公開信息顯示，近期河南光遠新材料股份有限公司（以下簡稱“光遠新材”）更新了首次公開發行股票並在創業板上市招股説明書 （申報稿），保薦人為中信證券。
光遠新材是一家集電子級玻璃纖維產品研發、生產與銷售為一體的大型現代化高新技術企業，主要生產電子紗和電子布系列產品。
截至招股説明書籤署日，李志偉直接持有公司35.33%股份，間接持有公司0.54%股份，合計持有公司35.87%股份，為公司控股股東、實際控制人。
股權結構圖，圖片來源：招股書
本次IPO擬募集的資金主要用於年產7萬噸高性能超細電子紗生產線建設項目、年產1億米高性能電子布智能化生產線項目、年產8000萬米高性能超薄電子布生產線項目、補充流動資金。
募資使用情況，圖片來源：招股書
主營業務毛利率波動大
報告期內，光遠新材實現營收分別為8.28億元、8.66億元、16.99億元、3.84億元，歸屬於母公司所有者的淨利潤分別為-4161.40萬元、-742.20萬元、5.29億元、6129.10萬元，業績波動較大。
基本面情況，圖片來源：招股書
報告期內，光遠新材的紗類產品以電子紗為主，主要用於公司電子布產品的生產，部分用於對外銷售，並根據市場需求進行少量工業紗的生產。報告期內，公司紗類產品銷售收入金額佔主營業務收入的比例分別為47.34%、39.71%、33.70%、38.47%。受公司布類產品生產以及市場需求影響，公司於報告期內適當調整了各細分類別產品的產能、產量和對外銷售數量，導致各期部分紗類細分產品銷售金額出現一定幅度波動。
公司主營業務收入按產品類別統計情況，圖片來源：招股書
報告期內，公司主營業務毛利率分別為15.07%、14.36%、47.54%、29.38%，波動幅度較大。 報告期內，公司主要產品單位平均成本存在一定波動，但整體變動幅度較產品售價相對較小，主營業務毛利率受主要產品售價影響較大。
具體來看，2019年及2020年，受境內市場電子級玻璃纖維產品產能急劇擴張、供需關係失衡和產品結構發生變化，以及終端市場總體需求放緩、市場競爭程度加劇等因素影響，公司主營業務毛利率總體處於較低水平；2021年，下游市場需求旺盛、公司產品售價上漲幅度明顯，主營業務毛利率較2019年及2020年提升較大；2022年1-3 月，境內電子級玻璃纖維產品市場價格出現一定回落， 公司主營業務毛利率有所下降。
公司與可比公司主營業務毛利率比較情況，圖片來源：招股書
事實上，光遠新材的主要原材料包括高嶺土、石英粉、石灰石、硼鈣石和螢石等，屬於不可再生的礦物資源，其價格主要受市場供求關係影響。公司為提高產品質量和生產效率，部分主要原材料使用了進口產品，其價格還受到匯率、國際運價、貿易爭端等因素的影響。此外，公司主要能源包括電力、天然氣等，能源價格對公司營業成本的影響較大。
報告期各期末，公司存貨賬面淨額分別為1.15億元、1.03億元、1.58億元、1.70億元，佔各期末總資產的比例分別為4.81%、4.20%、4.59%、4.96%。 報告期各期末，公司對存貨採用成本與可變現淨值孰低計量，按照期末可變現淨現值低於存貨成本的差額計提存貨跌價準備。公司存貨跌價準備分別為319.58萬元、223.08萬元、174.32萬元、270.15萬元，佔存貨賬面餘額的比例分別為2.70%、2.11%、1.09%、1.56%。
報告期內，公司原材料採買及產品生產主要以市場需求驅動，存貨庫齡集中在1年以內，週轉率較高，若未來相關產品原材料市場價格出現波動，或出現市場供需關係發生較大變化、市場價格大幅下跌、庫存商品積壓等不利影響，公司或將面臨存貨跌價風險。
應收賬款淨額逐年增長
報告期內，光遠新材的境外收入佔比分別為10.51%、7.31%、7.62%、20.57%。公司境外銷售主要採用美元、歐元結算，受外幣匯率波動影響較大，且易受徵税政策變化影響。 報告期內，公司匯兑損益分別為-86.21萬元、37.22萬元、117.80萬元、32.30萬元，金額相對較小且境外銷售相關征税政策穩定，如果公司未來境外收入佔比提升且人民幣兑外幣匯率水平發生較大波動或相關征税政策出現一定變化，或將會在一定程度上影響其經營業績。
公司境外銷售分地區收入情況，圖片來源：招股書
同時，報告期各期末，公司應收賬款淨額分別為1.79億元、1.84億元、3.66億元、3.19億元，佔各期末資產總額的比例分別為7.49%、7.47%、10.69%、9.30%， 各年末應收賬款淨額佔各年營業收入的比例分別為21.69%、21.24%、21.56%。如果未來宏觀經濟形勢下行、行業市場競爭加劇或客户自身經營出現重大不利變化，將不利於公司應收賬款的收回，對其資產質量和經營業績產生負面衝擊。
另外，電子級玻璃纖維行業涉及多種工業生產技術領域，其生產工藝具有相當的複雜性， 電子紗主要需經過配料、池窯熔制、拉絲、調理、捻線、成品檢驗等流程，電子布主要需經過整漿、並經、織布、一次退漿、二次退漿、表面處理及成品檢驗等流程。這意味着，光遠新材需要注重自主研發和技術創新，不斷積累生產經驗、改進生產工藝、提高產品性能，保證產品質量的穩定並研發新的高性能產品。
報告期內，公司研發費用分別為3976.80萬元、6725.28萬元、5513.33萬元、2163.23萬元，佔營業收入的比例分別為4.81%、7.77%、3.24%、5.63%，還有進一步提升的空間。
公司研發費用佔營業收入的比例情況，圖片來源：招股書
結語
整體來説，光遠新材需要以市場為導向，重視技術創新，加快新產品、新工藝、新技術的開發應用，同時需要優化產品結構，聚焦超細極細紗、超薄極薄布和低介電等高性能玻纖產品，進一步做精作強，提升效率、降低成本，且加大產品在5G通訊、IC 封裝基板、新能源汽車、無人駕駛、物聯網、智能交互等領域的終端應用，以進一步提升市場競爭力。
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