由清華金融評論主辦的2020年全球基金投資論壇8日在北京舉行，來自國內外的學者、專家、行業領袖就“雙循環新格局下基金髮展新機遇”展開深入交流，《基金觀察》記者劉思強就此專訪了清華大學五道口金融學院教授、副院長張曉燕。
劉思強：從第一隻公募FOF成立到目前已滿三週年。從10月19日開始，首批6只公募FOF產品的成立陸續滿三年。與此同時，公募FOF整體規模突破了630億元，邁上新的台階。目前對於FOF總體發展情況，如何來評價？
張曉燕：FOF也叫基金中基金，它正式落地是2017年9月8日證監會公佈了首批有6個公募基金FOF的產品。FOF基金是將80%以上的基金資產投資於經證監會核准或者註冊的公開募集的基金，主要目的是為投資人提供便捷一站式的基金篩選服務以及有大類資產配置和分散風險的功能。
在過去三年裏，我國FOF基金的發展有以下幾個特點：
第一，2017年以後，FOF基金的數量和管理規模增長比較快，但是從總體上來説，公募FOF作為比較新的概念，總體上基金數量和資管規模在整個公募基金裏佔比還不是很大。到今年第三季度末，我國公募FOF產品數量是132只，佔全部公募基金數量不到2%，其中養老目標FOF數量最多，佔比大概有72%。從規模上來看，到今年9月底我國FOF資產管理規模突破了700億元人民幣，是2017年也就是三年以前的5倍左右，確實增長得特別快，但是目前它佔整個中國公募基金規模還只有0.5%。
第二，我國的公募FOF有一定的頭部效應和明顯的發展不平衡。整個市場FOF產品中有兩隻產品規模突破了100億元，它倆加一塊達到240億元，佔了整個FOF市場的34%，但是有很多FOF產品規模在5000萬以下，所以有很大的不確定性，有清盤的風險。
劉思強：我們對於公募FOF發展預期大體是怎樣的呢？
張曉燕：我們的預期希望通過公募FOF給投資人提供一站式基金篩選服務，進行大類資產配置並分散風險。目前這些新創立的FOF也確實是以這一主旨為目標推出的，但是目前看可能還有很長的階段要走，現在屬於早期快速增長階段，有很大的空間。
劉思強：未來FOF發展優勢何在？
張曉燕：因為FOF是從公募裏面挑那些好的基金來進行投資，具體來説優點主要有兩個：
一是基金篩選，就是尋找好的基金來投資。另外，因為FOF挑選基金，不只挑一個而是要挑幾個或者幾十個。在挑選公募基金的過程中，就進行了風險分散，所以FOF和一般的基金相比優勢在於篩選和分散風險。對於投資者來説，專業機構和基金經理也能在一定程度上幫助投資人解決基金篩選問題，但都是有侷限性的。
目前市場上的公募基金產品有幾千只，數量多、投資風格不一，如果個人投資者自己一個一個去看，到底有沒有專業選擇基金的能力和眼光，那還是一個問號。而FOF如果做得比較成功的話，就意味着它已經幫你挑出來成績比較好的基金經理。所以，FOF總體上來説表現還是挺好的。從2019年到2020年上半年期間，FOF基金整體大概一年的年化收益是13.2%，不比大盤低。
二是分散風險，因為FOF的投資是分散在不同的基金裏。從數據來看，FOF過去一年年化收益率是13.2%，同期滬深300年化收益率是10%，所以FOF收益率比滬深300好。而FOF的年化波動率6.69%，但是滬深300的年化波動率是18%。
所以，FOF如果有能力選出好基金的話，不僅收益率要高，還因為分散了風險，它的年化波動率要低很多。
以上也是FOF最吸引投資者的兩大方面。
風險提示：上述觀點不代表投資建議，市場有風險，基金投資需謹慎。
《基金觀察》是中央廣播電視總枱經濟之聲《交易實況》欄目特設的投資專欄。對基金業內專業人士進行深度訪談，聚焦資本市場，分析市場熱點，幫助投資者把握投資機會。週一至週五交易日，經濟之聲10:30播出。
張曉燕，清華大學五道口金融學院副院長、鑫苑金融學講席教授，清華大學國家金融研究院副院長，清華大學金融科技研究院副院長，兼任鑫苑房地產金融科技研究中心主任。張曉燕教授於1997年獲得北京大學經濟學學士學位，2002年獲得哥倫比亞商學院金融學博士學位。曾任康奈爾大學約翰遜管理學院金融學助理教授，普渡大學克蘭納特管理學院金融學Duke Realty講席教授。主要研究領域包括國際金融、實證資產定價、應用計量經濟學和金融科技，研究成果多次發表在國際一流學術期刊，並屢獲最佳論文獎。2014年她被授予“40歲以下40位最佳商學院教授”稱號。2017年被證監會任命為第十七屆發行審核委員會委員。同年研究課題《中國資本市場的行為特徵研究》獲批國家自然科學基金重大項目資助。
劉思強，中央廣播電視總枱經濟之聲《交易實況》專欄編輯、記者；《基金觀察》製作人、財經評論員。