01
巴菲特曾説：格雷厄姆是他一生中，除了爸爸以外最重要的人。他還説：自己的身體中有85%的格雷厄姆的血液，有15%的菲利普·費雪的血液。我們都知道，巴菲特是著名的“股神”，而今天我們要介紹的這三個人，可以説是大師中的大師，股神巴菲特的良師益友。
這三個人就是：本傑明.格雷厄姆、菲利普.費雪、查理.芒格。
格雷厄姆
格雷厄姆
被認為是金融分析的開山鼻祖。1914年20歲的格雷厄姆畢業於哥倫比亞大學。他可以説一口流利的希臘語和拉丁語，並在數學和哲學方面有着很深的造詣。1926年，他和紐曼成為投資合夥企業，就是後來僱傭巴菲特的格雷厄姆-紐曼公司。經歷了數次金融危機，直到1656年解散。
他出版的《證券分析》和《聰明的投資者》對金融和投資界有着深遠的影響。格雷厄姆和多德花了4年時間完成了《證券分析》，一經面試即引起了轟動。本書本質是闡明，一個建立在合理價格基礎之上的、精挑細選的、多元化的普通投資組合，可以是一個健康的投資。
格雷厄姆加持一個證券被認為投資必須滿足兩個條件：
一定程度上的本金安全和滿意的回撥率。
根據他的定義，一個人如果基於正確邏輯進行了財務分析，遵循本金安全原則和選擇合理的回報率，他就是投資者而非投機者。在明確了投資和投機之後，他提出了投資普通股票的方法論：安全邊際，其思想來源於1929年的大崩潰。
按照這種方法，對於公司未來成長充滿信心的投資者如果將股票納入組合，可以考慮兩種情況：
1、在整個大勢低迷期間買入股票；
2、即便在大勢並不便宜的情況下，購買哪些低於內在價值的股票。
無論哪種情況，安全邊際都被考慮之中。格雷厄姆也簡化了正確投資的概念為安全邊際，無論是股票還是債券都可以用這種方法去投資。
建立債券的安全邊際概念不難，比如，看一家公司過去五年的運營歷史，發現他的年度利潤5被於債券的利息，那麼該公司的債券就具有可靠的安全邊際。
格雷厄姆衡量股票安全邊際的計算方法，來源於債券投資。
債券的安全邊際是指，公司過去幾年連續保持税前利潤超過應付利息費用的5倍以上，多出應付利息費用的盈利部分，就形成了安全邊際，即使公司未來盈利出現下降，也可以保障債券投資人的安全，照樣能夠還本付息。
格雷厄姆認為，經過修正後，債券的安全邊際概念同樣可以運用到股票投資上。正常情況下，普通股投資的安全邊際是指未來預期盈利能力大大超過債券利率水平。比如根據每股收益除以當前股價計算的投資收益率是9%，而債券利率是4%，那麼股票投資人就擁有5個百分點的安全邊際。
當然，他認為最重要的因素是未來的盈利能力，這讓他推導出一個簡單的公式：一個公司的內在價值取決於未來預期的利潤，乘以合適的資本化係數。這個資本化係數、或者乘數、受到公司利潤的穩定性、資產、分紅政策和財務健康狀況的影響。但是計算公司的未來前期並不容易，所以他相信三種情況下，安全邊際理論仍然能夠運用：
1、穩定的證券類型，例如債券和優先股；
2、在進行比較的分析中；
2、那些價格與內在價值差異巨大的股票。
最初的內在價值就是公司的賬面價值或者説是資產減去負債的淨值。但後來的計算方式更為複雜，但是格雷厄姆認為這並不重要，一個大致的估值，相對於市場價格，已經足夠測量安全邊際。
另外關於安全邊際有兩個投資原則：
1、低於公司淨資產2/3的價格買入公司；
2、專注於低市盈率的股票。
格雷厄姆也多次修訂其投資策略，在第五版的《證券分析》中，格雷厄姆買入股票的標準是：一個十年市盈率乘數，股價是前期高點的一半，已經當然是淨資產價值。
02
菲利普.費雪
斯坦福大學工商管理研究生院畢業，在格雷厄姆寫作《證券分析》時，他正在開始他的投資顧問工作。1931年創辦自己的投資顧問公司，這時正是美國曆史上有名的大蕭條時期。
費雪的投資理念中，那些擁有超出平均水平潛力的公司，並且擁有能幹的管理層的公司稱之為卓越的公司。
另外，費雪評估一個公司的盈利能力還看其未來盈利是否要依靠新增投資，一家高利潤率的公司應該具有內生性產生的現金流，這些資金能夠維持公司的成長，而無需稀釋股東的權益。對於管理層，他會考慮管理層的深度，忠誠度非常重要，從管理層面對困難的態度，可以看出這家公司的變現。
最後，費雪還會考慮公司的獨特之處，與同行相比，公司有何不同，他覺得僅僅閲讀財報是不足以做投資判斷的。總之費雪認為了解公司是投資中非常重要的一部分。在投資組合上，他的投資組合一般少於10家公司，其中3，4家公司會佔到75%的比例。
03
查理.芒格
芒格很多人都非常熟悉，他是巴菲特的合夥人，也是著名的投資家和思想家。芒格有很多名言都膾炙人口，比如。
1. 要得到你想要的某樣東西，最好的辦法是讓你自己配得上它。
2. 如果你想要説服別人，要訴諸利益，而非訴諸理性。
3. 不要同一頭豬摔跤，因為這樣你會把全身弄髒，而對方卻樂此不疲。
4. 反過來想，總是反過來想。
5. 如果不終身學習，你們將不會取得很高的成就。光靠已有的知識，你們在生活中走不了多遠。離開這裏以後，你們還得繼續學習，這樣才能在生活中走得更遠。
芒格跟巴菲特一樣出生於奧馬哈市。父親是一名律師，爺爺是聯邦法官。早年一直經營着一個不錯的律師事務所，和巴菲特相識於1959年，他們都喜歡研究股票，在巴菲特的鼓勵下，於1962年組建了一個投資合夥企業，並也取得了不錯的成就，他們都是尋找有價值的公司進行投資。1978年，芒格成為伯克希爾公司副董事長，一直到今天。
金融知識和律師背景的芒格，他與巴菲特的投資理念有所不同。與巴菲特嚴格執行格雷厄姆的尋找被低估的股票不同，芒格更像是費雪的投資理念。
巴菲特和芒格長期合作的原因之一，是因為他們對商業的通用性原則都有堅定的信念，1976年，格雷厄姆去世後，巴菲特成為其投資理念的代言人，他已經成為價值投資的代名詞。但巴菲特在其投資方法上進行了一些演變，他曾説，使用格雷厄姆的方法能獲利的最後時間是在1973-1974年的大熊市底部。所以他後來也結合了費雪的投資理念，對企業的管理能力和管理層進行考察來判斷投資價值。
在格雷厄姆那裏，巴菲特學到了獨立思考。可以説格雷厄姆是一個數據分析師，強調可測量的數值，比如固定資產和當前盈利能力等，當費雪可以説是一名質量分析師，他強調那些他認為能提高公司價值的因素，比如公司前景，管理層的能力等。當然巴菲特也是他們投資思想的集大成者。所以，他才説，他的身上流淌着85%的血來自格雷厄姆，以及15%的血來自費雪。