財聯社（上海，記者 盧丹）訊，受設立北京證券交易所消息刺激，今日A股市場反響熱烈。券商、創投、金融科技板塊個股應聲大漲，在券商板塊中，申萬宏源、第一創業盤中一度收穫漲停，東興證券、中金公司、東北證券、長江證券等漲幅居前。
券商板塊中，第一創業看上去似乎先知先覺，昨日提前上漲，今天則與申萬宏源一起充當急先鋒，為何是這兩家漲勢最猛？從多家券商非銀團隊的研究中可以找到答案。
中信建投非銀團隊從數量和質量兩個維度，分析了券商在新三板的競爭格局。無論持續督導/做市的新三板掛牌公司數量，還是從主辦券商的執業質量評價，申萬宏源都排行上市券商第一，可從北交所的設立中受益最多。
開源證券非銀團隊認為，精選層公司或直接登陸北交所上市，同時後續上市公司或由創新層公司產生，中信建投、申萬宏源、中泰證券、長江證券在精選層和創新層儲備豐富的券商有望直接受益。
券商迎來新一輪業務較量
證監會在闡釋建設北京證券交易所的主要思路時表示，要處理好“兩個關係”。一是北京證券交易所與滬深交易所、區域性股權市場堅持錯位發展與互聯互通，發揮好轉板上市功能。二是北京證券交易所與新三板現有創新層、基礎層堅持統籌協調與制度聯動，維護市場結構平衡。
北交所也將以現有的新三板精選層為基礎組建，與創新層、基礎層一起組成“升級版”新三板。
這將促進券商哪些業務的發展？東興證券非銀首席分析師劉嘉瑋表示，北交所設立對券商業務的影響，主要體現精選層轉板保薦和新三板做市掛牌方面。北交所成立可能會加快轉板和掛牌速度，提高交易活躍度，同時利好券商跟投收益兑現。
中信建投非銀團隊認為北交所設立有助於拓寬券商展業空間。其中，最直接的業務指向新三板。
該團隊從數量和質量兩個維度，分析了券商在新三板的競爭格局。新三板儲備項目數量豐富的券商，可以從北交所設立中受益最多。
一是券商新三板儲備項目排名。
數據顯示，當前精選層持續督導家數最多的上市券商分別是中信建投（9家）、申萬宏源（6家）和國元證券（4家）；創新層+精選層持續督導家數最多的上市券商分別是申萬宏源（128家）、長江證券（49家）、東吳證券（47家）和中信建投（43家）；創新層+精選層+基礎層持續督導家數最多的上市券商分別是申萬宏源（609家）、東吳證券（282家）、中泰證券（271家）和長江證券（257家）。
二看主辦券商的執業質量評價。
從各家主辦券商的執業質量評價來看，根據全國股轉公司發佈的《2021年第二季度主辦券商執業質量評價結果》，執業質量得分最高的上市券商分別是申萬宏源、東北證券、西部證券、東興證券和天風證券，這些券商普遍在各項細分業務上都獲得了較高的專業質量得分，反映出其全面的新三板市場競爭力。頭部券商的執業質量得分普遍在第10-30名之間。
開源證券非銀團隊研究顯示，2021年2月以來，新三板精選層轉板上市基礎性制度建立，新三板公司轉板上市進入實操階段。截至2021年9月2日，精選層掛牌企業總數66家。新三板儲備量豐富、業務較強的公司有望直接受益，目前中小券商在新三板業務方面較強，精選層及創新層掛牌家數前三的券商分別為申萬宏源（95家）、中信建投（70家）、中泰證券（58家）。
開源證券非銀團隊認為，精選層公司或直接登陸北交所上市，同時後續上市公司或由創新層公司產生，中信建投、申萬宏源、中泰證券、長江證券在精選層和創新層儲備豐富有望直接受益。
招商證券非銀團隊分析，由於過往盈利情況差異巨大，券商對主板業務更為聚焦，對新三板投入有限，部分中小券商在新三板業務上具有一定特色。
經紀、投行、直投等也將明顯受益
安信證券非銀團隊認為，券商對新三板企業的服務體系已經較為成熟，包括推薦掛牌、發行併購、做市、經紀、轉板上市保薦與承銷等等。北交所設立之後，雖然新三板整體貢獻業務相對較小，對於券商收入貢獻佔比普遍小於1%。但隨着監管下一步配套相應支持政策，推動券商整體參與度，將極大激活目前精選層公司的流動性和融資功能。而作為重要金融中介主體的券商，其經紀、投行、直投等多項業務也將明顯收益。
對於經紀業務，隨着下一步券商將通過加大做市力度，提升北交所掛牌機構的流動性，更好發現中小企業價值，提升對應企業吸引力。將來隨着北交所市場流動性提升，做市業務收入有望提升，市場交易量提升也將帶動相應經紀業務收入的增長。
對於投行業務，下一步北交所的設立將使得掛牌中小企業獲得市場的關注，將有越來越多目前處於創新層的機構謀求北交所IPO，利好券商IPO業務提升。此外，北交所的設立還將推動這些中小企業後續再融資和財務顧問需求的增多，利好於此前具備豐富新三板儲備的中小券商。不過，北交所實施註冊制，對於負責督導、持續跟蹤的券商也提出了更高的要求，具備優秀的價值發現、盡職調查以及發行承銷能力的券商將更佔據優勢。
對於直投業務，此前監管層放開保薦機構直接投資新三板精選層公司的時點限制，新三板保薦也將不受“保薦機構及其控股股東、實際控制人、重要關聯方持有發行人股份合計超過7%”的限制，推動保薦機構參與做市、運用子公司直接投資掛牌公司。將來隨着北交所制度和市場流動性的提升，也有望為券商的長期股權投資貢獻增量業績。
開源證券非銀團隊認為，北交所設立目的在於承接新三板目前機制，加大對中小企業融資支持，未來北交所在交易機制和上市發行制度上均有望向上交所和深交所看齊，有望提升直接融資佔比，同時帶來資本市場擴容，利好證券行業經紀、投行、直投等多項業務。
招商證券非銀團隊認為，資本市場再迎時代機遇，證券行業有望緊扣金融支持實體、促進中小企業良性發展的時代需要；資產端再迎政策利好，提前孵化專精特新企業有助培育更多優質資產，與財富管理快速發展的負債端向好局面形成呼應。
申萬、東吳、長江發聲：力爭為中小企業發展做出更大貢獻
北交所設立的東風，進一步吹動了新三板改革的號角，中國資本市場改革發展又邁出關鍵一步。
對申萬宏源而言，北交所的設立意義尤為重大。申萬宏源不僅是國內最早投身新三板市場建設的主辦券商之一，而且是目前市場上唯一擁有成建制新三板業務團隊的頭部券商。
申萬宏源介紹，公司高度重視新三板業務的發展，將新三板業務列為公司的戰略業務和特色業務，堅定看好新三板市場並堅持投入，逐漸形成了覆蓋推薦掛牌、持續督導、發行融資、研究、直投及做市的新三板產業鏈，擁有市場上最全的投資三板客户羣體，包括主流PE、VC、併購基金、產業投資基金、券商資管及直投、公募基金、陽光私募、信託計劃、上市公司資源、以及下沉至全國300多家證券營業部的數量龐大的高淨值個人投資者等。
做市業務上，申萬宏源是2014年8月首批展開做市業務的做市商，截至目前，團隊已為累計341家企業提供做市服務，目前存續項目162家。參與首批做市79家，行業排名第一；主辦做市39家，行業排名第一。
督導新三板掛牌上，截至目前，申萬宏源累計共督導新三板掛牌企業607家，督導企業家數連續9年在新三板市場排名第一；累計推薦掛牌企業800餘家，位於新三板行業第一；累計為掛牌企業提供定向發行800餘次，發行次數位於新三板行業第一；累計為掛牌企業進行股權融資共339億元，融資金額位於新三板行業第一。2020年新三板創立精選層，截至目前，完成6單精選層掛牌及發行，募集資金13.42億元，位居行業前列。
申萬宏源表示，將一直堅守和深耕新三板，繼續把服務中小企業全生命週期發展、服務國家“專精特新”戰略要求，作為投行業務的重要使命，不斷完善推薦掛牌、定向發行、併購重組、上市保薦、做市交易、行業研究、財富管理、資產配置等一攬子綜合金融服務，力爭為中小企業創新發展做出新的更大貢獻！
東吳證券介紹，作為新三板市場首批參與者，於2009年3月取得主辦券商業務資格，專設“中小企業融資總部”作為扎口管理部門。歷經十多年精耕細作，東吳證券始終高度重視新三板業務佈局，堅持服務中小企業的使命，多項重要業務排名常年均穩居行業第一方陣。
東吳證券表示，此次設立北京證券交易所是新三板改革的深化延續，站上新的歷史起點上，東吳證券將搶抓改革機遇，繼續貫徹“堅持根據地、融入長三角、服務中小微”戰略，以多年積累的專業優勢深入服務好新三板及擬北交所上市企業，為“打造服務創新型中小企業主陣地”貢獻力量！
長江證券今日在互動易平台表示，公司在新三板業務上一直在堅守並持續投入，經過多年發展，推薦掛牌、股票發行、持續督導等各項業務指標均位居行業前列，呈現穩健均衡的發展特點。後續公司將繼續圍繞新三板深化改革、設立北京證券交易所的契機，提高對成長型企業的服務資源有效配置，夯實公司級中小企業綜合服務平台，助力中小企業通過資本市場成長髮展。