6月5日，中國證監會公告顯示，第十八屆發行審核委員會定於2020年6月11日召開2020年第89次發行審核委員會工作會議，審核北京競業達數碼科技股份有限公司（簡稱競業達）等公司首發事宜。
競業達擬於深交所中小板上市，本次擬募集資金6.97億元。
價值線研究員發現，競業達實控人錢瑞、江源東夫婦以及總經理張愛軍，均有在北京交通大學求學、任職的經歷。競業達成立後，就頻頻給實控人母校捐款，目前金額已超千萬元；而北京交通大學也頻頻以“大單“回饋競業達，僅2018年，北京交通大學就為競業達貢獻營收1188.64萬元。
競業達獨立董事馬忠，目前職務為北京交通大學教授、博士生導師、會計系主任，違反了“與公司有重大業務往來的單位任職的人員，不得擔任公司獨立董事“的相關條款。
價值線研究員進一步發現，公司生產能力低下，生產部門僅30個員工，研發能力也不強，研發投入佔營收比約為行業均值的一半，這樣的公司競爭力在哪裏？
説到競業達的創始團隊，就不能繞過北京交通大學。
招股書顯示，公司控股股東、實際控制人錢瑞、江源東，以及公司發起人、董事、總經理張愛軍，均曾就讀於北京交通大學，並在畢業後留校任職。
即使離開學校，公司的幾位高管均與母校關係緊密。
根據競業達招股書：錢瑞目前擔任北京交通大學董事、兼職教授、教育基金會理事；張愛軍則兼任北京交通大學校友企業家協會理事。
競業達成立後，開始頻頻向母校捐贈。
北京交通大學官網上最早的一則相關新聞是：2006年，錢瑞向北京交通大學捐資五十萬元建設網絡多媒體教學技術實驗室。
2014年11月，錢瑞以校友的身份，向北京交通大學一次性捐款500萬元。
另據招股書披露，報告期內，公司存在對北京交通大學百年校慶的捐贈支出，相關捐贈均履行了公司內部審議程序。
價值線研究員在北京交通大學官網查詢發現，在2016年北京交通大學120年校慶的報道中，競業達又捐贈了500萬元。
也就是説，粗略統計，競業達向北京交通大學的捐贈已超過了1000萬元。
競業達公司也獲得了北京交通大學的大力支持，校長寧濱曾去競業達調研，校方相關報道稱競業達為公司董事單位，寧濱表示：學校將積極藉助校企合作平台，在人才培養、核心技術研發、成果轉化方面繼續為競業達及其他校友企業和合作單位提供幫助和支持。
競業達通過與實控人母校的這種合作，實現了“名利雙收”。近年來，在北京交通大學的招標公告中，競業達頻頻中標：
2011年，北京交通大學學生活動中心配套設備及科研設備採購，競業達中標；
2014年，北京交通大學投影儀採購項目，競業達中標；
2016年，北京交通大學多媒體教學設備採購項目，中標企業為競業達；
2018年4月，北京交通大學公佈智能教室建設二期中標公告，中標人為競業達；
2019年7月，北京交通大學教室多媒體網絡中控設備採購、北京交通大學理學院教學科研實驗室安全防控改造項目，中標方還是競業達……
由於案例較多，價值線研究院不在此一一列舉，根據招股書顯示，2018年北京交通大學為競業達貢獻的營收金額達1188.64萬元，成為了公司當年第五大客户。僅北京交通大學智能教室建設二期，競業達就中標879.8530萬元。
畢業之後，向栽培自己的母校積極捐款回饋，並藉助母校的科研力量，展開產學研合作，當然無可厚非，但母校變成了大客户，其中頗有利益輸送的嫌疑，也讓這種捐款變了味兒。
錢瑞本人在北京交通大學擔任董事，競業達與北京交通大學的交易，又是否涉及關聯交易呢？公司應對相關部門和投資者做出合理的解釋。
除了和北京交通大學之間大額資金往來外，公司還聘請了在北京交通大學任教的馬忠教授擔任獨立董事。
根據競業達招股書，馬忠1985年9月至1987 年 7月就讀於北京交通大學經濟管理學院會計系；1987年8月至今歷任北京交通大學經濟管理學院會計系助教、講師、副教授、教授、博士生導師、會計系主任；2006年12月獲北京交通大學經濟學博士學位。
獨立董事是指獨立於公司股東且不在公司內部任職，並與公司或公司經營管理者沒有重要的業務聯繫或專業聯繫，並對公司事務做出獨立判斷的董事。在錢瑞夫婦均有北京交通大學學習、任職經歷，且競業達和北京交通大學資金往來頻繁的前提下，馬忠能否發揮好“獨立性”？
根據《深圳證券交易所獨立董事備案辦法（2017年修訂）》第七條：在與上市公司及其控股股東、實際控制人或者其各自的附屬企業有重大業務往來的單位任職的人員，或者在有重大業務往來單位的控股股東單位任職的人員，不得擔任獨立董事。
作為2018年競業達的第五大客户，北京交通大學肯定符合“與公司有重大業務往來的單位“這一條件，也就是説，在北京交通大學任職的馬忠並無在競業達擔任獨立董事的資格。
招股書中對公司主營業務描述為：面向教育信息化、城市軌道交通安防和智慧城市領域提供行業信息化產品和解決方案的研發、生產、銷售和服務。
但對於這樣一家營收超過5億的公司來説，主營業務提及的生產環節，相關人員僅30人，讓人費解。
招股書顯示，報告期內，公司生產相關人員分別為23、28、30人，在總員工數中佔比分別為4.09%、4.87%、5.1%。招股書還顯示，物資齊備後，生產中心組織生產。生產過程中軟件燒寫、產品測試等核心環節由公司獨立完成，電路板的組裝、焊接等工作委託給專業外協廠商完成，公司將自研軟件進行灌裝後，經質量檢驗合格後入庫。
也就是説，公司的生產人員只負責兩件事：軟件燒寫和產品測試。剩下的環節或為採購、或委託給外協。
如果公司生產能力低下，相關研發水平應該很強才是，但對比同業公司，競業達研發投入與營收比也墊底，常年徘徊於6%左右，而同行業公司研發費用佔營業收入比例的均值為11.41%。
這樣一家生產能力低下，研發能力行業墊底的公司，究竟能有多大的競爭力和投資價值，值得外界深思。
針對競業達上市過程中出現的其他問題，價值線研究院將持續關注。