發展，也能夠防範不同業務板塊間的潛在利益衝突和風險傳導。
在一家基金公司高管看來，公募REITs、私募股權投資基金管理、基金投資顧問、養老金融服務等業務都是未來發展的重要方向，具有廣闊的前景。
不過，也有人士提醒，此前基金管理公司從事私募業務的“基金子”發展並不成功，基金管理公司在子公司發展上要充分謀定而後動，加強風險管理、合規管理，同時還要匹配自身的“能力圈”。