白酒股集體回調 機構：龍頭估值已迴歸到合理水平丨牛熊眼

4月6日早盤，白酒板塊集體回調。截至發稿，迎駕貢酒、洋河股份跌超5%，水井坊、今世緣、順鑫農業、老白乾酒下跌近3%。貴州茅台下跌1.85%，瀘州老窖下跌1.17%。

中信證券指出，通過成都糖酒會，繼續確立行業短長期的3大趨勢：①短期看，疫情穩定、經濟復甦下白酒景氣高企，預計2021年提價&量增將共同驅動確定性較強的高增長；②白酒消費升級繼續延續，呈現加速狀態，高端的千元價格帶需求快速擴容&次高端價格帶整體上移；③醬酒熱已成趨勢，行業空間廣闊，短看產能釋放、長看以品牌為核心的綜合能力的競爭。在春糖會積極信號&2021年開門紅催化下，板塊望迎來反彈行情，推薦2021Q1高彈性標的山西汾酒、酒鬼酒、瀘州老窖，推薦攻守兼備高端龍頭貴州茅台、五糧液。

天風證券指出，目前高端白酒估值已然迴歸到合理水平，茅台的稀缺性和高壁壘已經成為共識，長期來看仍然是較為優質和較為核心的標的，屬於食品飲料板塊的“詩和遠方”，在回調中建議關注。次高端業績彈性凸顯，整體受關注。2020年受疫情影響，次高端酒企一季度表現慘淡，而今年春節期間，次高端整體恢復明顯，其背後的原因還是需求回暖超預期，而且經過疫情，喝好酒的概念更深入人心，次高端裏高價位帶產品量價齊升，利潤端彈性更大。次高端裏重點關注捨得、口子窖。

東北證券也認為，白酒板塊，近期經過調整以後，估值已經迴歸到較為合理水平，配置價值逐步凸顯。從長期發展空間來看，消費升級趨勢不改；從競爭格局來看，供給出清下龍頭企業集中度繼續提升。短期來看，一季度高端酒茅五瀘動銷整體超預期；次高端酒企如山西汾酒、古井貢酒、酒鬼酒等也處於較好的動銷狀態，2020年一季度低基數下呈現高增，同時估值上具備更好的性價比。