浙江光華科技股份有限公司（以下簡稱光華股份）向深交所提交招股募集書，擬發行股份不超過3200萬股，募資6.97億。
這不是光華股份第一次衝擊IPO，2020年的時候公司本想科創板上市，由於前身高暢有限的債務擔保及科創板定位問題，最終公司在2021年1月22日撤回在科創板IPO的申請文件。
資料顯示，光華股份主營聚酯樹脂，是粉末塗料的核心原材料，目前已廣泛用於建材、家電、傢俱、汽車、3C產品等各個領域。此次擬募資6.97億，主要用於12萬噸聚酯樹脂項目的擴產。
客户數量前後不一
從公司的客户變動數據來看，2018年新增客263家，退出162家，淨增加101家。2019年新增客户213家，退出214家，淨減少1家。
數據來源：光華股份問詢函
從公司披露客户總數數據來看，2017年公司的客户總數為542家，2018年客户總數為634家，2018年客户淨增加92家。而公司在上表中披露數據為2018年淨增加101家家，少了9家。2019年公司的總客户數為633，也可以算出2019年經淨增加1家客户，而這又能對得上上表披露的數據，很明顯公司統計的數據存在問題。
數據來源：光華股份問詢函
毛利率遠高於同行企業存疑
從公開披露的數據看，可以發現光華股份的毛利率遠高於行業的競爭對手。2018年光華科技的毛利率比神劍股份高4.3%，比擎天高2.05%；2019年毛利率比神劍股份高7.66%；比擎天高3.66%；2020年毛利率比神劍股份高7.77%；比擎天高7.54%。
目前神劍股份22萬噸產能位居行業第一，光華股份9.9萬噸產能排行第二，廣州擎天6.5萬噸產能排行第三。行業龍頭被小弟甩開這麼大差距，不禁讓人生疑。
數據來源：光華股份招股書、神劍股份年報、中國電研年報
從產品售價來看，光華股份與神劍股份的售價基本持平，但是明顯低於廣州擎天，產品售價方面公司並無優勢。
數據來源：光華股份問詢函
從成本端來看，直接的原材料成本佔據90%以上，其他人工製造方面可以忽略。PTA、NPG、PIA為主要原材料，這些與原油價格高度正相關，價格比較透明。神劍股份產能超過光華股份一倍以上，原材料的採購議價能力會更強，所以光華股份的成本並無優勢。成本與售價均無優勢，光華股份如何做到這麼高毛利率，這一點存疑。