本文來源：時代財經 作者：魏亞霖
8月的最後一個交易日，Wind鋼鐵指數達成十連漲，鐵礦石指數實現九連漲。
根據Wind數據顯示，8月初以來，Wind鋼鐵指數上漲了17.37%，幾乎追平了“風頭正勁”的鋰電池指數（17.57%）。
僅8月31日，Wind鋼鐵指數就上漲了4.79%，其中，新鋼股份（600782.SH）、本鋼板材（000761.SZ）、包鋼股份（600010.SH）的股價迎來漲停；永興材料（002756.SZ）、太鋼不鏽（000825.SZ）、鞍鋼股份（000898.SZ）、本鋼板B（200761.SZ）、馬鋼股份（600808.SH）、寶鋼股份（600019.SH）、三鋼閩光（002110.SZ）、中信特鋼（000708.SZ）、安陽鋼鐵（600569.SH）、方大特鋼（600507.SH）跟漲超5%。
同日，Wind鐵礦石指數也上漲3.41%，海南礦業（601969.SH）漲停，西部礦業（601168.SH）、興業礦業（000426.SZ）、金嶺礦業（000655.SZ）跟漲。
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根據近期披露的中報，44家上市鋼企今年上半年普遍賺得盆滿缽滿。其中不乏淨利潤同比漲了數十倍的企業，比如包鋼股份增長了31倍、重慶鋼鐵增長21倍、八一鋼鐵漲了17倍。
不過，8月30日，南華期貨金屬分析師夏瑩瑩告訴時代財經，近期鐵礦石價格反彈並不意味着價格已經見底，年內鐵礦石價格很可能繼續下跌。
隨着下半年粗鋼限產政策落實，以及鐵礦石價格持續下跌，鋼企利潤又會受到怎樣影響？
時代財經注意到，從年初至今，Wind鋼鐵指數已經上漲了74.92%，同期滬深300指數則下跌了7.78%，鋼鐵板塊的走勢與滬深300幾乎完全相反。
數據來源：Wind；製圖：時代財經。
上半年鋼企普遍大賺
目前，44家上市鋼鐵企業已全部披露了上半年業績。總體來看，今年上半年鋼企普遍賺得盆滿缽滿，44家鋼企合計歸母淨利潤達到了769.43億元，同比大增225.81%。
上半年歸母淨利潤同比增長200%以上的上市鋼企。數據來源：Wind；製圖：時代財經。
值得注意的是，鋼鐵板塊的“利潤增長王”——包鋼股份，已經不是純正的“鋼鐵股”。2021年上半年包鋼股份稀土銷售實現收入14.10億元，僅佔總營收的3.58%，但貢獻了毛利10.93億元，佔同期利潤總額的29.48%。而在2020年，稀土業務的利潤對於包鋼股份的利潤貢獻已經過半。
圖片來源：包鋼股份半年報
鋼鐵“龍頭”——寶鋼股份上半年利潤也大漲了277%，其中二季度利潤130億元，創歷史單季最高。
寶鋼股份將利潤大幅上漲歸因於，下游行業鋼材需求大幅增長與國內外鋼材價格大幅上漲；在全球層面，受疫情後全球財政和貨幣刺激政策影響，歐美國家建築、汽車和各類用鋼領域需求大幅增長，明顯快於其粗鋼產量的恢復，導致供應缺口擴大。
歸母淨利潤同比暴增937%的鞍鋼股份，也在半年報中認為，上半年業績增長源於全系列產品的價格上漲與銷量增加。
事實上，雖然上半年鐵礦石平均價格處於高位，但鋼材價格也在上漲。
根據中國鋼鐵工業協會（下稱“中鋼協”）數據，上半年進口鐵礦石價格同比上漲80.84%；而寶鋼股份中報稱，上半年中鋼協鋼材價格綜合指數（CSPI）同比增長 38%，國際鋼鐵價格指數同比增長55%。
鐵礦石仍未見底
儘管年初鐵礦石價格居高不下，但從5月末起，多部門聯手約談重點企業，禁止哄抬物價，鐵礦石價格也應聲而下。
進入下半年，鐵礦石仍然是市場關注的重心。8月28日，自然資源部在回覆全國政協委員時，明確表示支持國內鐵礦石資源的開發，將會把鐵礦列為戰略性礦產國內找礦行動主攻礦種。
8月末，在經歷了一個多月的持續下行後，鐵礦石期貨與現貨價格一度反彈。但鐵礦石期貨價格短暫反彈後，近兩個交易日又繼續下跌，8月31日收盤價大跌5.36%。
數據來源：Wind；製圖：時代財經。
在夏瑩瑩看來，目前鐵礦石價格並沒有到達價格底位。
她告訴時代財經，“考慮到粗鋼減產政策，以及下半年力拓、vale等礦山發運量回升，我們測算出年底的鐵礦港口庫存大約會累積到1.4億～1.65億噸左右，再對比歷史上同期的鐵礦港口庫存，考慮巴西礦難等因素，我們認為今年鐵礦的價格底部大概在100美元左右。”
金信期貨在研報中也表示，鐵礦石短期內出現的反彈，屬於近一個月跌幅較大出現的情緒修復，從中長期看，鐵礦石價格仍未見底——一方面，鐵礦石的全球和國內需求都在下降，另一方面，國內外的鐵礦石供給穩中有增，礦石持續累庫存。
8月30日，時代財經致電重慶鋼鐵，對方工作人員稱，“今年四季度的鐵礦石價格還不好説，但可能還是有較大振幅。”
同日，一位鋼鐵行業人士對時代財經表示，年內鐵礦石價格很難再有上升空間。
鐵礦石價格下降，無疑會提高鋼企的利潤空間。
8月30日，鞍鋼股份工作人員對時代財經表示，“鐵礦石降價當然是利好。鋼鐵行業作為傳統重工業，突破性的技術革新很難實現，提高利潤的最主要途徑就是降低生產成本。”
而Wind數據顯示，7月以來，鋼企利潤不斷上漲，目前保持在高利潤狀態。對此，天風期貨認為，近期鋼企的高利潤的主要貢獻來自於鐵礦石價格的大跌。
圖片來源：天風期貨研報
與此同時，行業普遍看好近期自然資源部表態支持國內鐵礦石資源開發。
上述重慶鋼鐵工作人員表示，“雖然公司自身沒有鐵礦，但從國內購買鐵礦石至少運輸成本會下降。”
限產壓力巨大，或不影響利潤
今年7月，一鋼鐵行業分析師曾告訴時代財經，下半年鋼鐵行業的發展走勢，主要取決於相關限產政策是否會落實。
據國家統計局數據顯示，今年上半年，國內粗鋼產量5.63億噸，同比增長11.8%。
該分析師認為，“今年上半年鋼鐵產量已經超過2020年同期水平，如果要落實低於2020年粗鋼產量的限產目標，下半年鋼鐵供給端會較為緊張。”
8月30日，上述重慶鋼鐵工作人員告訴時代財經，公司還未接到限產通知，第四季度將按照正常計劃安排生產和停機檢修。
同日，時代財經也多次致電寶鋼股份，但截至發稿未獲得回覆。
不過，寶鋼股份近日多次在網上互動平台表示，“實施工業低碳行動和綠色製造工程，控制粗鋼產量是鋼鐵企業需要認真思考和對待的課題，公司也會結合市場供需變化、自身情況等因素，統籌做好經營上的相關調整。”
夏瑩瑩告訴時代財經，目前來看不管是從形勢上，還是數據上，都沒有看到減產放鬆的信號。
夏瑩瑩表示，“限產政策勢在必行。首先是‘雙碳’政策的要求，全球各地頻繁出現極端天氣，而鋼鐵產業正是碳排放量最大的行業之一；其次，低價對外出口既沒有獲取較好的利潤，還把大量污染物留在國內，可謂得不償失，鉅額利潤流向國外礦山，不利於我國鋼鐵行業發展。”
從目前全國粗鋼月產量看，限產目標的壓力已經顯現。全國粗鋼產量在今年5月達到頂峯，此後開始下滑。而在今年3月之後，粗鋼產量同比增速就已經逐步降低，7月粗鋼產量更是較去年同期減少了8.4%。
根據中鋼協數據，2021年8月中旬，重點統計鋼鐵企業共生產粗鋼2137.87萬噸、生鐵1871.51萬噸、鋼材2061.25萬噸，同比分別下降1.07%、1.82%、0.32%。
全國粗鋼月產量及同比。數據來源：Wind；製圖：時代財經。
今年上半年，曾經有國內鋼企呼籲，考慮到今年鋼鐵產業的火熱，希望國家考慮放鬆對頭部鋼企的“限產”計劃。
但從目前來看，“限產”已成定局。
如果四季度按照計劃嚴格壓制粗鋼產量，鋼企利潤增長是否會受到影響？
對此，夏瑩瑩認為，粗鋼減產其實有利於國內鋼廠的利潤上行。
她告訴時代財經，“從歷史數據來看，鐵礦價格與鋼廠利潤沒有太大相關性。粗鋼減產的根本目的是為了儘可能把鋼鐵產業的利潤留在國內，並且以後的鋼廠利潤可能會包含一部分減碳成本在內，這也有利於利潤上行。”