前海開源楊德龍：A股市場有望重拾漲勢 選股優先考慮龍頭
嘉賓介紹：楊德龍，中國證券業協會首席經濟學家委員會委員，央視財經頻道特約評論員，前海開源首席經濟學家，清華大學五道口金融學院全球金融博士在讀(GFD)，北京大學光華管理學院金融學碩士，師從著名經濟學家厲以寧、曹鳳歧教授，獲北京大學優秀畢業生，清華大學機械工程系本科畢業，獲工學學士學位。2006年7月加入南方基金研究部，任行業研究員、首席策略分析師，2009 年起任多隻公募基金基金經理， 2016年3月加盟前海開源基金，2019年1月起任中國證券業協會首席經濟學家委員會委員。
近期市場調整，優質股票出現下跌，很快將重拾走勢？馬太效應在選股邏輯上如何反映？新能源車行業的前景如何看？近期，前海開源首席經濟學家楊德龍做客《財富大咖秀》，跟大家分享精彩觀點。
楊德龍表示，這輪下跌主要是市場原因下跌，並不是改變了公司的基本面，預計優質的股票有可能會重拾聲勢，並且不需要等太久的時間。在選股上一貫的思路就是投資選龍頭，能投龍一不投龍二，能投龍二不投龍三，因為各行各業的發展都會形成很強的叫做馬太效應。
楊德龍認為，雖然和特斯拉相比中國的自主品牌新能源汽車有一定的差距，但至少我們還是有世界上最大的市場，一年汽車銷量達到2800萬輛，現在新能源汽車的滲透率只有大概3%，未來空間還很大。
以下為採訪實錄：
1、前海開源楊德龍：優質股票有望重拾漲勢
楊德龍：近期有人擔心美聯儲可能會推出寬鬆的政策加息，這點大家也已經逐步的減少了擔憂。美聯儲主席鮑威爾表示，未來在貨幣收緊方面會非常謹慎，甚至在未來兩年之內不會加息，所以説美聯儲還會保持零利率的水平，這對全球資產價格形成有利的支撐。
國內方面，中國央行行長易綱前一段時間表示，貨幣政策不會急轉彎，要保持貨幣政策連續性、穩定性，這些都是A股市場長期走強的基礎，所以這輪下跌主要是市場原因下跌，並不是改變了公司的基本面，預計優質的股票有可能會重拾聲勢，並且不需要等太久的時間。近期白龍馬股連續上升，其實就是很好的表現，表示資金已經開始關注好公司的投資機會。消費、醫藥、新能源這三大方向是經濟轉型受益的方式，我國人均GDP突破1萬美元之後消費會大爆發。
而我國老齡化未來會加快的出現，老齡化出現對醫藥的需求會大大增加，所以醫藥各個細分行業，包括中藥、創新藥、醫療器械、疫苗等行業的龍頭股都有機會。最近受到又一批集採目錄公佈的利空影響，很多醫藥股再次出現回調。但是我認為，對於普藥來説，集採降藥價的打擊很大，相關的股票要規避，但是對於創新藥龍頭、中藥龍頭，這些受集採目錄影響較小的細分行業，不必過於關注。從長期來看，好的醫藥龍頭企業仍然具有長期的投資價值，短期受到利空的影響出現回調，反而出現一定的抄底機會。
新能源板塊表現強勁，特別是新能源汽車、光伏等行業的龍頭股本週大幅上升，這也是我之前反覆跟大家強調的，因為新能源替代傳統能源是大勢所趨，大力發展光伏和新能源汽車的方向，應該説是既定國策，同時也是全世界所面臨共同的需求，因為石化能源早晚會枯竭，大力發展新能源才是未來發展的重點。這一定是未來的長期需求，而不是短期的需求。
2、前海開源楊德龍：新能源車行業將有爆發式增長機會
主持人：您能不能和大家分享一下我們新能源板塊短期和中長期的發展趨勢？
楊德龍：新能源汽車是我一直看好的方向，我2019年就提出新能源汽車替代傳統燃油車是大勢所趨，這是我國實現彎道超車的唯一機會。我剛畢業的時候就是做了三年的汽車行業研究員，因為我太瞭解這個行業了，我們發展傳統汽車主要是因為當時我們國家太大，如果走日韓自主研發的路線，我們可能又需要20年才能讓汽車進入家庭，我們為了快速的建立起中國的汽車工業，當時走了一個捷徑，就是和外資汽車公司合作，中外合資，我們出土地，出勞動力，然後外方出資金、出技術，中外合資企業。我們確實快速建立起中國的汽車工業，但缺點就是中國自主品牌企業起不來了，因為有這些合資公司在那裏壓制，並且這些合資公司賺錢太厲害，所以他們沒有動力搞自主品牌。也就是説我們汽車工業基本上都是給外國人打工了，主要利潤都被這些外資拿走了，怎麼來發展我們的汽車工業？
其實據説在上個世紀70年代的時候，錢學森就給總理寫信，我們要放棄發展燃油車，直接發展新能源汽車，這是太有超前意識了，可惜當時面對我們汽車巨大需求，沒有按照錢學森的建議去發展，現在我們不能再錯失良機了。因為現在石化能源早晚會枯竭，我們大力發展新能源汽車這是既定國策，也是實現我們彎道超車最好的機會。我們在新能源汽車方面確實政策補貼比較多，這也是唯一國家層面補貼的行業，其他國家都沒有補貼的。
雖然和特斯拉相比中國的自主品牌新能源汽車有一定的差距，但至少我們還是有世界上最大的市場，一年汽車銷量達到2800萬輛，現在新能源汽車的滲透率只有大概3%，也就是説我們新能源汽車銷量才100多萬輛，佔總的銷量2800萬輛的3%，將來會提高到多少？2025年是20%，然後2030年要提高到40%，最終會提到100%，你想這個空間有多大。也就是未來10到20年，中國新能源汽車空間會增長從3%到100%30倍，這對於相關上市公司的推動是巨大的，一定會出現一批偉大的公司，也就是説現在新能源汽車還是一個初創的階段，將來爆發式增長機會很大，你不要覺得新能源汽車漲了幾年漲不動了，其實這只是一個新興行業剛剛開始，故事剛剛開始，所以對新能源汽車我是比較看好的。
3、前海開源楊德龍：儘量選擇投資優秀龍頭
主持人：能不能和我們再分享一下您投資的思路，也就是選股的一些邏輯，除了您剛剛講的聚焦這些板塊以外。
楊德龍：在選股上我還是秉承我一貫的思路，就是投資選龍頭，能投龍一不投龍二，能投龍二不投龍三，因為各行各業的發展都會形成很強的叫做馬太效應。馬太效應是聖經上一個故事，就是有的還會給你一些，沒有的再拿走一些，這個世界就是這樣，窮人越來越窮，富人越來越富。為什麼會形成馬太效應，就是富人佔據更多的資源。具體到行業上就是，行業龍頭企業會在經集不好的時候，在蛋糕變小的時候，佔據更多的市場份額，而差的企業活不下去最後被淘汰，所以投資的時候大家一定要記清楚，能投龍一不要投龍二，能投龍二不要投龍三，所以就是説，在選股上我還是從公司的基本面選股，比方説從市值排序，從收入、利潤排序選出行業龍頭企業，包括細分行業的一些龍頭，特別是有技術優勢的一些行業龍頭，科技創新企業只要選龍頭，只要這個行業能夠發展起來，行業龍頭一般成功率是更高的。選白馬相對來説比較容易，也比較靠譜，選黑馬大部分是失敗的，所以我還是選白馬的思路，選龍頭的思路來配置。
主持人：近期有一些回調，我們可以再跟大家分享一下，下半年我們白龍馬股的發展趨勢嗎？
楊德龍：好的，白龍馬股是我2016年就提出來的觀點，現在已經深入人心，白馬+行業龍頭，這個白不是白酒，有的粉絲説白龍馬這個白是不是白酒，白酒只是白龍馬的一種，白酒確實過去幾年漲得很好，因為它比較賣，就是業績好，盈利能力強，毛利率、淨利率高，競爭力強，有護城河。龍頭很明顯，不是我的名字楊德龍的龍，是行業第一，行業龍頭，白龍馬長期的投資價值肯定是非常高的，我就給大家舉一個例子，你看深圳的人買房，你看有錢人買什麼房？有錢人買地段最好價格最高的房，為什麼？因為這樣的房子有稀缺性，它長期的增值空間就大。有的人貪便宜跑到惠州去買房，10年前深圳香蜜湖的房子大概是3、4萬一平，在全市最高，而惠州的房子才8000一平，有的人就是買不起香蜜湖的房子，或者覺得太高了，跑到惠州去買8000一平，十年以後，香蜜湖的房子15萬一平，又漲了五倍，惠州的房子1萬一平漲了2000，基本上連利息都沒賺過來，都是賠錢的，為什麼會這樣？這就是強者橫強，就是説真正好的資產，你不能看它現在價格高低，這是短期的價格漲多了，但是好的資產沒有人願意便宜賣給你，比如茅台，誰還會讓茅台跌到200塊錢賣給你，沒有人這麼傻。前一段時間接受媒體採訪的時候説過一句話，現在全球央行都在放水，都是低利率環境，美國是零利率，這種情況資產價格不可能跌，不可能太便宜，你不得不花較高的價格買好公司，這沒有辦法。但是我們可以抓住調整的機會去買，比如説這波下跌，白龍馬股跌了30到50%，這是絕佳的機會，這時候你買基金，你至少比年前買便宜了30%以上，這時候買這些白龍馬股比年前買要便宜30%到50%？等到下半年市場會逐步的修復，白龍馬股肯定是一馬當先最先修復的，你看最近一段時間，也就是兩週，包括中藥的龍頭，包括醫美的龍頭，然後光伏的龍頭，從地步起來已經悄悄的30%，等你反應過來下半年就可能已經創新高了。雖然白龍馬股下半年不能説都創新高，至少有相當一批白龍馬股年底之前會創新高，你在調整30%到40%的時候去配，等它創新高的時候你賺多少，你算一下？你賺40%到50%的，今年收益還是OK的，無論買基金，還是買白龍馬股，都是趁調整去買的機會。
主持人：可以再跟我們大家分享一下有色這個下半年的走勢嗎？
楊德龍：好的，有色這段時間表現還不錯，因為大宗商品價格上漲，美聯儲放水所催生的資產泡沫大宗商品價格漲得比較多，所以有色有一波回升，但有色有一個特點，一定要見好就收，否則很容易被套在上面，因為有色主要是工業企業，工業化時代的時候可能表現會比較好，但是現在工業化基金接近完成，所以投資有色大家做的是一個波段，不要戀戰，它跟消費股不一樣，消費股可以長期持有，長期拿着，對於有色板塊一定要適當的做一些波段，抓住波段的機會。
主持人：其實就是説，我們要佈局如果很多小夥伴想佈局有色，可以少配置一些，但一定要做一個止贏的操作，如果説要是長期持有可能會沒有一個比較好的基因。
楊德龍：還是買基金吧，還是基金好一點。
（文章來源：東方財富研究中心）