作者|丁臻宇 編輯|wjx
第一個問題：A股的邏輯
很多人都知道，炒股要有邏輯，那麼往大了説，炒股長期看的是國運，這個大道理應該沒人反對。但是這樣的邏輯很難落地。總得落到具體的主題、板塊、個股之上。
A股從來都不缺邏輯，但很多邏輯，是經不起深究的。
比如安琪酵母、金龍魚、海天味業、千禾味業這些票的高點，大都出現在2020年的疫情期間。
背後的大邏輯就是宅在家裏自己做飯，刺激短期需求；而且小企業停產，大企業復工復產，搶佔市場，獲得增量。這種邏輯有問題麼？短期看是沒有的。但是漲起來，還在講，甚至演變成消費升級，中長期的邏輯，這就成了大問題。
而這種邏輯是誰給的呢？機構。
機構抱團股漲起來，明顯有漏洞的邏輯，竟然沒有去質疑。當然，很多人是揣着明白裝糊塗，反正信的人越多，他們先進去的賺得越多，出來越從容。
為了解釋上漲的合理性，機構甚至還發明一個新鮮詞“賽道”。現在看，2020年的10個賽道9個是坑，“賽道”這個詞也慢慢冷卻了。之前可以説賽道坡長雪厚，現在看好走的是下坡路。
所以説，做投資不能太死心眼，根據邏輯變化調整策略哪怕剛買的邏輯就變了那也要認命。
比如27日看好的光刻膠概念股，28日就高拋了。為什麼會這樣呢？因為選擇在三季報市場持續調整的這個階段出手，出發點只是短線抓一波反彈，而選擇光刻膠，是因為這一板塊在過去5天總體熱度可以。標的股和光刻膠板塊存在一個剪刀差，而且剛剛公佈了三季報，其實已經排雷了。很幸運抓到了一個小反彈，今天看到市場風向不太妙，5%的浮盈兑現就撤了。如此的超短線交易，是不是過於緊張，甚至有點兒神經質呢？我不這麼認為。
做投資，運氣也是很大的一個因素，不能運起來了，風來了，就當成本事。而如果風向變了，還在堅持，那就有點兒刻舟求劍。大家説是不是這個理兒？
再比如，現在大家都説長期看好新能源，看好未來經濟發展的驅動因素從房地產時代向新能源時代轉變。這個邏輯，我不去反駁，因為極有可能是對的。我無需標新立異，去找漏洞。但是，如果你基於此，再加上一些公開的數據，比如三季度機構進了很多新能源，就此推斷接下來新能源還能漲，或者四季度還能漲，這個邏輯就很有問題。公開數據當然是沒問題的，問題是這些數據是滯後的，比如，現在有很多的基金三季度進了煤炭，對照最近半個月煤炭股的跌勢，這樣的數據還有參考意義麼？
事實上，有的投資機構就是追漲殺跌的散户風格，有的機構追求短平快説自己搞量化，有的則是搞左側交易。還是那句話，不要拿自己的標準去套別人身上，更不要拿自己的標準，去解釋別人的合理性，反過來再加強自己的交易邏輯。
市場的力量，會讓你屈服，讓你認錯。哪怕事後證明你才是對的那一個。很多時候，泰山壓頂，不容你死扛，也不容你思考。比如2020年，你不買大藍籌，你可能虧得底朝天，你不得不選擇屈服。而最近一個月，如果你沒有選擇儲能、新能源、鋰電池，極有可能也是在市場裏白白當了一回遊客，甚至還付出了不菲的門票。你能不選擇屈從麼？就像2019年屈服於豬肉，1個半月前屈服於煤炭？然而，很多人選擇屈從的時候，是不是忽略了鋰電池板塊的總市值已經高達10萬億人民幣？這已經是A股總市值85萬億的12%，是汽車行業（包含寧德時代、比亞迪）總市值的2倍！是不是細思極恐？
説了這麼多，核心就一點：對市場上流行的邏輯，要多一個心眼。
第二個問題：板塊輪動
我們在9月底、10月11日、10月22日3次提醒週期股可能見頂。判斷的邏輯是PPI指數持續上漲，而PMI指數連續走弱，兩者之間的剪刀差越來越大，必然會出現修復。而且，有關部門已經多次提示風險，甚至發出嚴重警告。很多人看着期貨還在瘋漲，就完全忽視了風險。但是，週期股已經開始和大宗商品期貨價格背離了。
事實證明，我們是正確的，至少到目前為止。週期股見頂之後，成長股是否能夠接力呢？歷史規律同樣告訴我們：週期股與成長股短期內走勢相背，而放到歷史的長河中，其走勢也擺脱不了指數的牽引。
從最近週期股見頂回落後，煤炭、鋼鐵、石油、有色等板塊輪番跌，對上證指數形成壓制，進而導致每天3000多隻個股下跌，是不是一目瞭然？成長股，充其量只是表現略強一點而已。這種略強，其實已經是市場在發揮重要，在修復週期和成長之間的剪刀差。
第三個問題：新股破發
最近3周內，已經破發的新股9只，而且這一數據還在不斷放大。
新股頻頻破發這件事要高度重視，至少給我們幾點啓示：
1、不斷髮行新股，會對存量資金形成虹吸效應，越來越多個股成為“殭屍股”；
2、新股定價機制失靈：無論是科創板和創業板的註冊制，還是主板的23倍市盈率天花板，都不一定能夠正確定價，唯一正確的是市場。
3、小盤低流通，新股及次新股，不再是遊資爆炒的好標的，可能是市場沒錢了。
4、持有大藍籌，打新股，這套盈利模式失靈了。我們需要更進一步思考：如果用於市值配售的大藍籌出現補跌，吞噬打新收益；會不會導致大藍籌短期出現拋售潮？進而對大盤指數形成壓制？
5、破發個股，以高價股為主。
如果新股發行被倒逼壓低發行價，或者減少發行數量，市場將有希望展開一波反彈。那麼反彈的會是什麼板塊呢？我們接着聊。
第四個問題：如何尋找確定性
1、A股有一個神奇的規律：每年11月到來年3月中旬，總能出現一波“春季攻勢”，背後的邏輯是：歲末年初，市場的流動性先緊後松，加上政策紅利的預期。而且這個時間段，因為沒有業績因素的干擾，小盤成長股的表現會更勝一籌。等到3月中旬，重要會議結束，市場進入年報披露期，將不得不向你伸手要業績，這就帶來了市場的分化：成長性好的小盤股仍有上衝動力，而成長性一般的公司，可能要面臨估值迴歸。
2、歷史規律顯示：至少在過去4年，當次新股發行減緩或者次新股持續低迷時，市場隨時可能出現反彈，領頭羊往往是破發小盤次新股，以及券商股。針對次新股指數來説，每一波回調20%左右時，將出現強反彈行情。
針對券商板塊來説，這一規律性也有，但振幅要比次新股指數大得多。一般來説，短線急跌20%後，會出現反彈，但因為券商板塊體量越來越大，主要是實力機構資金參與。而且，券商板塊的啓動，往往還帶着穩定指數的使命。所以，相對而言，博反彈，以小盤低流通的次新股為最佳，尤其是線下機構配售，且被套的次新股。
最後再給大家提供一點“乾貨”：在上市滿60個交易日，但低於90個交易日的次新股中做了一些篩選，其底層邏輯是配售機構面臨解禁，不會坐以待斃。這種邏輯是否成立，不得而知，僅供參考。
上述觀點，僅供參考，文中所提及上市公司，僅為案例分析，不得作為投資依據。
來源：好股票
作者:丁臻宇 執業證書:A0680613040001
免責聲明：陝西巨豐投資資訊有限責任公司（以下簡稱""）出品的所有內容、觀點取決於市場上相關研究報告作者所知悉的各種市場環境因素及公司內在因素。盈利預測和目標價格的給予是基於一系列的假設和前提條件，因此，投資者只有在瞭解相關標的在研究報告中的全部信息基礎上，才可能對我們所表達的觀點形成比較全面的認識。出品內容僅為對相關標的研究報告部分內容之引用或者複述，因受技術或其它客觀條件所限無法同時完整提供各種觀點形成所基於的假設及前提等相關信息，相關內容可能無法完整或準確表達相關研究報告的觀點或意見，因而僅供投資者參考之用，投資者切勿依賴。任何人不應將出品內容包含的信息、觀點以及數據作為其投資決策的依據，發佈的信息、觀點以及數據有可能因所基於的研究報告發布日之後的情勢或其他因素的變更而不再準確或失效，不承諾更新不準確或過時的信息、觀點以及數據，所有出品內容或發表觀點中的信息均來源於已公開的資料，我公司對這些信息的準確性及完整性不作任何保證。出品內容信息或所表達的觀點並不構成所述證券買賣的操作建議。相關內容版權僅為我公司所有，未經書面許可任何機構和個人不得以任何形式轉發、翻版、複製、刊登、發表或引用。