2月10日早間，全球知名指數機構MSCI在其官網宣佈2022年2月季度審核結果，千億光伏龍頭天合光能成為被新納入MSCI中國指數的10只標的之一。儘管這為光伏行業帶來重磅利好，但反觀2021年光伏上市公司的盈利狀況，上下游廠商出現冷熱兩重天的現象。
據《國際金融報》不完全統計，截至2月10日，A股光伏概念股中共有53家上市公司披露2021年業績預告，其中，38家業績預增，15家預減。
上游業績預喜
2021年，是“擁硅為王”的一年。
生意社監測數據顯示，多晶硅價格自2021年初的6萬元/噸，升至年末的18萬元/噸上方，全年漲幅達177%，最高漲幅近200%。
天合光能被納入MSCI中國指數，與其業績面有直接關係。1月18日，天合光能公告，預計2021年實現歸母淨利潤17.2億元至20.5億元，較上年增長39.92至66.76個百分點。公司表示，2021年全球光伏行業實現跨越式發展，市場需求旺盛，行業市場份額持續向領先企業集聚；公司取得210大尺寸電池組件技術和產品優勢，使得其光伏產品市佔率進一步提升，營收較去年同期大幅度增長。
今日的光伏板塊可謂好消息不斷。受益於硅料價格上漲等因素影響，保利協鑫能源預測，2021年淨利潤可能高達50億元，較2020年淨虧損57億元實現扭虧為盈。業績預喜，該公司在2月10日還發布公告稱，公司可能計劃回A上市。
硅料漲價潮背景下，硅料廠商“躺賺”已經是不爭的事實。作為國內罕有的有機硅、工業硅雙龍頭，合盛硅業具備國內最為完整的硅產業鏈條、最大的生產規模。1月11日晚，合盛硅業披露業績預告，2021年公司預計實現歸母淨利潤85億元至87億元，同比增長505.28%至519.52%，扣非淨利潤85億元至87億元，同比增長531.08%至545.93%。在目前已發佈業績預告的53家光伏企業中，合盛硅業的盈利數額及漲幅均位列榜首。
對於業績大幅預增，合盛硅業表示，報告期內，受益於行業下游需求端強勁反彈增長及行業政策影響，公司主營產品工業硅、有機硅行業迎來強景氣週期，實現產銷兩旺。生產端，公司2021年產能利用率持續處於高位，年產20萬噸密封膠項目成功投產，工業硅受益於技術突破產能利用率得到有效提升，使得主要產品產量同比明顯增長；銷售端，公司主營產品工業硅、有機硅市場銷售價格較去年同期明顯增長，使得公司盈利水平同比顯著提高。
大全能源2021年預盈56億元至58億元，同比增長436.69%至455.86%。其指出，2021年，整體光伏市場持續增長，下游單晶硅片企業擴產提速、對高品質多晶硅需求增長明顯，而高純多晶硅料環節整體供應緊缺，因此使得多晶硅市場價格持續上漲。同樣受益於高純晶硅產品供不應求，價格猛漲，通威股份預計2021年歸母淨利潤為80至85億元，同比實現翻倍。
同樣處在產業鏈上游的硅片企業也獲利頗豐。“硅片雙雄”之一的中環股份業績預告顯示，2021年公司預計實現營收400億元至420億元，同比增長109.9%至120.39%，歸母淨利潤38億元至42億元，同比增長248.95%至285.68%。上機數控預計2021年歸母淨利潤為16.3億元至18億元，較上年翻了兩倍之多。
景氣度升温下，行業擴張腳步匆匆。另據世紀新能源網統計，2021年，中國光伏行業硅料投資總額超722億元，擴產超188萬噸；硅片擴產投資金額超756億元，擴產規模達339GW。
下游叫苦不迭
光伏產業鏈由上至下大致可分為硅料、硅片、電池片及組件四個環節，最末端為發電系統。硅料價格飆漲，在上游及終端的擠壓下，成本壓力則被傳導至電池和組件端，致使其盈利水平下降。疊加運費上漲等因素，光伏下游叫苦不迭。
以組件龍頭東方日升為例，公司於1月25日披露，預計2021年虧損3500萬元至5250萬元，由盈轉虧，同比減少121.17%至131.75%。對此，東方日升解釋稱，2021年公司光伏組件銷售收入同比增加，但由於上游原材料特別是硅料、硅片等價格持續上漲，而公司組件訂單銷售價格提前簽訂且組件銷售價格的增長速度緩於上游原材料，造成銷售毛利較薄，產能不能完全釋放。不考慮物流成本影響，與上年同期相比，2021年光伏組件毛利下降對營業利潤影響約9.4億元。
此外，報告期內物流成本上漲，特別是海外運費增長，2021年物流成本約6億元，上年同期則為4.4億元。
主打太陽能電池鋁邊框的愛康科技，境況則更不容樂觀。2021年，公司預虧1.95億元至3.9億元，扣非後預虧3.45億元至5.4億元，虧損的主因之一系報告期內，鋁、鋼、硅片、電池片等主要原材料價格均大幅上漲，且海運費大幅上漲，致公司製造業產品毛利下降。
春節後價格微漲
最受市場關注的問題莫過於，2022年硅料價格怎麼走？
春節後第一週，硅料價格出現微漲。硅業分會數據顯示，本週國內單晶復投料價格區間在23.5萬元/噸至24.7萬元/噸，成交均價上漲至24.27萬元/噸，周環比漲幅為0.66%；單晶緻密料價格區間在23.3萬元/噸至24.5萬元/噸，成交均價上漲至24.02萬元/噸，周環比漲幅為0.71%。
據硅業分會分析，硅料價格延漲主要有三大原因，其一，下游硅片企業在一季度國內外裝機增量的預期下，開工率維持相對較高的水平，硅料採購需求持續；其二，部分硅料企業訂單超籤，加之各地物流運輸陸續開始受限，導致硅料可簽訂單減少，供應呈現相對緊缺的現狀；其三，硅片價格上漲幅度已覆蓋其成本，對目前價格有相對較高的接受度。
中環股份董秘辦人士此前接受《國際金融報》記者採訪時稱，“儘管短時間的波動不可避免，但硅料價格已經處於明顯下行的通道。”
民生證券認為，2021年以來，原材料多晶硅料價格持續處於高位，一定程度抑制下游需求，隨着各環節價格鬆動，且產業鏈去庫存接近尾聲，伴隨着硅料新增產能陸續投放，這一輪產業鏈價格博弈基本告一段落。從產業鏈的供需情況來看，進入2022年，硅料依然是主產業鏈方面相對供應最短板，但相較下，硅料的產能擴張將在很大程度上緩解2021年硅料的供給格局，因此全年硅料價格下滑帶來的產業鏈價格下降成為趨勢。
記者 胡安墉
編輯 王麗穎