皮海洲：美女基金經理圓夢 投資者夢碎 背後的問題是什麼

皮海洲 | 立方大家談專欄作者

近期投資基金淨值的下跌把美女基金經理夢圓推向了前台。因為她打理的兩隻基金在其上任以來的十個交易日裏下跌幅度都超過20%，位列股票型基金的倒數第一！浮虧高達10億左右！持有這兩隻基金的投資者可謂損失慘重。

夢圓管理的兩隻基金分別是農銀匯理醫療保健和農銀匯理創新醫療。農銀醫療保健淨值，從2月23日的3.17下跌到3月9日的2.51，短短10個交易日，下跌幅度高達20.83%；農銀創新醫療，在這10個交易日裏，下跌幅度20.24%！自節後開始，這兩隻基金下跌幅度高達30%！

當然，兩隻基金淨值大幅下跌，責任不能完全歸結到夢圓的頭上。畢竟夢圓是今年2月24日上任兩隻基金的基金經理一職，作為一名90後的美女，不到30歲，成功登頂基金經理，站在金融金字塔頂端，這確實是一種圓夢。但無奈的是，夢圓上任基金經理之時，股市正進入下跌的途中，尤其是基金抱團股大跌，以至夢圓上任10個交易日，其管理的兩隻基金跌幅都超過20%，這足以讓投資者夢碎。很顯然，兩隻基金淨值下跌的責任並不能完全由夢圓來扛，夢圓更像是一個“背鍋”的。

對於夢圓來説這是一種“成長的代價”，但對於投資者來説，卻是一種實實在在的損失。而這背後所暴露出來的正是目前國內基金業所面臨的突出問題，即基金業的畸形生長問題。一味注重基金規模的發展，而對基金的發展質量重視不夠。

重視基金髮展規模，這幾乎是基金業的一種本能，更是每一家基金公司的最高追求。因為根據目前的基金管理費收取辦法，基金管理費是依據基金規模來計提的，因此，對於基金公司來説，有了基金規模也就有了基金公司的切身利益。至於投資盈虧則是次要的。也正因如此，無休止地發行新基金，就成了基金公司的日常事務與執着追求。也正是在基金公司孜孜不倦的新基金髮行之下，到去年末，我國公募基金的規模達到了19.89萬億元。今年1、2月份又再新增加7000億元的基金規模。

但基金規模的這種畸形生長，明顯給基金業發展帶來了很大的後遺症。比如，基金業人才供不應求的問題。基金規模的快速發展，對基金經理有着大量的需求。但遺憾的是，基金經理人才短缺。基金經理不僅供不應求，而且基金經理流失的情況也很嚴重。好的基金經理成了資本市場的稀缺資源。在這種情況下，一方面是給現有的基金經理加壓，讓基金經理一拖多，有的基金經理一人甚至管理着30幾隻基金，這種場面堪稱壯觀。還有的基金經理則一人打理着千億的資金規模，這些基金經理都成了“資本鐵人”。

另一方面就是拔苗助長，將一年新人提拔到基金經理的位置上來。作為一名合格的基金經理，至少必須經過一輪完整的牛市和一輪完整的熊市，這樣他們才會對投資市場有着一個較為全面的理解，才會敬畏市場。但由於基金規模的快速發展，基金公司也顧不了這麼多了，這樣大批的新人被提拔了起來。夢圓被提拔到基金經理的位置顯然也就是這種情況。像這樣一些新人走上基金經理的崗位之後，敢想敢幹，但卻缺乏實戰經驗，缺乏對中國股市的足夠理解，難免會付出“成長的代價”，而這“成長的代價”最終都得由投資者來買單。這對於投資者來説，顯然不是一種負責任的做法。

又比如，正因為基金規模飛速發展，基金經理供不應求，以至基金的投資風格也成了擺設，由同一基金經理打理的不同的投資基金都是一個風格。如明星基金經理張坤打理的基金都是一個風格，即“酒莊風格”。而夢圓打理的兩隻基金，前十大重倉股完全一樣，只是十隻股票的排位不同而已。正因為沒有了投資風格上的區別，所以這些基金的投資一榮俱榮、一損俱損，沒有哪一隻基金能成為投資者的避風港，這顯然不是投資者之福。

再比如，由於新基金髮行源源不斷，所以一些基金經理也不考慮建倉時機是否合適的問題了。什麼股票、什麼價格都敢建倉，絲毫不考慮市場的投資風險。如最近被推上風口浪尖的匯安均衡優選混合基金，2月9日正式成立，3月9日的淨值僅為0.7571元，一個月虧掉了24.29%。這就是片面追求基金髮展規模所結下的惡果。投資者的利益因此受到極大的傷害。所以，對於基金業來説，當下基金淨值的下跌也是一個好事，它提醒基金業的主管部門與監管部門，該是要重視基金業發展質量的時候了。

責編:陶紀燕 | 審核:李震 | 總監:萬軍偉