8月開門紅後A股向何方？嘉實基金胡濤：四重因素支撐長期結構性趨勢向上

“七翻身”後，A股延續反彈勢頭，8月再度迎來開門紅。大漲過後，市場將何去何從呢？從最新研報看，多家機構仍繼續看好。招商證券認為，宏觀經濟仍在穩步復甦中，大盤整體估值仍然不貴，科技巨頭回歸A股/港股上市，有望加速打通國內外市場估值體系，指數仍有上行空間。中信證券表示，市場流動性整體保持平衡，政策寬鬆的共識也將重新凝聚。期間市場受到的任何衝擊，都是入場並佈局下一輪上漲的寶貴時機。

長期來看，嘉實基金(博客,微博)董事總經理、均衡風格投資總監胡濤分析指出，A股市場還是存在結構性趨勢向上的機會。做出這一判斷主要是因為四方面原因：

首先，貨幣流動性比較寬鬆，特別是在目前抗疫情的狀態下，市場經營性主體還是存在很大的負債壓力，所以貨幣寬鬆政策短期不會退出。第二，通脹壓力比較小，還是給貨幣政策提供長期寬鬆的支持。經濟基本面下半年環比有較大幅度的回升，明年會有更大同比增長，所以宏觀來看經濟基本面還是趨勢性向好。第三，政策對股票市場還是有比較大的支持，特別是對很多科創板股票提供融資支持，相信會更加利好於資本市場的政策，給投資者一個更好的回報。第四，從自下而上選股來看，目前A股市場還存在很多優質標的，通過長期持有能夠給投資者帶來一個比較好的回報。

談及當前市場面臨的機會與風險，胡濤認為，機會還是存在於一些長期細分看好的賽道，比如像科技、醫藥、消費升級這些長期能夠持續穩定增長的行業。而風險主要來自於因為股市這兩年的大幅上漲，可能會存在一些獲利回吐的資金的流出，會帶來短期市場的波動，但看到前面幾個因素還是決定股票長期向上的根本性的因素，所以這種波動還是給投資者能夠帶來更多的低位入市的機會，從長期來看，市場還是能夠給投資者帶來長期的比較好的回報。

胡濤擁有18年投研經驗，擔任基金經理的時間也超過10年，長期專注於均衡投資風格，低換手、集中投資，追求長期可持續超額回報，投資理念是以自下而上為主，自上而下為輔，主要通過選擇優質個股，尋找好公司、好生意，獲取超額收益。目前管理的嘉實優質企業(070099)和嘉實成長收益均是歷經市場考驗的長跑健將，在胡濤接手管理以來仍延續優異表現。

Wind數據統計，截至2020年8月3日，胡濤從2014年8月20日開始管理的嘉實優質企業今年來收益率達61%，過去五年和過去三年均實現翻倍增長，收益率分別達104.62%和105.47%；成立以來收益率為237.74%；胡濤任職嘉實優質企業以來期間回報達246.61%。從2019年11月19日開始管理的嘉實成長收益A今年來收益率46.02%，自2002年11月5日基金成立以來累計回報達1383.90%。從海通證券截至2020年6月30日的基金業績排名來看，嘉實優質企業基金近五年業績、近十年業績評級均斬獲最高的五星級評級。