今天早上(8月20日)，一份文件帶崩了白酒板塊。指數跳空低開，個股集體殺跌，茅台失守1600元關口。
市場上流傳出一份市場監督管理總局價監競爭局發佈的《關於召開白酒市場秩序監管座談會的通知》。通知顯示，“為貫徹落實黨中央、國務院領導通知批示精神，做好白酒市場監管工作，我局擬於8月20日上午召開座談會，請你單位派一名熟悉業務的同志參加。參會地址為中國價格協會。”
有業內人士表示，此次會議屬實的可能性較高。據業內人士透露，這裏講的是資本圍獵白酒市場，核心是醬酒熱。跟是不是要嚴管白酒價格應該沒有直接關係，而是秩序問題。
白酒板塊接連下跌，機構的白酒倉位下降了麼？手裏的白酒基金應該怎麼辦？
二季度機構白酒倉位略降 基金經理對白酒持倉分歧較大
從公募及北上資金二季度持倉變動來看，白酒板塊倉位雖整體略有下降，但仍屬超配狀態，顯示極高的黏性，某些個股倉位甚至有所提高。截至上半年末，公募整體白酒板塊持股比例從一季度末的9.74%降至8.99%，下降了0.74個百分點。
具體來看，基金對貴州茅台、五糧液等一線白酒股配置倉位有所降低，而對於酒鬼酒、洋河股份、水井坊等二三線白酒股，配置倉位提升比較明顯。
分析認為，目前高端消費需求剛性，價格上行趨勢下，拉動升級擴容，而次高端優質單品迎來量價齊升，中秋消費信心保持積極水平。總體而言，白酒整體高端穩健、次高端彈性較大。
在目前已經披露額的基金二季報中，已經多位明星基金經理在二季度白酒持倉方面出現明顯差異，有的基金經理仍在堅守白酒股，但也有的基金經理對白酒持倉作出明顯調整。
比如，在貴州茅台持倉方面，以白酒投資出名的張坤，旗下的易方達中小盤今年二季度減持貴州茅台30萬股，最新持股降至110萬股。
以消費投資出名，管理規模超700億的基金經理胡昕煒，旗下匯添富中盤價值精選將茅台“踢出”了前十大名單，一季度末持有股數為40萬股。
以投資醫藥、醫療股出名的基金經理葛蘭，今年二季度也減持了部分茅台倉位，旗下的中歐阿爾法減持茅台28.36萬股，持股數降至49.43萬股。
而今年4月剛成立的東方紅啓恆三年持有A則大手筆買入貴州茅台，二季度增持73.59萬股，成為該基金的第三大重倉股。
此外，千億頂流基金經理劉彥春也加大了對茅台的配置，旗下景順長城新興成長基金二季度增持茅台38.69萬股，持股數增至266.67萬股，是該基金第四大重倉股。
東方紅資管集體看好洋河股份，在增持前20個基金中，有7只基金與東方紅資管有關，合計增持數量達1204.86萬股。
廣發基金百億基金經理苗宇、管理規模超700億的華夏基金經理蔡向陽等對洋河股份也有不同程度增持。
被套的白酒基金，還能漲回來嗎？
跟半導體和新能源不同，短期內，白酒想爆發出驚人的業績增速很難。不過，長期來看，高端白酒依然是很好的賽道。
其一，高端白酒具有一定的成癮性。而成癮品不僅需求不斷，還能保持很高的利潤率。比如貴州茅台的毛利率長期高達90%以上，建議零售價1499的飛天茅台，即使加價也一瓶難求。這意味着，茅台是一台暴利的印鈔機。
其二，高端白酒有社交屬性。高端白酒的需求主要以商務接待+禮品消費為主，對價格並不是很敏感，酒企可以通過不斷提價增加利潤。高端品牌憑藉長期良好的口碑也有很深的護城河。不同品牌的產品風格各具特色，也不會陷入殘酷的價格戰。
其三，高端白酒有升值屬性。眾所周知，一般的商品都會有保質期，很多工業品放在倉庫裏久了也要減值。但白酒卻越陳越香，越陳越增值。甚至有人調侃，白酒企業的存貨比現金還要珍貴。
以上三條特點共同保證了高端白酒仍是很好的投資賽道，長期的業績確定性很強。所以長期看，白酒基金問題並不大。等業績慢慢消化掉估值，依然可以在利潤的驅動下再創新高。
白酒板塊長期看好，短期被套煎熬，基金現在可以加倉嗎？
中加基金權益投資部基金經理馮漢傑認為絕大多數白酒股還沒有跌到估值有足夠吸引力的位置。拉長時間來看，白酒板塊的增長水平預計比較平穩，目前的估值水平不存在快速消化的可能，因此長期回報率不會太高。
銀河證券首席策略分析師曾萬平認為，白酒屬於長期具有配置價值的弱週期長邏輯主線。這類板塊行業週期長期處於向上趨勢，具有較強的成長性，在較長的時間裏都具有配置價值。目前主要問題是估值高，下半年超預期可能性不大，適合‘大跌買入’。
但也有機構認為目前白酒白塊進入擊球區。
中信建投表示，隨着最近股價調整，白酒已經進入價值區間，茅台、五糧液、瀘州老窖21年估值僅為36-40X，22年為29X-34X，下半年後期考慮估值切換將有明顯收益。渠道跟蹤來看，當前尚未開始中秋備貨，除局部疫情較嚴重區域外，經銷商對中秋旺季仍持樂觀態度。當前渠道庫存整體較低，批價表現堅挺，茅台需求緊俏，渠道基本無庫存，五糧液、國窖動銷良好，庫存維持半個月左右。
招商中證白酒指數基金經理、招商基金量化投資部副總監侯昊認為，雖然因為去年基數問題和成本轉移問題，二季度以來消費相關板塊受到了壓制。目前市場關注的點不是基本面，而是短期估值波動和情緒影響。但從行業基本面看，白酒的動銷情況較為良好和健康，下半年仍有業績催化因素。在目前階段，消費當中還是存在有長期邏輯和長期投資景氣度存在的公司和行業，比如高端白酒產業鏈，相關公司處於高景氣賽道，會用盈利去消化掉估值，未來會有不錯的預期差投資機會。
所以綜合來看，如果你信奉投資中的長期主義，可以趁回調分批建倉，逢低補入。但也要控制好倉位，沒有人能提前預知市場底部的精確位置，在震盪階段也可以通過定投方式去補倉，或者逢板塊調整較大幅度時加倉。但也要做好均衡配置，單一行業主題基金所佔倉位不能過高，做好風險分散。總之，市場都恐慌的時候，就是底部快出現的時候，不要在低谷時轉身離去。
（文章整理自證券時報、證券市場紅週刊、券中社）