本文來源：時代週報 作者：寧鵬
9月30日，A股三大股指高開低走，滬指收3024點，創業板指失守2300點。覆盤A股三大指數9月走勢，均未出現賺錢效應。具體來看，9月份，創業板跌幅最大，累計下跌10.95%；滬指下跌5.55%，深成指跌8.78%。
經歷了一輪殺估值之後，多家機構分析指出，A股節後走勢相對樂觀。
風險偏好回落
從A股歷年的情況來看，A股存在一定的“日曆效應”。華西證券研報顯示，覆盤2010-2021年國慶前後市場表現來看，長假前10個交易日起，A股平均成交額呈現逐漸縮量，長假後市場成交額有所放大。從市場表現看，A股在長假後賺錢效應好於長假前。
除了長假前資金避險情緒階段性提升外，A股還面臨其他一些挑戰。A股市場從5-7月快速反彈轉為階段性“震盪、顛簸”後，增量資金入場意願不足，部分資金轉為淨流出。存量博弈格局下板塊和風格輪動加快，在此階段部分白馬股的殺跌也提升了市場情緒脆弱性。
招商證券研報顯示，三季度實際GDP增速可能在3.7%-4.2%的區間內。9月高頻數據沒有顯著加速跡象，預計三季度向上超預期的概率較低，更可能靠近區間下限。
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各類指標顯示，市場風險偏好走弱。從股權風險溢價和槓桿資金交易情緒指標來看，當前市場風險偏好處於近三年以來低位。此外，公募和私募基金倉位呈現小幅下降，基金髮行份額處於低位，北向資金階段性淨流出，融資資金持續淨賣出。
滬指臨近3000點，無疑對部分投資者形成了較大的心理衝擊。對於當前上證綜指跌破3100關口，臨近3000點這條“馬奇諾防線”，安信證券研報認為，基於當前A股市場估值均處於較低水平，對於A股市場沒有必要過度悲觀，維持“震盪休整是為了更好的前行”的態度。
人民幣在破7之後何時企穩成為A股的關鍵變量。相較美股，A股大盤指數3年估值分位偏低，但十年估值分位偏高。相較美股，A股成長指數3年估值分位偏低，但十年估值分位偏高。
相較其他市場，亞太市場的IPO相對活躍。畢馬威報告顯示，地緣政治和經濟的不確定性繼續影響全球市場氣氛。與去年同期相比，2022年前三季度全球IPO市場上市宗數及募資金額分別下跌42%及60%。只有亞太區的IPO募資額較去年同期有所增長，升勢主要受A股市場的大額交易所帶動。
機構看好節後走勢
A股配置價值仍然被看好。美國指數編制公司MSCI(明晟)近日表示，全球投資者一直在利用符合滬深港通資格、行業均衡配置的MSCI中國A50互聯互通指數作為管理中國A股配置的核心指數。MSCI認為，雖然部分投資者會對地緣政治的緊張局勢等其他問題感到擔憂，但中國A股可在全球資產配置中發揮關鍵作用，為全球投資者帶來分散化和低相關性的好處。
低迷行情往往孕育着機會。招商證券研報指出，總的來看，9月PMI展現了不錯的韌性。站在當前時點，更樂於強調變化發生所帶來的契機，即穩增長的客觀條件處於今年下半年以來的最好狀態。
華鑫證券研報指出，內外經濟貨幣週期背離，A股雖受美聯儲加息擾動，但仍有相對優勢。全球風險資產在激進加息的浪潮下都有一定壓力，但考慮到中國與外部經濟週期背離，A股具有相對價值。
值得一提的是，節前兩市成交額極度萎縮。9月30日,滬深兩市成交僅5600億元,創兩年半以來新低。在此之前，兩市成交額連續9天6000多億元。英大證券研報據此認為，殺跌動能近乎衰竭。
此外，美聯儲加息靴子落地。英大證券研報指出，目前滬指臨近3000點整數關口，無需過分悲觀，節後震盪回升的概率大幅增加。