2022-03-08光大證券股份有限公司王鋭對國睿科技進行研究併發布了研究報告《首次覆蓋報告：防務雷達龍頭，迎來業績增長提速機遇》，本報告對國睿科技給出買入評級，當前股價為15.62元。
國睿科技(600562)
A股防務雷達龍頭：國睿科技是中國電科第十四研究所控股的上市公司，2020年完成下屬子公司防務雷達系統和工業軟件業務整合，形成以雷達裝備及相關係統、工業軟件與數字化解決方案兩大板塊組成的主營業務格局。公司防務雷達業務在A股市場中處於龍頭地位。
軍貿雷達業務在疫情影響減弱後有望恢復，雷達板塊盈利水平有望提升：公司防務雷達產品已銷售至“一帶一路”沿線國家及全球20餘個國家和地區，以其優秀性能和較高質價比贏得了國內外用户的充分認可。由於定價機制不同，面向國際客户的軍貿產品利潤水平高於國內。近年受疫情影響，軍貿雷達業務交付較為緩慢，該狀況有望隨疫情影響減弱後得到恢復，帶動雷達板塊盈利水平的提升。隨着我國裝備水平以及國際影響力的提升，國內軍貿產品越來越受到國際客户的青睞，有望為公司軍貿雷達業務提供更多的市場機遇。
工業軟件業務受益數字化轉型迎來高速發展期：公司根據工業企業數字化轉型發展需求，圍繞產品全生命週期主線打造豐富的工業軟件產品組合，為用户提供智慧企業整體解決方案，應用於工業產品設計、製造、保障過程中全要素數字化和全流程管理，應用於工業企業項目執行、質量及供應鏈管控、經營決策支持等領域。從事工業軟件業務的子公司國睿信維2017-2020年淨利潤CAGR達到56.37%，未來隨着國內工業的數字化、自主化轉型，高速發展有望持續。
國企改革有望驅動公司盈利能力進一步提升：中國電科全面貫徹“國企改革三年行動”決策部署，制定了集團的改革三年行動實施方案，力求切實增強集團公司各方面能力。中國電科旗下各上市公司積極響應，追求經營質量提升。如四創電子、天奧電子等計劃實施股權激勵，鳳凰光學計劃通過資產重組整合部分科研院所優質資產。我們認為國睿科技同樣具備條件實施改革進一步提升盈利能力。
盈利預測、估值與評級：隨着我國裝備水平以及國際影響力的提升，國內軍貿產品越來越受到國際客户的青睞，疫情影響減弱後，公司軍貿業務有望實現明顯好轉。當前我國製造業處於新舊動能加速轉換的關鍵階段，自主化工業軟件有力支撐了國防等多個重要行業的數字化轉型，有望迎來重大發展機遇。國企改革過程中，參考中國電科集團旗下其他上市公司情況，公司經營效率有望進一步提升。我們預計公司2021-2023年淨利潤有望達到5.32、6.46、7.83億元，EPS分別為0.43、0.52、0.63元，當前股價對應PE分別為38X、31X、26X。結合相對估值結果，首次覆蓋，給予公司“買入”評級。
風險提示：市場競爭風險，國際形勢變化風險，新冠疫情持續演變風險。
該股最近90天內共有2家機構給出評級，買入評級2家；過去90天內機構目標均價為21.85。證券之星估值分析工具顯示，國睿科技（600562）好公司評級為3.5星，好價格評級為2.5星，估值綜合評級為3星。(評級範圍：1 ~ 5星，最高5星)
以上內容由證券之星根據公開信息整理，如有問題請聯繫我們。