投資研報
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西方企業“碰瓷”中國棉花事件繼續發酵。
3月25日，A股早盤紡織服裝、煤炭、化工等板塊漲幅領先。Wind棉花指數收漲3.44%，報861.2點。指數內成分個股普遍收漲，其中新農開發（600358.SH）、新賽股份（600540.SH）漲停。
業內普遍認為，突發事件對產業實質影響有限，且行業整體基本面持續改善，紡織服裝板塊目前仍處於低估值。中泰證券研報指出，從2020年業績來看，約5成紡服企業已發佈業績預告的公司全年淨利潤增幅回正。
從行業需求端來看，卓創資訊分析師劉傑告訴第一財經記者，當前紡織產業鏈仍處於疫情後需求邊際向好階段，疊加“金三銀四”傳統旺季支撐，紡織產業鏈庫存低位，棉紡企業開工多滿負荷，棉花消費量得到保證。
此外，中國儲備糧管理集團指出，作為世界最大棉花消費國、第二大棉花生產國，我國2020/2021年度棉花產量約595萬噸，總需求量約780萬噸，年度缺口約185萬噸。其中，新疆棉產量520萬噸，佔國內產量比重約87%，佔國內消費比重約67%。其中新疆長絨棉，世界頂級，做衣被，暖和、透氣、舒適，長年供不應求。
消息面上，近期隨着宏觀擾動增多，棉花期現走勢出現背離，其中棉花期貨價格持續回落，現貨價格較為抗跌。
3月25日鄭棉期貨主力合約收跌1.1%，報14890元/噸，盤中觸及14665元/噸的三個月低位。
截至目前，“金三”旺季期貨價格累計下跌逾2000元/噸，現貨價格累積下降約750元/噸；棉紗期貨價格累積下跌逾3000元/噸，棉紗現貨價格累積下降1500元/噸左右。
劉傑分析稱，經過11個月的持續上漲，內外棉價格均較疫情前上漲10%左右，而需求市場恢復較慢，棉花價格有回調需求。從調研情況來看，當前棉紡企業棉紗訂單排單至4月，部分企業排單至5月，該訂單多為春節前後所接，隨着鄭棉衝高回落，後續訂單跟進不足，紗廠讓利出貨，但收效甚微，部分訂單充足企業挺價觀望，等待鄭棉止跌企穩。
劉傑預計，從長週期角度來看，棉花供需表現正常，後期隨着宏觀影響減弱，預計鄭棉或將回歸基本面。供應端來看，截至2月底，全國棉花商業庫存為528.84萬噸，環比減少1.13%，同比下降13.92%；全國棉花工業庫存為89.16萬噸，環比下降12.73%，同比增加3.31%。後續重點關注後續訂單跟進情況以及4月份新棉花種植消息。
責任編輯：彭佳兵