7月21日，A股三大股指衝高回落，醫療醫藥板塊漲幅居前。
截止7月20日，醫藥主題基金繼續霸榜權益類基金年內收益排行，其中，漲幅最高的融通醫療保健行業混合收益達84%。目前來看，大部分基金已經發布二季報，其中醫藥生物不但是目前基金重倉最多的板塊，也是二季度基金加倉最多的行業。
基金經理指出，雖然醫藥股在2020年已走出大牛行情，許多公司的估值已處於極高的水平，但A股的醫藥股行情可能才剛剛開始。醫藥基金的投資非常適合長期持有，持有的時間越長，獲得正收益的概率就越大，投資性價比也越高。趁回調選擇長期業績能夠穩健的排在前列以及團隊人員比較穩定的基金，不失為明智之選。
醫藥股大行情才剛開始？如何挑選賽道？
2020年初醫藥股也走出了波瀾壯闊的大牛行情，對醫藥股的集體加倉，令許多基金經理受益匪淺。
因此，當各種基金重倉醫藥股，甚至偏科技類的基金也在醫藥上投入不小的配置，醫藥主題基金更是在牛市中狂歡，我們更需要關注，當時間隨着推移不斷拉長，牛市逐步降温後，“疫情”新聞散去、市場迴歸理性後，在平凡的市場中，誰能夠真正把握未來醫藥股的投資？
由蔣秀蕾管理的融通醫療保健基金，今年以來，截至7月20日，融通醫療保健淨值上漲近90%(期間業績比較基準上漲43.98%)。
“在醫藥股的選股上，主要關注發病率和用藥金額比較大的細分領域。”蔣秀蕾向券商中國記者分析指出，在醫藥股各個產業賽道的選擇上，首先放棄那些天花板比較明顯的行業，將精力主要集中在行業發展空間巨大的細分領域，比如治療腎病、肝病、腫瘤以及心血管領域的醫藥公司。
他認為，有許多疾病在十年前還不是投資關注的重點領域，從當前醫藥行業的供給端看，很多新技術不斷出現，以前無法解決的疾病，現在通過一些創新藥和創新的醫療器械都可以實現治療，同時隨着城市化的發展，社會生存壓力加大，以及老齡化等因素，許多疾病的發病率逐步提高，而經濟的發展、社會財富、收入水平的提升，又為這些領域的用藥金額提供了想象力。
“我覺得估值溢價是長期存在的，但貴不等於沒有估值匹配。”蔣秀蕾認為，當前國內醫藥股的定價實際上已經是全球資本決定的結果，由於全球流動性的充裕，醫藥股又是投資的頂級賽道，因此A股醫藥股不僅是內地資金配置的重點，也是海外資本配置的主要方向，許多公司的高估值是由於其所處的細分賽道決定的，這些產業賽道的空間非常廣闊，高成長髮展的概率很大，高成長也就可以匹配高估值。
券商中國記者注意到，從2005年到2015年，整個醫藥行業基本上平均的收入和利潤增速都是能維持在15%到20%這個區間，有的時候可能更高一些，能到30%。但現在，醫藥行業的業績增速有所回落，降至10%左右。增速回落後，許多醫藥股卻創出了新高。
雖然醫藥股在2020年已走出大牛行情，許多公司的估值已處於極高的水平，但蔣秀蕾認為A股的醫藥股行情可能才剛剛開始。
這裏存在對醫藥股深刻理解的問題，即買入醫藥股的核心邏輯是什麼？有的基金經理可能是因為疫情因素，但疫情並不是醫藥股的大邏輯。
“我在今年年初就已經判斷醫藥股是大行情，但這只是基於我當時對疫情可能在全球爆發的判斷。”蔣秀蕾稱，基於病毒傳播學的規律，在今年年初和今年三月份都較為準確的作出疫情在國內和國外爆發的判斷，從而從事件驅動的層面大致判斷醫藥股將成為A股的主要方向。
但醫藥股的投資需要更深刻的理解，才能把握長期的投資機會，這不同於那些只看到疫情爆發的新聞，以及普遍性的隔離政策，就決定買入醫藥股，並在醫藥股行情中受益。
看懂公司和看懂邏輯才能看懂醫藥股，能夠拿多久。從持倉的角度看，蔣秀蕾今年一季度末持有的前十大股票合計佔比超過60%。
“你得看懂股票，你才敢下重手，這是我在這些公司集中投資的原因。”蔣秀蕾認為，儘管市場已經漲幅很大，但醫藥股細分領域的優質龍頭股的價值，實際上才剛開始釋放。
蔣秀蕾強調了老齡化、城鎮化、疾病譜的變化三個因素，並認為這是2021年到2030年的黃金投資的核心邏輯。他認為，老齡化則在下一個十年很可能造就醫藥股的又一個長期牛市，第二個人口高增長階段(1962―1970年)，8年時間淨增人口高達1.57億，這些新增的人口將在未來十年進入60歲的階段，這會使得醫藥股在下一個十年迎來一個需求爆發。
明星醫藥基金經理是如何調倉的？
二季度申萬醫藥指數上漲29.42%，跑贏滬深300指數16.46個百分點，漲跌幅列28個申萬一級行業第3位。
截止7月20日，醫藥主題基金繼續霸榜權益類基金年內收益排行，其中，漲幅最高的融通醫療保健行業混合收益達84%，前期最高收益達到92%。
目前來看，大部分基金已經發布二季報，其中醫藥生物不但是目前基金重倉最多的板塊，也是二季度基金加倉最多的行業。目前，融通醫療保健行業混合、廣發醫療保健股票、招商醫藥健康產業股票、創金合信醫療保健股票已發佈二季報，下面就來看一下這些基金經理是如何在二季度乘風破浪的，三季度對醫藥板塊又有哪些投資策略？
1、 融通醫療保健行業混合蔣秀蕾
二季度基金十大重倉股如下，對前幾大重倉股均進行了加倉。
蔣秀蕾在二季報中指出，醫藥產業整體恢復良好，門診和住院陸續的恢復到了去年同期水平，而且疫情期間壓制的醫療需求得以在二季度開始釋放出來。醫療設備和防疫物資的出口，檢驗檢測試劑等是醫藥行業二季度業績增長的亮點。整體來看，疫情對於醫藥行業的產業地位提升是有利的，對於醫藥行業的長期良性發展是有利的，醫藥行業的頭部公司在疫情過來獲得的市佔率的提升也是明顯的。
基金二季度堅持“白馬+成長”的核心投資策略，根據市場形勢及時調整持倉結構，長期看好帶量採購政策給行業帶來的集中度提升，以及創新藥和創新醫療器械給行業帶來的未來發展空間，特別是此次疫情之後面臨的醫療基礎設施的新投入和建設。本基金目標為佈局醫療健康產業的長期高景氣度的核心子行業，更多的選取未來空間大、受政策影響小的資產，如創新藥、疫苗、創新醫療器械、創新藥服務產業鏈、檢驗檢測、防護物質出口等。
2、廣發醫療保健股票吳興武
二季度基金十大重倉股如下：
吳興武在二季報中指出，二季度醫藥行業呈現較強的趨勢性單邊上漲行情。我們認為主要有以下兩個原因：一、市場流動性寬鬆，總體環境較為友好；二、醫藥行業的趨勢健康向上，無明確板塊性利空。在報告期內，本基金獲取了較好的收益，明顯跑贏了業績比較基準。
本基金致力於選取護城河深、賽道長的優質企業買入並較長期持有，以創新藥、藥品研發服務、醫療服務和高端醫療器械等行業中的優質企業作為重點持倉，並適當配置藥房、消費品、疫苗、醫療檢測等領域的龍頭企業，基本規避了醫保控費等相關政策影響較大的仿製藥和耗材類器械等板塊。
由於部分標的的估值水平處於歷史較高分位數，我們對部分資產進行了減倉，並且將一些新的優質標的納入組合。我們認為醫藥板塊是長期優質賽道，階段性的估值並非影響醫藥板塊未來走勢的主要矛盾，長期持有、淡化波動是獲取長期收益的最佳方式。
3、創金合信醫療保健股票皮勁松
二季度基金十大重倉股如下：
皮勁松在二季報中指出，疫情衝擊下，醫藥行業韌性充分體現，龍頭公司業績受影響相對可控，部分防疫類、創新藥公司業績逆勢增長，行業比較優勢突出。本基金持續關注創新藥、醫療器械、醫藥消費等符合產業趨勢的高景氣領域，着眼於企業中長期競爭力，以中長期產業視角挑選公司，同時結合疫情、業績表現平衡組合。下半年需要跟蹤藥品帶量採購、高值耗材採購執行落地對行業及公司影響，雖然2季度醫藥漲幅較大，部分公司估值處在較高位置，但產業趨勢和時間都站在優勢公司一邊，本基金會繼續持有優勢公司以時間化解估值，並拓展研究範圍， 努力挖掘更多性價比更高的標的。
另外，明星基金經理劉格菘二季度針對醫藥行業個股也有所加倉。從其管理的廣發科技創新來看，該基金二季度末前十大重倉股中包括康泰生物、長春高新、恆瑞醫藥等醫藥股。
醫藥主題基金還能買嗎？
實際上，目前市場普遍看空的觀點都是集中在醫藥的估值上。目前醫藥行業的整體估值雖然是不算便宜了，但是遠不及2月份科技浪潮時的水平，並且很多藥企在今年的疫情背景下站穩了腳跟，整個醫藥行業的經營數據表現都好於市場平均水平，俗話説有業績就不怕估值貴。所以，我們仍然看好未來醫藥板塊的投資機會。
有投資者擔憂醫療板塊估值水平偏高，未來投資價值如何？醫藥基金還要不要持倉了？醫藥基金還要不要買？
1) 目前疫情仍存不確定性，醫藥股的高估值也有可能繼續維持，基金經理在選股時也會更關注股票的成長性，只要成長性能維持，估值高一些也是能被消化掉的；
2) 國內藥品加大向海外輸出，生物醫藥行業的短期業績有望進一步提升；
3) 疫苗研發進展樂觀，“醫藥熱”有望貫穿全年。
醫藥的行情或許還沒有那麼快結束，對於醫藥主題基金的持有者來説，不妨持倉觀望；
而對於未上車的投資者，可以考慮定投參與。如果市場上漲便可以趕上一波“紅利”；假如下跌，正好可以積累相對“便宜”的籌碼，等待醫藥再次迎來下一波“行情”。
所以總結來説，醫藥基金的投資非常適合長期持有，持有的時間越長，獲得正收益的概率就越大，投資性價比也越高。選擇長期業績能夠穩健的排在前列以及團隊人員比較穩定的基金，不失為明智之選。(財富號)