2022年1月24日路德環境（688156）發佈公告稱：安信證券、成泉資本、財通基金、大成基金、德邦基金、東吳基金、廣發基金、和泰人壽、南方基金、浦銀安盛、巨豐投資、乘是資產、海宸投資、鶴禧投資、域秀資產、明達資產、太平洋資管、源乘投資、長江養老於2022年1月19日調研我司。
本次調研主要內容：
問：請説明公司白酒糟資源化利用業務的技術來源.
答：公司有機糟渣微生物固態發酵技術體系，於2012-2013年與華中農業大學“農業微生物學國家重點實驗室”進行聯合研發，並申報了發明專利“一種酶解白酒糟高肽飼料及生產方法”。此後在產業化應用的過程中，公司的研發技術體系以工藝為核心，以自主集成的定製設備系統、自主選育的酵母發酵菌種為基礎，以推動技術不斷升級、產品不斷完善的產學研合作平台為支撐，已構築起系統的知識產權保護體系，截至目前已獲得授權的自主研發專利23項（其中發明專利5項），在申請的專利20餘項（其中發明專利10餘項）。
問：請説明公司白酒糟的採購方式.
答：公司向上遊白酒企業採購白酒糟的方式主要有兩種：一是與大型酒企簽訂長期採購供貨協議，協議約定酒糟價格，酒糟價格根據基準價和調價機制調價，調價機制根據小麥、高粱等的市場售價調整，該長期供貨協議有排他條款；二是通過公開招投標，公司每年定期和不定期參與競標，酒糟價格按照市場行情。
問：請説明白酒企業原有酒糟的處理方式以及公司在酒糟獲取時的優勢.
答：白酒糟最早被直接丟棄和或飼餵動物，直接丟棄會污染水體和土壤，而直接飼餵容易導致酒精中毒和黃麴黴毒素污染，影響食品安全。白酒糟處理有環保要求後，其主要的處理方式是直接高温烘乾或製成有機肥，而將其發酵製備成生物發酵飼料是公司的獨創資源化方案。公司獲取酒糟的優勢主要是：1、先入優勢。經過多年的產業化運營，公司已與白酒主要產地的多家大型酒企簽訂了長期供貨協議，附有排他條款，鎖定了酒糟資源。2、佔地為王。白酒糟具有含水量高，易腐敗，不適宜長途運輸，受環保監管的特點。醬酒酒糟產地大都位於偏遠山區和丘陵地帶，缺少建廠的平整土地，公司已在我國醬酒主要產地赤水河、金沙江畔佈局，就地取材，節省運輸成本。3、大批量、規範化處置。醬酒酒糟具有集中丟糟的特點，小規模、不規範的企業不具備短時間消納大量酒糟的能力，同時還有遭到環保處罰的風險，公司運用特有的儲存和處理技術，能保證酒糟一次大量規範化收儲，全年平滑生產。
問：請説明公司生物發酵飼料與玉米幹酒糟及其可溶物(DDGS)的差異.
答：玉米幹酒糟及其可溶物（DDGS）是玉米進行酒精發酵後，剩餘物經濃縮、乾燥製得的飼料產品，其主要成分為粗蛋白、粗脂肪等；我公司生產的生物發酵飼料是醬香型白酒酒糟經微生物固態發酵後的產品，不僅含有粗蛋白、粗脂肪等營養成分，更含有DDGS所不具有的功能性成分。
問：請説明公司生物發酵飼料產品的下游客户主要有哪些.
答：公司生物發酵飼料下游客户主要有兩類：大型的飼料加工企業和養殖企業，如新希望六和、光明集團、現代牧業、安佑集團、玖興集團、澳華集團、禾豐牧業等。
問：請説明公司與下游客户之間的合作模式以及公司客户拓展的方式.
答：公司通過與下游客户簽訂長期的供貨合同，向其提供飼料產品。公司下游客户均為大型飼料企業和養殖企業，執行嚴苛的供應商管理制度，專門配備營養配方師，對飼料產品的營養配比進行精細化計算，新產品需通過長達半年甚至一年的飼餵實驗，系統的營養評價、安全性評價和性價比分析之後，才能夠進入其飼料產品採購目錄。公司產品經過5年的市場培育，從最初的產品試用、飼餵實驗、養殖結果對照等，到現在進入供應商目錄，獲得了廣大客户好評，銷售供不應求。公司產品兼具營養性和功能性，以高性價比贏得了大型飼料企業和養殖企業的信任。
問：請説明公司最近幾年生物發酵飼料板塊業務快速增長的原因.
答：經過多年市場培育，公司生物發酵飼料以高性價比優勢得到市場普遍認可，獲得下游客户一致好評，產品銷量2018-2021年連續大幅增長；加之飼料行業“減抗限抗”政策紅利逐步釋放，公司產品供不應求。公司緊抓發展機遇，持續加大創新力度，不斷對技術工藝設備技改優化，快速釋放產能，業務迅猛發展。
問：公司現以醬香型白酒酒糟為原料,是否考慮其他香型的酒糟資源化利用?
答：公司現階段主要以醬香型白酒酒糟為培養基製備生物發酵飼料，同時，公司也在積極佈局濃香型、清香型以及其他香型白酒酒糟資源化利用。
問：公司是否有股權激勵計劃?
答：為了進一步建立、健全公司長效激勵機制，吸引和留住優秀人才，充分調動公司核心團隊的積極性。公司上市當年即推出第二類限制性股票股權激勵計劃，擬向激勵對象授予212萬股限制性股票。2021年1月12日首次授予170.6萬股，激勵對象35人，包括董事、高級管理人員、核心技術人員以及董事會認為需要激勵的其他人員；2021年12月29日，公司授予預留部分41.4萬股，激勵對象24人。
路德環境主營業務：公司為致力於高含水廢棄物領域技術研發及產業化應用的高新技術企業,專注於河湖淤泥、工程泥漿及工業糟渣等高含水廢棄物的處理,運用自主研發的泥漿脱水固結一體化、有機糟渣微生物固態發酵等核心技術體系,形成特有的創新型環保技術裝備與系統,以工廠化方式高效能地實現了高含水廢棄物減量化、無害化、穩定化處理與資源化利用。
路德環境2021三季報顯示，公司主營收入2.36億元，同比上升56.94%；歸母淨利潤4581.98萬元，同比上升105.04%；扣非淨利潤3670.65萬元，同比上升80.75%；其中2021年第三季度，公司單季度主營收入8828.58萬元，同比上升28.51%；單季度歸母淨利潤1527.15萬元，同比下降21.34%；單季度扣非淨利潤1370.8萬元，同比下降22.42%；負債率16.3%，投資收益369.89萬元，財務費用-124.93萬元，毛利率35.48%。
該股最近90天內共有2家機構給出評級，買入評級2家；過去90天內機構目標均價為33.0；近3個月融資淨流入1059.33萬，融資餘額增加；融券淨流入1146.83萬，融券餘額增加。證券之星估值分析工具顯示，路德環境（688156）好公司評級為2星，好價格評級為1.5星，估值綜合評級為2星。(評級範圍：1 ~ 5星，最高5星)
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