觀點直擊丨百年會德豐的最後一場股東大會

　　觀點地產網 “公司（會德豐）今天可能舉行最後一次股東會。”會德豐集團主席吳宗權講道。

　　他是船王包玉剛的外孫，在6年前就接過了父親吳光正的班成為了會德豐平台的董事會主席，身邊坐着的是陪伴公司與父親多年的老臣吳天海。

　　在這場由吳宗權親自主持的股東大會上，沒有過多的股東提問，也沒有太大的波瀾，今天大家的目的只有一個——會德豐私有化表決。

　　吳宗權首先感謝了這麼多年股東對公司的支持，讓會德豐走到了今天。當然，這個被市場打磨了數年的年輕人變得更加圓滑了，“大前提要看股東對私有化的投票結果而定。”

　　按照會德豐在2月27日提出的私有化要約，其將以每股會德豐可以換取1股九龍倉及1股九龍倉置業，再加12港元現金。以當時的股價計算相當於當時每股收購價71.9元，會德豐2月27日每股股份為47.25港元，溢價了約52%。從當時來看，對於股東來説已算的上良心。

　　受到私有化要約收購的影響，會德豐旗下3家平台在今日均翻紅，會德豐報61.7港元，漲4.05%；九龍倉置業報36.1港元，漲5.25%；九龍倉集團報15.8港元，漲4.36%。

　　倘若以今日的收市價計算，一股九龍倉置業、一股九龍倉集團再加上12港元的現金報酬，收購價每股約63.9港元，相較收市價溢價不足4%；另一方面，從公司基本面上看，去年年底會德豐每股資產淨值達到130.81港元，這個價格相當於折讓了約53%。

　　據觀點地產新媒體瞭解，本次私有化採用協議安排方式進行，需要最少75%出席股東會並投票的獨立股東贊成，以及全部獨立股東中少於10%反對，方能通過。

　　倘若會德豐最終落實私有化，其股票將於6月18日（週四）作最後買賣，並於7月27日除牌。這家創立於1857年的公司，從英資四大行到船王港口，市場將與0020這個頗為傳奇的股票代碼道別。

　　這天晚上，會德豐發佈公告，宣佈99.87%進行投票的股份投了贊成票，其私有化的特別決議獲得通過。

　　私有化爭議

　　沒有離別的傷感，也沒有失去的惆悵。對於這家市值1300億港元的百年公司來説，私有化的決定都是商業行為，被市場嚴重低估才是他們進行私有化最重要的原因。

　　只是不知道吳宗權在股東進行表決時，有沒有想起外祖父包玉剛三十五年前與馬登、張玉良、邱德拔等人共獵會德豐那段風雲變幻的歲月。

　　關於包玉剛與九龍倉、會德豐的故事，早已耳熟能詳。最終，船王登岸，在拿下會德豐並通過一番資本操作後，將更大的九龍倉放到了會德豐的旗下。

　　在商場上，買的人覺得買貴了，賣的人覺得自己賣虧了，每一筆交易都是一場博弈，結果總會帶來一定的爭議，對於此次私有化協議來説，同樣如此。

　　在現場，一位陳姓股東則表示他投了贊成票，認為私有化安排合理，給小股東有更多選擇。在私有化方案中，可以獲取九龍倉集團及九龍倉置業兩間公司的股票，期望經濟復甦後股價可有反彈，相信回報率將會較現時賣出股票更高。

　　他同時透露，在本次股東會上爭議不大，反映了會德豐私有化爭議不大。

　　然而，反對的聲音也並不少見。有持股多年的股東明確質疑，表明“反對私有化方案”，他表示：“個資產值唔好（這個資產的估值不好）”。有聲音問：“系咪覺得個價唔抵？（是不是覺得這個價格不划算啊）”“系啊。”

　　華坊諮詢評估執行董事羅珏瑜認為，本次私有化最大的挑戰，是採用協議安排方式進行，由宣佈私有化到今天召開股東會，相差三個多月的時間，這三個月，特別在疫情其間，對投資物業的價值都顯得非常波動。

　　會德豐未來

　　對於二月份時的私有化理由，會德豐於公告中表示，此次私有化旨在消除公司長久以來在現時控股架構下的控股公司折價，並藉此為股東釋放價值。此外，九龍倉置業股份及九龍倉股份帶來較高的股息收入，以及現金回報；基於九龍倉置業股份及九龍倉股份較高的交易流通性，協議安排股東分別而直接擁有該等股份屬較佳選擇。

　　會德豐被私有化後仍然將擁有兩家合計超過1500億港元市值的獨立上市平台九龍倉置業以及九龍倉集團。

　　最初，有市場消息透露，會德豐想要私有化九龍倉集團，而出乎市場意料的是，吳光正選擇了直接私有化母公司會德豐。

　　有業內人士透露，除了被市場低估以外，九龍倉集團與會德豐之間的香港業務衝突亦是其私有化的另一個主要原因。

　　按照原本的計劃，會德豐集團將主要在香港以及新加坡從事地產投資及發展；九龍倉集團將主要在內地從事地產發展及投資、其它香港物業及於香港和內地從事非地產業務；九龍倉置業更像一個單純持有香港的優質收租物業的房地產信託基金。

　　會德豐副主席梁志堅於股東會後接受傳媒採訪時表示，原則上管理層未收到特別指示，私有化後的方向會由公司決定，不過手頭上有不少項目發展當中，所以相信現階段會繼續過去的做法。