耐克（NKE.US）變的不香了?
6月28日，智通財經APP獲悉，截至當地時間收盤，耐克(NKE.US)股價大跌近7%，市值一日之間蒸發120億美元。同時，盤中耐克一度跌至102.48美元/股，創下2020年8月以來新低。如果從去年11月的歷史高點178.18美元算起，耐克已大幅回撤超40%，股價步入技術性調整熊市。
消息面上，當地時間6月27日，耐克公佈截至今年5月31日的2022財年第四季度及全年財報顯示，2022財年耐克營收達467億美元，同比增加5%，剔除匯率變動影響同比增長6%。其中，Q4耐克營收為122億美元，與去年同期相比下降1%，剔除匯率變動影響增長3%。
分地區來看，四季度耐克在歐洲、中東和非洲銷售額增長9%至32.51億美元，表現最好的是亞太其他市場及拉丁美洲業務，同比大漲15%至16.82億美元。如此看來，耐克的增長似乎沒有那麼差勁。
但在兩個關鍵市場北美和中國Q4表現均錄得下跌，銷售額分別減少5%和19%至51.1億美元和15.6億美元。
北美地區由於海運和物流成本上漲繼續抑制近期盈利能力，交貨時間延長導致在途庫存佔本季度末總庫存的65%。庫存供應限制，導致批發收入下降了12%。預計短期供應鏈問題依舊難以解決，且美國消費者信心低迷，通脹和加息使得消費者有意減少可選消費，或對耐克北美消費需求造成不利影響。
最拖累業績的還是大中華區。財報顯示，Q4營收為15.6億美元，同比下降19%，營業利潤同比下降了55%。據耐克分析，大中華區業績下滑主要受到由大範圍疫情導致的庫存、物流及運輸成本增加的影響，約100多個城市和60%以上的業務遭受衝擊。
令投資者感到擔憂的是，耐克已連續三個季度失守最重要的中國市場。截至2022年2月28日的第三財季，耐克大中華區收入同比下降5.2%至21.6億美元。而再上一財季，耐克大中華區銷售收入亦大跌20%至18.44億美元。
在最新公佈財報後的電話會議中，中國市場已然成為投資者和分析師關注的重點，會上“中國”一詞共被提及26次。耐克首席財務官Matthew Friend坦言，過去三個月是耐克自2020年以來在中國遭遇的最大挑戰。
但耐克首席執行官John Donahoe則信心滿滿，表示長期看好中國市場和未來的巨大潛力，這一點從未動搖。將繼續加大在中國的投入，並通過中國技術中心加強數字化業務能力。
短期來看，隨着4月底疫情封鎖的部分解除，商店客流量和消費者需求有所改善。根據魔鏡數據，“618”大促活動中，淘寶平台耐克銷售額取得218%同比增長，位居運動户外品牌第一名，6月有望成為中國區需求改善的分水嶺。
不過，長期來看，由於國產品牌的崛起，安踏（02020）和李寧（02331）已成為耐克在中國市場最大的競爭對手，趕超Nike中國或許只是時間問題。
據歐睿信息諮詢數據，2021年耐克在中國的市場佔有率就已滑落至25.2%，安踏集團則增至16.2%，首次超越adidas上升至第二位，位列第四的李寧的市場佔有率也上漲至8.2%。
與此同時，反觀安踏、李寧等追趕者，業績則是蹭蹭上漲。
安踏財報顯示，2022年第一季度，安踏品牌產品的零售金額與去年同期相比取得10%-20%的正增長。李寧的增速更為迅猛，數據顯示，截至2022年3月31日，李寧銷售點(不包括李寧YOUNG)於整個平台之零售流水按年錄得20%-30%高段增長。
中信證券認為，從國際品牌視角看2022中國運動市場格局，國內&國際品牌差距持續縮小。外部事件持續衝擊國際品牌銷售，Nike等表現分化加劇，而國產品牌組此期間快速崛起，其之所以能把握國際品牌在國內退潮的機遇，得益於其長期以來在產品的功能/時尚屬性與品牌營銷代言的厚積薄發。建議重點關注品牌勢能持向上、長期仍有開店和提價空間、且估值具備吸引力的國產品牌以及經營邊際改善的零售和代工龍頭。