6月3日，“中國網紅電商第一股”如涵控股發佈了2020財年第四季度及全年財報。
財報顯示，如涵控股Q4實現總收入2.28億元，同比下滑4%；淨虧損為2640萬元，同比收窄6%。如涵控股全年淨營收為12.96億元，同比增長19%；淨虧損9250萬元，虧損幅度同比擴大26%，但經調整後的淨虧損額度則收窄81%至1360萬元
在過去的這個財年裏，如涵控股的GMV上升到了40.358億元，同比增長41%；簽約的KOL數量從去年的128位上升到了168位；平台頂級、老牌和新興KOL總數從去年的22位上升到了37位；公司合作品牌累計數量從去年同期的632家上升到了1035家。
頭部KOL撐起GMV的“半壁江山”
作為一家靠“網紅經濟”帶動的公司，如涵控股的主要收入來源都來自於公司簽約的KOL的GMV貢獻。
財報顯示，今年前3個月，如涵控股KOL的GMV共計6.5億元，其頭部KOL依然保持為去年的3人，分別為張大奕、大金和莉貝琳。3人共計為公司創造了3.5億元的GMV，並且其GMV佔比相比較去年同期的47.8%也上升到了53.89%，可以説如涵控股GMV的“半壁江山”都主要來自於這3人。
此外，2020財年公司的腰部KOL也從去年同期的8人上升到了11人，相比較去年同期腰部KOL的13.7%的GMV貢獻佔比，今年腰部KOL的GMV佔比上升到了21.7%；公司新晉KOL從117人上升到了154人，佔總KOL人數的91.6%，但是GMV貢獻卻僅為24.3%。
公司是否把注意力都集中在了頭部KOL身上，而忽略了腰部和新生代的KOL？是否會擠壓腰部和新生代KOL的生存空間？
《證券日報》記者採訪瞭如涵控股的相關負責人，該負責人表示：“公司並沒有忽略腰部和新生代的KOL的發展。而且不會存在頭部KOL擠壓腰部和新生代KOL的現象，因為頭部和中腰部網紅的變現模式不同。頭部KOL以自營模式為主，而中腰部則以聯營店鋪、輕店鋪和廣告、直播的變現方式為主，所以其實不衝突。”
首次未公開張大奕GMV佔比
記者梳理如涵控股2017財年-2019財年的財報發現，包括張大奕在內的3位頭部KOL的GMV貢獻佔比是60.7%、65.2%和54%。其中張大奕的GMV佔比逐年提升，2017財年50.8%、2018財年52.4%、2019財年53.5%。
（潘蕾伊/製圖）
但值得注意的是，在2020財年第四季度及全年財報中，公司卻並沒有公佈其頭部KOL張大奕的GMV貢獻佔比。
此前的4月18日，如涵控股聯合創始人張大奕曾因私人生活成為熱議焦點，公司股價盤中一度下跌近10%，市值一夜之間蒸發了2200萬美元。有業內人士提出，暴跌的背後是如涵控股過於依賴聯合創始人，如涵控股應該重新審視依賴單一KOL的風險。
事實上，從上市至今，如涵控股就一直需要面對KOL不可複製的問題。對於財報中為何沒披露其核心KOL張大奕的GMV佔比？
如涵控股的相關負責人表示：“具體的數據我們還沒披露，暫時不清楚，後面有消息再説。”