皮海洲：基金規模創新高能否推動股市？

　　近日，中國基金業協會披露了5月份公募基金數據，截至2021年5月底，我國境內共有基金管理公司135家，其中，中外合資公司44家、內資公司91家；取得公募基金管理資格的證券公司或證券公司資產管理子公司共13家、保險資產管理公司2家。上述機構管理的公募基金資產淨值合計22.91萬億元，繼4月的22.51萬億元之後再創歷史新高。

　　基金規模再創新高，這對於股市來説，終歸是一件令人振奮的事情。畢竟股市行情的向上發展，離不開市場資金的推動。基金規模創新高，流向股市的資金就有可能增加。所以，面對基金規模創新高的消息，有市場人士稱，或有更多資金建倉入市！而不少投資者更是期待基金規模再創新高能夠推動股市上漲，甚至引發一輪牛市行情的到來。

　　其實，基金規模創新高並不令人意外。一方面是隨着基金業的發展，目前基金業正在逐步走向成熟，既表現出一定的理財能力，同時基金品種也較為豐富，可以滿足不同投資者的需要；另一方面，P2P暴雷、房地產受到政策調控、銀行理財剛性兑付被打破等，使得投資理財需求向投資基金轉移，甚至近期銀行存款利率的調整，也為基金業的發展創造了機遇，將會促使一部分中長期銀行存款資金流向基金業。畢竟這次銀行存款利率的調整，降低了一年期及以上期限的銀行存款利率，不排除會有部分銀行存款將會流出銀行去尋找新的投資方向，而基金則是這部分資金的一個重要選擇。

　　此外，基金公司基於對管理費的追求，也會積極擴大基金規模。因為對於公募基金來説，管理費是基金公司收入的主要來源，而基金管理費的收取是與基金規模相掛鈎的。基金規模越大，基金公司收取的管理費就越多。因此，基金公司對基金規模的追求是永遠都不會停止的，這也是基金規模能夠不斷創出新高的重要推動力。可以説，我國基金業基金規模創新高的腳步不會停止。

　　但基金規模創新高並不意味着股市行情就一定能向上發展。對於基金規模創新高這件事情，市場還需要客觀對待。

　　其實，儘管5月份的基金規模再創新高，但實際上股票型基金的份額卻是減少的，這就意味着能夠投向股市的資金其實並沒有增加，甚至還是減少的。以股票基金為例，5月份基金數量為1445只，較4月份的1422只增加了23只；5月份基金淨值22255.84億元，較4月份的21162.16億元增加了1093.68億元，但5月份的基金份額卻只有13197.42億份，較4月份的13347.16億份減少了149.74億份。這意味着5月份的股票基金雖然新設立了23只，但基金淨值的增加主要還是股票價格上漲的結果，而整個股票基金實際上還是處於淨贖回狀態，以至於5月份股票基金的份額最終減少了149.74億份。而混合基金的情況基本上也與股票基金相同。因此，與4月份相比，儘管基金規模創出新高，但能流向股市的資金卻並沒有增加，甚至還略有減少。

　　5月份的基金規模之所以能夠創出新高，主要得益於兩個因素：一是基金資產價格的上漲，這其中也包括股票價格的上漲。比如，儘管5月份股票基金份額減少了149.74億份，但股票基金淨值卻增加了1093.68億元，這就是股票價格上漲的緣故。二是債券基金的發行有較大規模的增長。5月份，債券基金新增了22只，債券基金淨值增加了845.35億元，基金份額增加了585.12億份。債券基金的成功發行為5月份基金規模創新高作出了較大的貢獻。而作為債券基金顯然是不能流向股市的。

　　當然，基金規模創新高之所以並不意味着股市行情就一定能向上發展，還有一個很重要的原因，那就是基金只是目前市場上的機構投資者之一。隨着股市的發展，不僅股市的規模在發展壯大，而且機構投資者隊伍同樣也在發展壯大，基金只是機構投資者隊伍中的一員。因此，股市行情要向上發展，需要市場形成合力，需要機構投資者之間形成合力，而不單單是隻看基金的臉色行事。因此，即便基金規模創新高，甚至即便真的有一部分基金流向股市，也未必就能夠推動股市行情向上發展。

（文章來源：金融投資報）