什麼是央行回購交易？
回購交易是中國人民銀行公開市場業務債券交易的主要交易之一。回購交易分為正回購和逆回購兩種。
正回購為央行向一級交易商賣出有價證券，並約定在未來特定日期買回有價證券的交易行為。即央行將有價證券賣給商業銀行等金融機構，到期時央行再將有價證券從商業銀行等金融機構手中買回來的操作。正回購為央行從市場收回流動性的操作，正回購到期則為央行向市場投放流動性的操作。
逆回購為央行向一級交易商購買有價證券，並約定在未來特定日期將有價證券賣給一級交易商的交易行為。即央行從商業銀行等金融機構手中買回有價證券，到期時商業銀行等金融機構再將有價證券從央行手中買回的操作。逆回購為央行向市場上投放流動性的操作，逆回購到期則為央行從市場收回流動性的操作。
01
一級交易商制度
中國人民銀行從1998年開始建立公開市場業務一級交易商制度，選擇了一批能夠承擔大額債券交易的商業銀行作為公開市場業務的交易對象，這些交易商可以運用國債、政策性金融債券等作為交易工具與中國人民銀行開展公開市場業務。
2019年度共有49家公開市場業務一級交易商，其中包括了6家國有大行、11家全國股份制商業銀行、2家開發性金融機構和政策性銀行（國開行和進出口銀行）、部分城商行、農商行和外資行，2家券商以及負責民營企業債券融資支持工具實施的中債信用增進投資股份有限公司。
02
央行回購交易的作用
當經濟過熱時，央行可以通過正回購操作，賣出有價證券，回籠基礎貨幣，減少商業銀行等金融機構的資金，從而使市場利率上升，市場資金成本上升，減少社會投資；當經濟放緩時，央行可以通過逆回購操作，買入有價證券，投放基礎貨幣，擴大資金總量的規模，擴張信貸規模，從而使市場利率下降，降低社會融資成本，刺激消費和投資。
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