7月11日理想汽車正式向美國證券交易委員會提交招股書，計劃在納斯達克上市。文件內容顯示，理想汽車的上市股票代碼為“LI”，融資目標為1億美元，此次IPO的承銷商包括高盛、摩根士丹利、瑞銀、中金等知名機構。
招股説明書顯示，理想汽車的股權結構分為A類和B類，A類股票和B類股票每股對應的投票權利為1:10。其中，理想汽車創始人兼CEO李想持有1.158億股A類股票和2.4億股B類股票，為公司第一大股東，股權比例為25.1%，擁有70.3%的投票權。
美團CEO王興和美團合計持有3.3億股A類股票，持股比例為23.5%，擁有9.3%的投票權。
迎難赴美上市
對比兩年前掛牌紐交所的蔚來汽車，此次登陸納斯達克的理想汽車在經營狀況上無疑更好，但從上市時機上看，卻面臨更為複雜和嚴峻的情況。
因為瑞幸造假事件，引發美國對中概股實施更加嚴厲的監管，讓在美國上市的中概股備感壓力，紛紛開啓迴歸征途，但理想為何卻選擇在此時赴美上市？
“現在上市雖然不是最好的時機，但理想汽車卻不得不上。過了交付期，理想還需要通過上市融資儘快實現規模增長。” 有業內分析人士認為，“理想汽車需要更多資金。”
根據招股書，今年一季度，理想汽車總營收約1.2億美元(約合人民幣8.52億元)，淨虧損1089萬美元(約合人民幣7711萬元)。2018、2019年，理想汽車營業收入分別為0和2.84億元人民幣，淨虧損分別為15.32億元、24.38億元。兩年時間裏，理想汽車淨虧損超過40億人民幣。
在理想汽車的經營花銷中，絕大部分是研發費用支出。2018年研發支出約為7.94億元人民幣，營銷和行政支出約為3.37億元人民幣；2019年研發支出約為11.69億元人民幣，營銷和行政支出約為6.89億元人民幣。理想汽車目前自由現金流為10.5億元人民幣，後續融資通道是否順暢，將決定其產能擴大能否按計劃推進。
而且2016年理想汽車A輪融資中佔股11.745%的利歐股份在簽訂協議時曾表示，若6年內未能進行IPO，則車和家需回購全部或部分股權。這也表明，理想汽車與投資者之間有上市時間表的“對賭”，必須早日完成。
雖然赴美上市難度加大，但因為特斯拉的存在，美國資本市場上對新能源產業非常追捧，目前可謂是新能源汽車的黃金時代。而且目前美股市場正處於牛市之中，赴美上市成功融資會更容易。
從前輩特斯拉來看，其股價從一年前的300美元左右，已漲到1500多美元。目前特斯拉的總市值已突破2800億美元，成為全球市值最高的車企，超過第二名豐田汽車和第三名大眾汽車市值之和。
而2019年在美國上市的蔚來汽車，由於高額的虧損，股價一度逼近1美元紅線，但是，今年以來蔚來汽車股價一路上揚，目前市值已近170億美元。
“某種程度上，蔚來的上市故事，對理想汽車也有一定的借鑑作用。”上述分析人士表示，最近股市回暖，理想汽車選擇這個時機上市，應該是希望衝刺目前出現的時間窗口，再往後拖，可能情況更復雜，難度也更大。
理想發展的隱憂
理想汽車2015年7月1日正式成立，與蔚來、小鵬、威馬並列為中國造車新勢力的頭部企業。根據中汽數據終端零售數據，理想ONE今年6月銷量為1891輛，2020年1-6月的累計銷量為9666輛，排名中國造車新勢力前三名。
作為造車新勢力企業，未能產生規模化效應之前，虧損情況在意料之中。不過在其收入絕大多數來自銷售汽車情況下，最關鍵的是看毛利潤率情況；理想汽車毛利潤在2019年時為-1.24%，在2020一季度已經實現了6.85%，公司毛利潤率的上漲，説明成本控制的很有效。財報數據顯示，理想汽車今年一季度銷售和日常行政費用僅有1.13億人民幣，研發費用為1.9億人民幣。
理想汽車以控制成本能力強、盈利前景好在一級市場著稱，此次IPO提交的數據是對此前説法的一次驗證。它的財務表現，也將成為新造車領域的一個重要對標角色。業內的看法是，理想汽車招股書中所稱的1億美元融資額，並不是最終融資目標，後續數字應該還會更新。
但在理想汽車的發展中，對單一車型的依賴無疑會對其發展產生影響。理想汽車從2015年7月成立至今，只有理想ONE一款車型，產品太過的單一。而蔚來、小鵬、威馬三家造車新勢力均已經推出2-3款量產車型。
理想汽車也已意識到這一問題，在招股書中表示，此次募資將用以補充新產品研發等開支，並將在可預見的未來推出有限數量的車型。其中包括在2022年推出一款全尺寸的高級電動SUV車型，配備下一代增程式動力系統，屆時理想汽車將把其常州製造工廠的年產能從10萬輛增加至20萬輛。
而在曝出剎車失靈、街頭自燃、斷軸、車頂漏雨等事件後，理想汽車的質量問題也再次引發外界關注，使得理想汽車面臨多重挑戰，對其品牌形象也產生了一定負面的影響。
其實，對於理想汽車而言，赴美上市藉助資本市場，不僅是自身發展的需要，也是對未來困難的未雨綢繆，但從根本上來説還是需要突破瓶頸以及提高產品質量和生產效益，否則上市可能會放大本身所存在的問題。畢竟，前有蔚來，後有小鵬，再加上“入侵者”特斯拉的步步緊逼，擺在理想汽車面前的是一個白熱化的市場競爭格局。
編輯：翟亞男 主編：趙雲