航宇科技：安信證券於11月5日調研我司

2021年11月30日航宇科技（688239）發佈公告稱：安信證券馬卓羣於2021年11月5日調研我司。

本次調研主要內容：

問：公司季報顯示存貨的增長,主要是?

答：主要為原材料的增長。

問：下游各方向訂單交付交付週期?

答：不同產品因材料、工藝、尺寸、形狀不一，交貨週期有異，跨度半個月到3個月都有。

問：合同負債增長緩慢的原因是什麼?

答：公司合同預收款佔比還較少。

問：三季度期間費用率相對較高,主要原因?

答：公司在三季度因為發行上市、參加珠海航展等活動，相關費用導致三季度的費用有增長。

問：目前產能利用率情況?

答：公司產能利用率目前整體處於較高水平，但根據不同的產品結構會有一定的彈性空間，同時公司可以根據訂單交付需要通過增開班次、提升智能製造水平等來進一步挖掘產能空間。根本上的產能解決方案是正在建設的募投項目，目前建築工程建設階段已處於後期，已開始交叉進行設備採購與安裝等環節，整個項目預計於明年建成，試運行2年達產。

問：公司主要原材料種類,以及主要的國內供應商

答：從採購金額上看，高温合金、鈦合金佔比大，主要的國內供應商有撫順特鋼和寶雞鈦業等。

問：原材料漲價的傳導會對公司有什麼影響

答：公司境外採購原材料價格基本鎖定，不會對公司造成較大影響。境內原材料採購方面，公司目前面臨原材料上漲的涉及鋁合金，不鏽鋼及合金鋼類，但因其佔比不高，因此對公司整體影響不會特別明顯。

問：2021年前三季度毛利率淨利率相較去年提升明顯,主要原因?

答：規模化效應的體現。

問：公司參研新產品的情況?

答：公司全面參與了國內航空發動機在研預研項目環鍛件的同步研製。

問：境外業務的恢復情況

答：外貿業務目前在恢復中，與疫情前的2019年還有一定的差距。恢復的進程主要要看下游行業的情況，鑑於環鍛件處於產業鏈更靠前的環節，所以應該較下游飛機、發動機等主機的恢復更提前一些。

問：公司股權激勵的草案業績考核目標以2020年為基數,增速分別為40%,80%,120%,制定目標參考的條件有哪些?

答：公司為本次限制性股票激勵計劃設置了以2020年營業收入為基數，2021-2023年營業收入增長率分別不低於40%、80%、120%的目標，根據該指標計算，2021年、2022年及2023年公司需要實現的收入分別為：93,893.74萬元、120,720.50萬元及147,547.30萬元。上述考核指標的設定主要是基於公司近年營業收入的歷史增長率、研究機構發佈的研報中對公司和同行業可比公司未來營業收入的預測這幾個維度綜合考慮的。

航宇科技主營業務：從事航空難變形金屬材料環形鍛件研發、生產和銷售

航宇科技2021三季報顯示，公司主營收入6.28億元，同比上升39.05%；歸母淨利潤9091.31萬元，同比上升86.26%；扣非淨利潤8046.43萬元，同比上升88.45%；其中2021年第三季度，公司單季度主營收入2.26億元，同比上升37.67%；單季度歸母淨利潤2902.68萬元，同比上升58.64%；單季度扣非淨利潤2497.68萬元，同比上升125.43%；負債率52.52%，投資收益-371.27萬元，財務費用1082.23萬元，毛利率32.62%。

該股最近90天內共有4家機構給出評級，買入評級2家，增持評級2家；近3個月融資淨流出5367.7萬，融資餘額減少；融券淨流出453.7萬，融券餘額減少。證券之星估值分析工具顯示，航宇科技（688239）好公司評級為2.5星，好價格評級為0.5星，估值綜合評級為1.5星。(評級範圍：1 ~ 5星，最高5星)